Apenas horas antes da reunião do FOMC e, honestamente, o sentimento do mercado parece completamente diferente de há algumas semanas. Passámos de todos a falar sobre cortes de taxas para agora apenas esperar que não aumentem novamente. Se ainda estás a apostar numa surpresa dovish, talvez queiras dar um passo atrás e olhar para os números reais.

Deixa-me explicar por que o sonho de um corte de taxa está basicamente morto neste momento. Primeiro, a inflação ainda está teimosa a 2,7% no IPC. A meta de 2% do Fed parece estar a milhas de distância, e Powell não vai começar a cortar enquanto os preços ainda estiverem a subir. Isso simplesmente não vai acontecer.

Depois, há o mercado de trabalho. Com o desemprego a 4,4%, Powell tem bastante cobertura para manter as taxas elevadas. A economia não está a pedir ajuda desesperadamente, portanto não há urgência real para mudar de direção. Ele não vai salvar o mercado se os fundamentos não o exigirem.

Aqui está o que muitas pessoas estão a ignorar, no entanto. O mandato de Powell termina em maio de 2026, e há muito ruído político em torno do Fed neste momento. Eles estão a lutar arduamente para manter a sua independência, especialmente com pressão da Casa Branca. Não esperes movimentos até que um sucessor seja oficialmente confirmado. Essa incerteza política é um fator maior do que a maioria dos traders percebe.

Quanto ao que esperar da contagem decrescente para a reunião do FOMC esta noite, os cortes de março estão basicamente fora de questão. O mercado já precificou isso quase a zero. Estamos a prever um primeiro trimestre estável, e a impressora de liquidez permanece desligada.

Estou a acompanhar duas coisas de perto. Primeiro, a mudança de linguagem de "dependente de dados" para "monitorização de riscos" pode ser um sinal. Segundo, qualquer pista sobre a transição de liderança pode fazer os rendimentos dispararem. Espere volatilidade e provavelmente alguns movimentos falsos assim que as portas abrirem.

Olhando para os aspetos técnicos, o BTR caiu 4,62% para $0,03, o ICNT está a $0,36, uma queda de 0,89%, e o CYS mantém-se melhor, a $0,47, com um ganho de 5,36%. A contagem decrescente para a reunião do FOMC deixa os traders nervosos, e com razão.

A minha opinião? Taxas altas são o novo normal pelo menos até ao verão. Para de perseguir a narrativa do pivô e começa a negociar o intervalo real. O Fed não vai mover-se até ter cobertura política e a inflação mostrar sinais reais de quebra.

Então, qual é a tua jogada esta noite? Estás a reduzir riscos antes da reunião ou realmente acreditas que o Powell vai surpreender toda a gente? Diz-me o que estás a pensar.