Recentemente tenho pensado numa questão, muitas pessoas ao entrarem no mundo das criptomoedas ouvem mais a palavra "liquidação" (爆仓), mas na verdade, poucas entendem realmente como ela funciona. Vou explicar a lógica por trás disso.

Vamos começar pelo básico. O Bitcoin custa 50 mil cada, você compra um com 50 mil em dinheiro, isso é uma negociação normal. Mas o trading com alavancagem funciona de forma diferente, você só precisa colocar 10%, ou seja, 5000 reais, e os outros 45000 eu coloco por você. Isso é uma alavancagem de dez vezes. Claro que o dinheiro que eu coloco não é de graça, é um empréstimo que você precisa pagar depois.

Os benefícios dessa estratégia são bem claros. Se o Bitcoin subir para 55 mil, um aumento de apenas 10%, seu capital de 5000 reais dobra de valor. Parece ótimo, né? Mas e se o preço cair? Se cair para 45 mil, uma queda de 10%, com a alavancagem de dez vezes, seu dinheiro já foi completamente perdido. Nesse momento, você quer esperar uma recuperação, mas o dinheiro que eu emprestei não aguenta esperar. Por que eu deveria ficar apostando com você? Se o preço não subir de novo, com o que você me paga? Então, tenho o direito de vender suas posições e pegar meus 45000 de volta. Se eu demorar a vender e o preço cair para 44 mil, além de perder tudo, você ainda me deve 1000 reais. Isso é o que chamamos de liquidação (爆仓).

A única maneira de evitar a liquidação é fazer uma margem adicional, ou seja, depositar mais 5000 reais na conta. Assim, o valor total da conta volta a passar de 45 mil, e eu fico mais tranquilo.

Agora, vou contar uma história. No mercado doméstico, já houve muitas exchanges fraudulentas de produtos financeiros. Curiosamente, os dados dessas exchanges eram verdadeiros, mas ainda assim conseguiam fazer os investidores perderem tudo. Como isso era feito?

Por exemplo, há um ativo com alavancagem de dez vezes, cujo preço é 50 mil por unidade. Muitos traders possuem posições longas e curtas. A exchange conhece a situação de cada um, sabe quanto dinheiro há na conta, qual é a alavancagem, isso é fundamental.

Numa noite escura e silenciosa, a exchange se une a alguns grandes players, preparados com uma grande quantidade de fundos. Por que fazer isso de madrugada? Porque na maior parte do tempo, as pessoas estão dormindo e não conseguem reagir a tempo de fazer margem adicional.

Os grandes players começam a comprar agressivamente, empurrando o preço de 50 mil para 55 mil. Nesse momento, os investidores que estão com posições cheias de margem e sem dinheiro na conta são forçados a serem liquidados. Como ainda estão dormindo, não conseguem fazer margem a tempo, suas posições são automaticamente fechadas. Na prática, isso não exige muito dinheiro, pois a maioria das pessoas está dormindo, e a quantidade de fundos necessária é pequena. As posições liquidadas se transformam automaticamente em novas ordens de compra, ajudando os grandes a continuarem elevando o preço.

Conforme o preço sobe, os investidores com alavancagem de nove ou oito vezes também começam a ser liquidados. Assim, os grandes continuam empurrando o preço para cima, até liquidar todos os traders com alavancagem acima de cinco vezes. Suponha que o preço vá de 50 mil a 75 mil, o dinheiro que foi "queimado" fica todo no bolso dos grandes players. Como eles também usam alavancagem de dez vezes, ao fechar a posição de 50 mil a 75 mil, o lucro líquido pode chegar a quatro vezes.

Ainda mais agressivamente, os grandes podem fechar posições curtas e abrir posições longas ao mesmo tempo. Agora, eles fazem shorts agressivos, vendendo ativos para pressionar o preço para baixo. O aumento de 50 mil para 75 mil foi manipulado por eles, e o mercado de follow-up não é grande. Depois, eles podem fazer o contrário, empurrando o preço de 75 mil de volta para 50 mil, com facilidade. E, aumentando ainda mais o capital, podem fazer uma operação inversa, derrubando o preço de 50 mil para 25 mil. Dessa vez, os traders com alavancagem acima de cinco vezes que estavam comprados também serão liquidados. Os grandes fecham suas posições e lucram mais uma rodada.

Todas essas negociações são reais, só que os grandes têm fundos maiores, controlam os dados de posições dos investidores, sabem em que preço cada um abriu, qual é a alavancagem, e em que momentos o mercado está mais ou menos ativo. Com essas informações privilegiadas, eles podem fazer ataques precisos. Os investidores comuns, seja comprando ou vendendo, acabam sendo liquidados, enquanto os grandes lucram bastante.

Claro que essa história fala de exchanges ilegais, sem regulamentação. Como o Bitcoin é tão regulado, como poderia haver grandes players? Como 20% das pessoas controlam 80% das moedas? E, com a segurança do Bitcoin, como alguém consegue enganar os investidores usando dados de negociação? Então, veja, a liquidação (爆仓) é uma situação normal do mercado, e não há conspiração por trás.