Acabei de revisar a última lista de reservas cambiais para 2024-2025 e alguns padrões interessantes saltaram à vista. A China possui aproximadamente 3,5 trilhões de USD em reservas totais, o que é absolutamente enorme em comparação com todos os outros. O Japão fica em segundo lugar com cerca de 1,2-1,3 trilhões, mas há uma grande diferença entre eles e o resto.

O que chamou minha atenção foi como diferentes países usam essas reservas de forma estratégica. A lista de reservas cambiais da Suíça mostra que eles estão constantemente intervindo nos mercados cambiais para gerenciar o franco – essa é toda a sua estratégia. Enquanto isso, países como a Índia têm vindo a acumular silenciosamente suas reservas de ouro, o que é uma proteção bastante inteligente, se me perguntar.

A divisão da composição é bastante direta: a maioria das reservas são ativos em moeda estrangeira (dólares, euros, ienes), seguidos de ouro, Direitos Especiais de Saque do FMI e posições de reserva. Os bancos centrais basicamente usam esses ativos como um buffer financeiro – quando a sua moeda sofre uma queda ou precisa pagar obrigações internacionais, essas reservas são o que mantém a estabilidade.

Interessante ver como a lista de reservas cambiais também reflete a geopolítica. A Rússia mantém reservas massivas de ouro especificamente por causa da pressão de sanções. Os números da Arábia Saudita estão relacionados às receitas do petróleo. O sistema de Hong Kong literalmente fixa toda a sua moeda ao dólar americano usando essas reservas.

Os players menores nesta lista de reservas cambiais são frequentemente os mais vulneráveis a choques externos – por isso mantêm níveis tão altos em relação ao tamanho de suas economias. De qualquer forma, é bastante impressionante como esses números variam de país para país e quanto pensamento estratégico é dedicado à sua gestão.