Tenho mergulhado profundamente em algumas análises de projeção do preço do ouro que vale a pena partilhar. Os números são bastante interessantes quando realmente olhamos para a metodologia por trás deles, em vez de apenas previsões superficiais.

Então, aqui está o que chamou minha atenção: estamos a olhar para uma projeção do preço do ouro que aponta para os 3.100 dólares até 2025 (o que basicamente já passámos), avançando para 4.000 dólares em 2026, onde estamos agora, e potencialmente atingindo os 5.000 dólares até 2030. Mas o que torna isto diferente do ruído habitual é o raciocínio real.

A maioria das previsões de ouro que se vê por aí são apenas... ruído. Alguém lança um número para ganhar cliques. Mas quando realmente examinamos a estrutura, fica interessante. A análise divide-se em vários fatores-chave: dinâmicas monetárias (crescimento do M2 e do IPC), expectativas de inflação (que aparentemente é O fator fundamental, não oferta/demanda como a maioria pensa), mercados cambiais (força do euro em relação ao dólar), e posicionamento no mercado de títulos.

O padrão do gráfico de 50 anos é realmente convincente. Há uma formação secular de taça e alça entre 2013-2023 que se completou por volta de 2024. Padrões de consolidação longa tendem a produzir movimentos fortes, então a estrutura de projeção do preço do ouro faz sentido do ponto de vista técnico. Estamos a ver isso acontecer globalmente também - o ouro atingiu novos máximos históricos em praticamente todas as principais moedas a partir do início de 2024, o que foi o sinal de confirmação real.

O que é impressionante é o lado monetário. M2 e IPC têm vindo a subir de forma constante, o que historicamente acompanha o ouro. A divergência que vimos entre o ouro e a base monetária não durou - exatamente como previsto. Isso é o tipo de coisa que valida a metodologia.

Na frente das expectativas de inflação, elas estão a acompanhar o ETF TIP, e há uma forte correlação aí. O ouro tende a brilhar em ambientes inflacionários, não em recessões como as pessoas afirmam. Os dados mostram que o ouro correlaciona-se tanto com as expectativas de inflação quanto com o S&P 500, o que contradiz toda a narrativa de que "ouro é seguro contra recessões".

O posicionamento no mercado de futuros também merece destaque - as posições líquidas curtas dos comerciais permanecem esticadas, o que sugere uma pressão limitada de baixa, mas também limita o potencial de alta explosiva a curto prazo. Portanto, provavelmente estamos a assistir a uma subida constante, em vez de um movimento parabólico, o que alinha com a tese de mercado em alta suave.

Comparando isto com o que as grandes instituições estão a prever: Goldman Sachs, UBS, BofA, JP Morgan e Citi estão todas a estimar entre 2.700 e 2.800 dólares para 2025, o que é mais conservador. A ANZ foi mais alta, com 2.805 dólares. Mas a projeção de preço do ouro do InvestingHaven de 3.100 dólares para 2025 foi notavelmente mais otimista em comparação. O que é interessante é o histórico deles - acertaram previsões por 5 anos consecutivos antes de 2021.

Olhando para o quadro mais amplo, se as expectativas de inflação permanecerem elevadas e os bancos centrais mantiverem as taxas sem disparar ainda mais, podemos ver essa subida constante rumo aos 4.000 dólares a acontecer. O euro parece construtivo, os títulos do tesouro têm uma configuração de alta de longo prazo, e isso cria o que eles chamam de um "ambiente favorável ao ouro".

A prata é outro ângulo aqui - o gráfico do rácio ouro/prata de 50 anos mostra que a prata tende a explodir nas fases finais dos mercados de alta do ouro. O gráfico da prata em si tem uma enorme taça e alça, então se esta tese se concretizar, a prata pode ficar agressiva antes que o ouro realmente acelere.

O ponto de invalidação também importa: se o ouro cair abaixo de 1.770 dólares e ficar lá, toda a tese de alta quebra. Mas, dado onde estamos no ciclo e na configuração macro, essa probabilidade é bastante baixa.

Pessoalmente, o que acho mais valioso nesta estrutura de projeção do preço do ouro é que ela se baseia em indicadores líderes reais e padrões de gráfico, em vez de apenas previsões macroeconómicas. A metodologia foi testada na prática, e neste momento todas as peças parecem estar alinhadas. Se atingirmos exatamente 4.000 ou 5.000 dólares, é menos importante do que reconhecer que a direção é claramente de alta para os próximos anos.