Tenho acompanhado esta corrida de touros de criptomoedas em 2025 e, honestamente, parece fundamentalmente diferente do que vimos em 2017 ou 2021. A história desta vez não é sobre FOMO de retalho ou moedas meme a dominar — é o dinheiro institucional finalmente a aparecer na festa.

O que realmente se destaca são as aprovações de ETFs de Bitcoin e Ethereum. Estas abriram portas para investidores tradicionais que estavam de fora, e agora estamos a ver fundos de pensões, gestores de ativos e fundos soberanos a realmente investir capital. A procura parece diferente porque não é impulsionada por ciclos de hype — é uma compra metódica, sustentada, de grau institucional.

Depois há a questão regulatória. Os ciclos anteriores foram atingidos por incerteza — repressões súbitas, tratamento fiscal pouco claro, trocas a serem encerradas. Em 2025, finalmente estamos a ver moldes regulatórios a tomarem forma. Os governos já não banem criptomoedas; estão a licenciar trocas, a clarificar regras fiscais e a tratá-las como uma classe de ativos legítima. Essa clareza importa muito mais do que as pessoas percebem.

A redução pela metade do Bitcoin em 2024 também desempenhou um papel aqui. As recompensas de bloco caíram para 3,125 BTC, o que criou escassez natural exatamente quando a procura por ETFs estava a aumentar. Já vimos este padrão antes em 2012, 2016 e 2020, mas desta vez a escassez de oferta está a atingir uma estrutura de mercado completamente diferente. O impacto é amplificado porque os compradores institucionais estão realmente dispostos a acumular em grande escala.

O que é interessante nesta ciclo de altcoins é que já não são apenas jogadas de pump-and-dump. Tens protocolos DeFi a fazer empréstimos reais, soluções Layer-2 a escalar transações de verdade, ativos tokenizados a ligar as finanças tradicionais à blockchain, e combinações de IA-Web3 a criar novos modelos económicos. Estas não são narrativas especulativas — estão a atrair desenvolvedores, empresas, utilizadores reais. Isso representa uma mudança significativa em relação à mania de ICOs de 2017 ou ao circo das moedas meme de 2021.

Uma coisa que os analistas continuam a apontar é o perfil de volatilidade. Os ciclos de alta anteriores eram frágeis — uma má notícia e tudo caía 40%. Desta vez, parece mais sólido. Entre a participação institucional, as barreiras regulatórias e uma infraestrutura melhor, oscilações extremas de boom e bust parecem menos prováveis. Algumas pessoas até estão a chamar a este ciclo de o mais longo e sustentável mercado de alta que as criptomoedas já viram.

Portanto, sim, se 2017 foi o oeste selvagem e 2021 foi a fase experimental, então este ciclo pode realmente ser onde a cripto entra na mainstream. Não como um ativo especulativo, mas como uma parte reconhecida do sistema financeiro. Se isso se mantém ou se a psicologia humana apenas repete o ciclo — essa é a verdadeira questão.

Qual é a tua opinião? Achas que estamos realmente a ver uma mudança estrutural desta vez, ou estamos apenas numa versão maior do mesmo padrão antigo?