Análise do cenário competitivo ── Quanto espaço podem conquistar AMD e ASIC?

A competição está a intensificar-se, mas a vantagem competitiva é mais profunda do que se imagina

O preço das ações da NVIDIA atinge novos máximos repetidamente, e a pergunta mais frequente dos investidores é: AMD e as empresas que desenvolvem seus próprios chips, vão conquistar quota de mercado à NVIDIA?

Primeiro, olhemos para a AMD. MI300X e MI400 já se aproximam ou até ultrapassam parcialmente a H100/B200 em capacidade de hardware puro (TFLOPS), mas a competição em aceleradores de IA não se resume apenas ao hardware. O ecossistema CUDA acumulou mais de 5 milhões de desenvolvedores e milhares de bibliotecas de aceleração, enquanto a AMD ainda enfrenta problemas de compatibilidade e documentação insuficiente com a ROCm. A grande maioria das empresas, ao implementar modelos grandes, continua a preferir a NVIDIA. Recentemente, há rumores de que a Microsoft testou internamente o MI400 para uma tarefa de inferência não crítica, mas isso foi apenas um pedido de alguns milhões de dólares, enquanto os pedidos anuais da Microsoft à NVIDIA ultrapassam os 20 mil milhões de dólares.

Agora, olhemos para os ASICs. TPU do Google, Trainium/Inferentia da Amazon, MTIA do Meta realmente oferecem melhor relação custo-benefício em alguns cenários de inferência, mas os seus problemas são: são fechados, especializados e têm uma evolução lenta. Uma grande empresa de modelos de IA que queira usar múltiplos chips precisa manter várias pilhas de compilação e sistemas de operação, o que é extremamente dispendioso. A maioria dos clientes acaba por optar por uma estratégia de “usar mais NVIDIA + alguns chips próprios para dividir a carga”, em vez de uma substituição total.

De acordo com dados da SemiAnalysis, no primeiro trimestre de 2026, a NVIDIA terá uma quota de 92% no mercado de chips para treino de IA, e 78% no mercado de chips de inferência, praticamente inalterada em relação ao ano anterior. A concorrência não tem conseguido reduzir significativamente a sua fatia.

Portanto, acredito que, até maio, o cenário competitivo não sofrerá mudanças disruptivas, e o sentimento do mercado também não se deteriorará por causa disso. O preço das ações da NVIDIA continuará a ser impulsionado pelas suas próprias expectativas de crescimento. Previsão para o intervalo de preço no final de maio: 225–240 dólares.