Acabei de olhar para a ação do mercado de hoje e está bastante difícil. Estamos vendo perdas generalizadas em todos os setores - o Bitcoin caiu para $76.831 antes de se recuperar um pouco, o Ethereum sofreu uma queda de 6%, e a maioria das altcoins seguiu o mesmo caminho. Mas aqui está o ponto: isso não foi desencadeado por uma manchete específica. O que realmente aconteceu é muito mais mecânico do que isso.

A verdadeira história por trás do crash do mercado de criptomoedas hoje resume-se ao desfazimento de alavancagem. O Bitcoin quebrando abaixo de $75.000 pela primeira vez em quase um ano desencadeou uma cascata de liquidações. Estamos falando de $237 milhões em posições longas de BTC sendo eliminadas apenas nas últimas 24 horas. Isso nem é a parte mais louca - só na última semana, as liquidações de BTC atingiram $2,16 bilhões. No mês passado? Mais de $4,4 bilhões. Isso mostra que a alavancagem vinha se acumulando há semanas, e hoje foi apenas quando começou a se liquidar de fato.

Quando essas posições longas foram liquidadas, elas se transformaram em ordens de venda que empurraram o Bitcoin para baixo, o que desencadeou ainda mais liquidações. É um ciclo vicioso. Como o Bitcoin domina o mercado de derivativos, essa pressão de venda se espalhou para as altcoins, à medida que os traders reduziram riscos em todos os setores.

Olhando para o quadro maior, o interesse aberto em contratos futuros perpétuos caiu 4,4% só hoje, representando aproximadamente $26 bilhões em exposição sendo liquidada. No último mês, o interesse aberto total em derivativos caiu cerca de 34%. Então, isso não é apenas a ação de hoje - faz parte de um processo de desleveragem muito mais longo que vem acontecendo há semanas.

Há também nervosismo em relação aos grandes detentores. A equipe de estratégia está com quase $900 milhões em perdas não realizadas de Bitcoin, o que preocupa as pessoas com relação à possível pressão de venda. Somando ao clima de aversão ao risco mais amplo nos mercados - ações europeias enfraquecendo, preocupações com políticas monetárias mais restritivas - e você tem um ambiente frágil onde qualquer venda pode desencadear uma cascata.

O sentimento atingiu níveis extremos de medo. Para que o mercado se estabilize, o Bitcoin precisa manter o suporte de $75.000. Se esse nível for rompido de forma decisiva, $70.000 se torna a próxima meta. Até que as liquidações desacelerem e o Bitcoin encontre um piso, espere que a volatilidade permaneça elevada e que qualquer recuperação enfrente dificuldades.