Tenho acompanhado o mercado de perto e percebi algo importante sobre o motivo pelo qual o bitcoin continua a cair. A questão é que não é apenas uma notícia negativa isolada a causar isso. O que estou a ver é um ciclo de desleveraging bastante claro que tem vindo a construir-se há semanas.

Então, aqui está o que aconteceu: o Bitcoin caiu abaixo daquele nível $75k crítico, e isso desencadeou uma cascata de liquidações forçadas. Só nas últimas 24 horas, cerca de 237 milhões de dólares em posições longas de BTC foram eliminados. Mas isso é apenas a superfície. Olhando para o quadro mais amplo, as liquidações de BTC atingiram cerca de 2,16 mil milhões de dólares só na última semana, e estamos a falar de mais de 4,4 mil milhões de dólares em liquidações neste mês. Isso indica que a alavancagem tem vindo a ser eliminada há algum tempo, não apenas hoje.

Assim que essas posições longas começaram a ser liquidadas, elas transformaram-se em ordens de venda no mercado, o que empurrou o Bitcoin para baixo e desencadeou ainda mais liquidações. É esse ciclo de feedback, e como o Bitcoin domina o mercado de derivados, essa pressão transborda diretamente para as altcoins. Todos estão a reduzir riscos ao mesmo tempo.

O que realmente está a impulsionar isto é o colapso do interesse aberto em futuros perpétuos. Vimos uma queda de cerca de 4,4% em apenas um dia, o que eliminou aproximadamente 26 mil milhões de dólares em exposição. No último mês, o interesse aberto total em derivados caiu cerca de 34%. Essa é a verdadeira história aqui. Além disso, há nervosismo em relação a alguns grandes detentores com perdas não realizadas significativas, o que aumenta o sentimento de risco reduzido.

Não é só o crypto, também as ações na Europa têm vindo a enfraquecer, e preocupações mais amplas sobre a política monetária criaram este clima de risco reduzido em todos os mercados. Quando isso acontece, as pessoas ficam nervosas e começam a retirar-se de tudo.

A coisa mais importante a acompanhar agora é se o Bitcoin consegue manter-se acima de 75 mil dólares. Se conseguir, o mercado pode estabilizar-se. Uma quebra clara abaixo desse nível colocaria $70k em foco como o próximo nível de suporte. Até vermos as liquidações desacelerarem e o Bitcoin estabilizar-se, a volatilidade provavelmente vai permanecer elevada e quaisquer recuperações podem ter dificuldades em manter-se. É por isso que situações de queda do bitcoin como esta são mais sobre a mecânica do mercado do que sobre pânico.