Tenho acompanhado de perto os dados macroeconómicos e há algo interessante a acontecer neste momento. O PMI da Indústria do ISM acabou de atingir 52,7, marcando três meses consecutivos acima de 50 pela primeira vez em anos. Após quase um século de registros, esta fase de expansão é realmente bastante significativa—estamos a falar do período mais longo de crescimento após mais de três anos de contração.

Aqui está o que chamou a minha atenção: historicamente, estes tipos de recuperações na indústria têm alinhado com grandes ciclos de criptomoedas. Olhe para 2013, 2017 e 2021—cada uma dessas corridas de touros ocorreu após reviravoltas macroeconómicas semelhantes. Aumento da atividade manufatureira, melhor liquidez, ativos de risco a fluírem de volta para o mercado. O padrão é bastante consistente.

Raoul Pal fez um ponto interessante sobre isso. Ele basicamente disse que as criptomoedas seguem o ciclo económico, e o Bitcoin move-se com os dados do ISM. Mas também sugeriu que este ciclo pode ser diferente da estrutura tradicional de halving de quatro anos que normalmente discutimos. A sua opinião é que estamos a olhar para um ciclo de cinco anos desta vez, o que significaria que o pico do ISM ocorre por volta de agora ou um pouco mais tarde.

Então, o que isto significa para a próxima corrida de alta das criptomoedas? Existem duas formas principais de pensar sobre isso. A visão tradicional ainda assenta nos eventos de halving—vimos o Bitcoin subir fortemente após o halving de 2020, atingir picos em 2021, e repetir o padrão após abril de 2024 com consolidação antes de novas máximas em 2025. Seguindo essa lógica, o próximo pico importante poderia estender-se até 2026 ou mais além.

Mas o ângulo macro também é convincente. PMI acima de 50 sinaliza condições de melhoria. Se isso se traduzir em taxas mais baixas e mais liquidez a inundar os mercados, esperar-se-ia que os ativos de risco—including criptomoedas—se movessem mais rapidamente do que o cronograma tradicional sugere.

O que é interessante é o posicionamento institucional. Uma pesquisa da Coinbase mostrou que 74 por cento dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, enquanto 73 por cento planeiam aumentar a sua exposição. Esse tipo de convicção importa.

Claro que as condições de liquidez e fatores externos ainda são importantes. Movimentos geopolíticos e mudanças regulatórias nos EUA podem alterar a equação. Mas se a expansão se mantiver e as taxas abrandarem, poderemos estar a assistir a condições que favorecem bastante a próxima corrida de alta das criptomoedas. Vale a pena ficar atento a como isto se desenrola.