Macroeconomia e Liquidez ── O impacto da política do Federal Reserve nos gigantes de semicondutores

Taxas de juros inalteradas, liquidez abundante, a Nvidia é uma "ação de crescimento de proteção"

Em maio de 2026, o Federal Reserve dos EUA anunciou na reunião do início de maio que manteria as taxas de juros inalteradas (5,25–5,50%), mas sinalizou que poderia cortar juros uma vez neste ano. As expectativas do mercado de cortes de juros diminuíram, mas ainda esperam um corte de 25 pontos base em setembro ou dezembro.

Para ações de crescimento extremo como a Nvidia, um ambiente de altas taxas geralmente suprime a avaliação, pois o desconto do fluxo de caixa futuro é maior. Mas por que a Nvidia ainda consegue atingir novas máximas? A resposta é: o crescimento dos lucros é tão rápido que o impacto das taxas é completamente compensado. Mesmo que o denominador (taxa de desconto) aumente, o crescimento do numerador (fluxo de caixa) é mais rápido, e o preço das ações ainda sobe.

Além disso, a IA é vista como um tema "descorrelacionado" do macroeconômico. Independentemente de a economia estar boa ou ruim, as empresas, para não ficarem atrás dos concorrentes, reduzem outros gastos para garantir investimentos em IA. Em tempos de desaceleração econômica, os gastos com IA podem até aumentar contra a tendência — porque a automação e a redução de custos e aumento de eficiência são necessidades mais urgentes. Isso confere à Nvidia uma certa "característica de proteção", apesar de ser uma ação de crescimento.

Do fluxo de capital, na semana passada, o fluxo líquido de fundos norte-americanos (entrada na bolsa dos EUA) foi de 3,8 bilhões de dólares, sendo que ETFs de temas de semicondutores representaram 1,2 bilhões de dólares. Como a Nvidia é a ação com maior peso, ela se beneficia claramente.

No âmbito macroeconômico, nos remaining meses de maio, não há eventos de risco significativos (o próximo CPI será divulgado em 15 de maio, atendendo às expectativas). Portanto, julgo que o preço das ações da Nvidia deve subir de forma estável ao longo de maio, com uma faixa prevista de 230 a 242 dólares.