IPO da Cerebras: Veja Como um Investimento de $5.000 Poderia Crescer em 5 Anos

A corrida pela infraestrutura de inteligência artificial (IA) não produziu falta de empresas que chamam atenção nas manchetes. Com a sua oferta pública inicial (IPO) marcada para 14 de maio, a Cerebras pode ser o nome de infraestrutura mais seguido no momento. A fabricante de chips é conhecida pelo seu Wafer-Scale Engine (WSE) — um único chip projetado para lidar com as exigências computacionais de grandes modelos de linguagem (LLMs) de forma mais eficiente do que clusters de GPUs tradicionais.

Essa capacidade chamou a atenção dos principais gigantes de IA, OpenAI e Amazon Web Services (AWS). Em janeiro, a OpenAI assinou um acordo multianual de 10 bilhões de dólares com a Cerebras para adquirir 750 megawatts de capacidade de computação. Mais recentemente, o desenvolvedor do ChatGPT reforçou essa relação ao concordar em comprar chips da empresa no valor de 20 bilhões de dólares. Enquanto isso, a AWS concordou em implantar o sistema CS-3 da Cerebras e a rede Elastic Fabric Adapter (EFA) na Amazon Bedrock.

Com essas conquistas tão próximas do seu debut público, a faixa de preço da IPO da Cerebras aumentou para entre 150 e 160 dólares por ação — significativamente acima do intervalo inicial de 115 a 125 dólares. No limite superior dessa faixa, a Cerebras seria avaliada em aproximadamente 49 bilhões de dólares, mais do que o dobro de sua avaliação na rodada de financiamento mais recente, em fevereiro.

Investidores inteligentes estão se perguntando se esse prêmio se manterá nos próximos anos. Vamos analisar algumas IPOs de tecnologia de alto perfil recentes para determinar se vale a pena investir na IPO da Cerebras nesta semana.

Fonte da imagem: Getty Images.

Como funcionam realmente as IPOs?

Quando uma empresa abre capital, o preço da IPO é definido por um processo chamado book building, durante o qual os subscritores (bancos de investimento) avaliam a demanda institucional e precificam as ações de acordo. Raramente investidores de varejo têm acesso às ações da IPO nesta fase. Quando uma ação de IPO começa a ser negociada no mercado aberto, investidores de momentum, fundos de hedge e cobertura da mídia geralmente empurraram a ação acima do seu preço de oferta.

Embora esses picos possam parecer uma validação, geralmente são uma miragem de entusiasmo fabricado, em vez de uma avaliação genuína do valor intrínseco de uma empresa. Além disso, o float de ações na data da IPO costuma ser bastante pequeno. Isso significa que apenas uma atividade modesta de compra pode fazer as ações dispararem.

Estudos de caso de IPOs: Palantir e Snowflake

Palantir Technologies (PLTR +2,82%) e Snowflake (SNOW +1,21%) ambos abriram capital em 2020.

A Palantir estreou por meio de uma listagem direta, com ações abrindo perto de 10 dólares. Wall Street inicialmente tratou a Palantir com ceticismo. Na visão da maioria dos analistas, a Palantir era uma contratada do governo com um segmento comercial de crescimento lento e perdas operacionais persistentes.

Após lançar sua Plataforma de Inteligência Artificial (AIP) no início de 2023, a Palantir conseguiu se reinventar como um sistema operacional para grandes empresas e agências governamentais. Essa mudança se mostrou transformadora, pois as ações subiram aproximadamente 1.270% desde o preço de IPO nos últimos cinco anos ou mais.

Expandir

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Variação de Hoje

(2,82%) $3,67

Preço Atual

$133,72

Pontos-chave de Dados

Valor de Mercado

$312B

Variação do Dia

$129,45 - $134,47

Variação em 52 semanas

$118,93 - $207,52

Volume

1,5M

Volume Médio

49M

Margem Bruta

84,07%

Enquanto isso, a Snowflake conta uma história completamente oposta. Com preço de 120 dólares por ação, as ações fecharam a primeira sessão a 254 dólares. No final de 2021, as ações da Snowflake atingiram um pico próximo de 402 dólares.

O aumento das taxas de juros em 2022 impactou negativamente as ações de crescimento negociadas a avaliações premium. A Snowflake, que tinha uma relação preço-vendas (P/S) superior a 200, foi duramente atingida. Embora o negócio continue crescendo, o perfil de avaliação da empresa foi totalmente redefinido.

Hoje, as ações da Snowflake negociam em torno de 154 dólares — o que significa que investidores que compraram ações perto do fechamento do primeiro dia ainda estão com prejuízo quase cinco anos depois.

Onde a Cerebras poderia estar negociando daqui a cinco anos?

A tensão no coração das IPOs de alto perfil é que a história muitas vezes é real, mas o prêmio embutido no preço do primeiro dia já reflete níveis excessivos de otimismo. Investidores que seguem picos impulsionados por momentum não estão pagando pelo estado atual do negócio, mas pelo que o mercado imagina que ele pode se tornar sob condições otimistas. E os investidores muitas vezes esquecem que os bloqueios de venda expiram, desencadeando ondas de vendas de insiders e funcionários.

A Cerebras entra nos mercados públicos carregando riscos específicos aos quais investidores inteligentes estão atentos. Entre os mais evidentes está a concentração de clientes. Quase 90% da receita da Cerebras vem de dois clientes. Se as relações com a OpenAI ou AWS se deteriorarem por qualquer motivo, a trajetória de receita da empresa basicamente volta ao ponto atual.

O perfil de avaliação atual também precifica a Cerebras com perfeição. Com cerca de 95x as vendas de 2025, não há margem para erro. Enquanto isso, o cenário competitivo está lotado. As posições consolidadas da Nvidia e da AMD em GPUs e aceleradores de IA, combinadas com esforços de silício personalizado da Broadcom, significam que a Cerebras precisará justificar por que sua vantagem arquitetônica é duradoura.

Um investimento de 5.000 dólares na IPO da Cerebras pode parecer com Palantir — uma fase inicial difícil seguida de um retorno múltiplo se a empresa tornar a infraestrutura de IA indispensável para os hyperscalers. No entanto, também pode parecer com Snowflake — uma abertura surpreendente seguida de anos de depreciação na avaliação, à medida que o negócio cresce, mas nunca corresponde exatamente ao que os investidores pagaram inicialmente.

Investir na IPO da Cerebras ao seu preço atual assume pagar um prêmio, possivelmente antes que ele devesse existir. Essa pode ser uma aposta que vale a pena, mas apenas para investidores que toleram volatilidade e incerteza.