Cluster do Irã, 14 de maio. A cúpula aconteceu. O Irã ignorou.

Barcos iranianos abordaram um navio a 38 milhas de Fujairah nesta manhã, voltando às águas iranianas. Algumas horas depois, alguém atingiu um cargueiro sul-coreano mais dentro do estreito. Seul: "descartamos qualquer parte que não seja o Irã por trás do ataque."
Tudo isso enquanto Trump estava sentado de frente para Xi no Grande Salão do Povo.
A Polymarket precificou uma aposta antes desta cúpula. A China é a maior compradora de petróleo do Irã, com uma alavancagem que Trump não tem. Feche a torneira, o estreito reabre.
Essa foi a negociação.
A Casa Branca divulgou o comunicado há algumas horas. Três coisas que Trump e Xi concordaram:
1. O Estreito de Ormuz deve permanecer aberto.
2. O Irã nunca poderá ter uma arma nuclear.
3. A China comprará mais petróleo americano.
Wang Yi e Rubio acrescentaram sua própria linha conjunta: nenhum país pode cobrar pedágios em águas internacionais. Um golpe direto no novo regime de taxas de trânsito do Irã.
A China apoiou publicamente os EUA. O Irã respondeu com apreensões de navios dentro do mesmo ciclo de notícias. Eu estava acompanhando as notícias quando o segundo ataque aconteceu.
A China foi o único mediador realista durante o verão. Paquistão é mais lento. As negociações diretas EUA-Irã estão travadas, e não há uma terceira opção que se encaixe antes do final do verão.
A aposta na paz era a aposta na China. Xi a enterrou publicamente nesta manhã.
Operação Martelo de Guerra
A NBC divulgou a notícia enquanto a cúpula estava ao vivo. O nome de trabalho para a próxima fase da guerra do Irã, se o cessar-fogo colapsar, é "Operação Martelo de Guerra". O objetivo da mudança de nome é reiniciar o relógio de 60 dias de Poderes de Guerra do zero. Trump pode realizar outra campanha de bombardeios sem precisar voltar ao Congresso.
O Pentágono está revisando a opção cinética. Documentação pré-estabelecida.
Três coisas para observar.
1. Projeto Liberdade formalmente ordenado.
2. Um navio comercial atingido com força suficiente para aparecer nas primeiras páginas. A apreensão em Fujairah hoje chega perto.
3. O Irã oficialmente se afasta das negociações.
Nenhum deles disparou ainda. Quando o fizerem, espere movimentos de 15-20 pontos, não 5.
Onde estou short na fita
O Senado confirmou por pouco Kevin Warsh como Presidente do Fed nesta manhã. O PPI registrou 6% ano a ano, o ritmo mais rápido desde 2022, impulsionado por energia de guerra que se reflete nos custos de frete. Os rendimentos do Tesouro de 10 anos atingiram o mais alto desde julho. Os traders estão precificando aumentos de taxa no próximo ano, não cortes.
Estou short em cortes do Fed. Aposto que o Fed cortará pelo menos uma vez.
O mercado de títulos está gritando o oposto para mim.
Um baleia de nível S colocou $35k YES a $0,69 esta semana. Opõe-se à minha aposta, a um preço próximo ao atual. Dinheiro calibrado.
Não estou gostando desta posição agora. Energia de guerra mais Warsh mais CPI quente mais PPI quente contam uma história coesa. Estou apostando contra ela.
O que estou observando nas próximas 48 horas
Brent sustentado abaixo de $98. Esse é o verdadeiro sinal de "Irã está suavizando". Brent está a $106.
Ministro das Relações Exteriores do Paquistão indo para Teerã, Riad ou Washington. Sinal de alta confiança de que alguém está negociando algo real. Ainda não há nada nas notícias.
Linguagem específica sobre o Irã na declaração conjunta de amanhã de Trump e Xi. Provavelmente não acontecerá. A leitura de hoje já não tinha nada sobre o Irã.
Cisco registrou +20% após o horário de expediente. O FOMO de IA está desviando atenção da guerra. Amortece o petróleo pelo canal macro. Não toca no geopolítico. Não os confunda.
O quadro
A China foi a alavanca. Xi a puxou na direção oposta.
O Irã respondeu com ataques. O Pentágono reforçou a opção cinética. Powell entrega o Fed a um homem que o mercado de títulos lê como mais hawkish, no PPI mais quente em quatro anos.
Dia 77. A cúpula não mudou a trajetória. Ela a esclareceu.