Participação de mercado do Ethereum DeFi caiu para 54%: Análise aprofundada do panorama competitivo multichain até 2026

Dados na cadeia mostram que, até 14 de maio de 2026, a participação do valor total bloqueado (TVL) de DeFi na Ethereum caiu para 54%, com um valor absoluto de aproximadamente 45,4 bilhões de dólares. Este número representa uma queda significativa em relação aos 63,5% no início de 2025, atingindo o menor nível de mercado em quase um ano. Ao mesmo tempo, blockchains como Solana, BNB Chain, Base, entre outras, estão gradualmente ganhando participação no mercado de DeFi, com posicionamentos diferenciados.

A mudança na participação não é simplesmente uma saída de fundos, mas um sinal de que o mercado de DeFi está evoluindo de uma dominância unipolar da Ethereum para uma coexistência multichain em fases de transição.

Que tipo de mudanças estruturais o mercado de DeFi está passando?

Até 14 de maio de 2026, o TVL total de DeFi no mercado é de cerca de 85,1 bilhões de dólares. A Ethereum mantém a liderança com 45,4 bilhões de dólares em valor bloqueado, superando a soma das blockchains do segundo ao quinto lugar. Contudo, o cenário de mercado está se reformulando — a participação do TVL da Ethereum caiu de aproximadamente 63% no início de 2025 para 54%, uma redução de cerca de 10 pontos percentuais, absorvida por blockchains concorrentes em menos de um ano e meio.

É importante notar que a redução de participação não ocorreu com uma diminuição do valor absoluto na Ethereum. O TVL na Ethereum cresceu 13,9% nos últimos 30 dias, indicando que essa mudança é mais uma dispersão de liquidez incremental entre diferentes blockchains, e não uma fuga massiva de fundos da Ethereum. A verdadeira mudança está na preferência por ambientes de implantação de novos fundos: custos de transação mais baixos, maior eficiência de capital e cenários de aplicação nativos diferenciados estão atraindo desenvolvedores e usuários a migrar para blockchains com vantagens comparativas.

No panorama geral do ecossistema DeFi, mais de 500 protocolos operam em mais de 200 blockchains, evoluindo de um ecossistema dominado pela Ethereum para uma rede multichain mais especializada.

Como a liquidez está sendo redistribuída entre as blockchains?

Atualmente, o TVL de DeFi fora da Ethereum é de aproximadamente 39,7 bilhões de dólares, com uma distribuição altamente dispersa. As participações das blockchains do segundo ao sexto lugar são bastante próximas: Solana com 6,66%, BNB Chain com 6,60%, o ecossistema Bitcoin com 6,35%, Tron com 6,17%, Base com 5,44% e Hyperliquid com 1,81%.

Essa distribuição de “cauda longa” indica que nenhuma cadeia concorrente única consegue desafiar a liderança da Ethereum a curto prazo, mas várias blockchains juntas já representam cerca de 46% do mercado de DeFi. A maturidade das pontes entre blockchains mudou fundamentalmente a lógica de implantação de capital — os protocolos de cross-chain mais utilizados atualmente têm um volume diário de transações superior a 2,5 bilhões de dólares, sendo cerca de 40% desse fluxo entre Ethereum, Solana e BNB Chain. Os usuários já não precisam bloquear todos os seus ativos em uma única blockchain, podendo alocar de forma flexível entre diferentes redes, considerando retorno, segurança e liquidez de saída.

Para os protocolos, a implantação multichain está se tornando padrão, enquanto a vantagem de exclusividade de uma única blockchain está sendo substituída pela interoperabilidade. A eficiência de ativos está se tornando mais importante do que a fidelidade ao ecossistema, tornando-se uma variável central na direção do fluxo de TVL.

Quais blockchains concorrentes estão ganhando participação de mercado da Ethereum?

Solana está se tornando a maior rede de DeFi fora da Ethereum. Com um TVL de aproximadamente 5,586 bilhões de dólares, sua participação de mercado é de 6,66%, ficando em segundo lugar no mercado. Com sua alta capacidade de processamento (milhares de transações por segundo) e custos quase zero, Solana atrai grande volume de capital de market makers profissionais, especialmente em negociações de derivativos e DeFi de alta frequência. Seu volume mensal de negociações em DEX já ultrapassou 100 bilhões de dólares em alguns meses, liderando o fluxo de transações originais em relação à Ethereum. Apesar da volatilidade do preço do token SOL, o TVL em SOL atingiu um recorde histórico de cerca de 8 bilhões de SOL, refletindo uma contínua concentração de capital na sua ecologia.

Base é o maior desafio em crescimento no mercado de Layer 2. Com um TVL de cerca de 4,6 bilhões de dólares, ela representa aproximadamente 46% do mercado de Layer 2, crescendo de 33% no início de 2025 até o nível atual. Sua vantagem central está na integração estreita com o ecossistema Coinbase e na maturidade da pilha tecnológica do Optimism, permitindo uma rápida escalabilidade de aplicações DeFi voltadas ao varejo.

BNB Chain e Tron estabeleceram vantagens específicas em negociações de DEX e na liquidação de stablecoins. BNB Chain possui um TVL de aproximadamente 5,518 bilhões de dólares, com um aumento de 539,2% no volume de PancakeSwap no segundo trimestre de 2025, atingindo 392,6 bilhões de dólares. Tron detém cerca de 89,6 bilhões de dólares em stablecoins, sendo 97,86% em USDT, tornando-se o maior canal de liquidação em dólares no setor de criptomoedas.

A soma do TVL de Solana, Base e BNB Chain aumentou de cerca de 22% no final de 2025 para aproximadamente 31% atualmente, sendo as blockchains que mais cresceram em participação nos últimos três trimestres.

A Layer 2 da Ethereum pode ajudar a recuperar a fatia de TVL perdida?

O ecossistema Layer 2 da Ethereum está passando por mudanças importantes. As quatro redes Arbitrum, Optimism, Base e zkSync Era têm um TVL combinado que já ultrapassa 42% do valor bloqueado na rede principal da Ethereum. No entanto, do ponto de vista de participação de mercado, o crescimento do Layer 2 ainda não se traduziu completamente em uma recuperação da fatia total da Ethereum. Uma razão importante é que parte dos fundos entra diretamente de outras blockchains para as Layer 2, sem passar pelo depósito na rede principal.

Além disso, o problema de fragmentação de liquidez entre as Layer 2 ainda persiste. Os custos e atrasos na ponte entre Layer 2 enfraquecem a competitividade de pools de liquidez unificados. Atualmente, a Base domina o ecossistema Layer 2, com um TVL de aproximadamente 46% a 48% de todos os TVLs de DeFi em Layer 2, e uma participação de mercado de mais de 60% em transações. Os mais de 50 rollups restantes continuam a perder usuários e TVL em meio a uma grande reorganização.

Se, no futuro, protocolos nativos de interação entre Layer 2 evoluírem, e os custos de transação na rede principal da Ethereum continuarem a diminuir, a participação geral da Ethereum pode estabilizar ou até recuperar terreno. Contudo, recuperar acima de 60% provavelmente exigirá eventos de segurança ou liquidez que desafiem as demais blockchains.

Quais variáveis são essenciais na competição por participação de TVL?

A lógica subjacente à competição por participação de TVL está mudando de uma “competição de amplitude de ecossistema” para uma “competição de eficiência de capital” e “posicionamento de especialização”. Os aproximadamente 90 bilhões de dólares em novas emissões líquidas de stablecoins nos últimos doze meses remodelaram o cenário de Layer 1, beneficiando principalmente Solana e Hyperliquid — cuja oferta de stablecoins dobrou em apenas 23 dias no início de 2026.

As variáveis-chave na configuração atual incluem:

Primeiro, o fluxo de emissão de stablecoins. Tron e Solana tornaram-se canais principais para stablecoins institucionais e de varejo, respectivamente. A enorme quantidade de USDT em Tron cria uma vantagem de liquidação difícil de superar, enquanto o crescimento rápido do USDC em Solana reflete preferência dos usuários de varejo.

Segundo, o caminho de adoção institucional. Ethereum mantém uma vantagem inicial inigualável em empréstimos institucionais, tokenização de ativos do mundo real (RWA) e custódia institucional, mas BNB Chain e Base estão disputando participação de varejo por meio de ecossistemas de exchanges e entrada de moeda fiduciária.

Terceiro, a rota de evolução tecnológica. A EIP-4844 (Proto-Danksharding) do Ethereum já reduziu significativamente os custos de transação em Layer 2, enquanto a atualização Alpenglow do Solana aumentará sua capacidade de throughput. As diferenças nas rotas tecnológicas determinarão a competitividade de cada cadeia em negociações de alta frequência e aplicações de grande escala.

Como será o futuro do mercado de DeFi?

De acordo com modelagens de várias instituições, a participação do TVL de DeFi na Ethereum até o final de 2026 pode seguir dois cenários: no otimista, se o ecossistema Layer 2 amadurecer rapidamente e os custos de interação com a rede principal continuarem a diminuir, a participação da Ethereum pode subir para 55-58%; no conservador, se as blockchains concorrentes continuarem a absorver liquidez incremental na velocidade atual, a participação da Ethereum pode diminuir para 46-50%.

Porém, o valor da participação por si só não é o único indicador de saúde do ecossistema Ethereum. Com um TVL absoluto de 45,4 bilhões de dólares, uma reserva de stablecoins de aproximadamente 165,5 bilhões de dólares e mais de 28 bilhões de dólares em valor staked, a infraestrutura de segurança e liquidez mais sólida do DeFi permanece na Ethereum. Mesmo com a redução de participação, sua posição como camada de liquidação central do DeFi é difícil de ser substituída no curto a médio prazo.

O verdadeiro cenário final pode não ser uma vitória absoluta de uma única cadeia, mas uma evolução do DeFi para uma arquitetura de múltiplas camadas — com a Ethereum atuando como camada de segurança e liquidação, enquanto várias cadeias especializadas operam em paralelo. A liquidez será dinamicamente redistribuída entre as blockchains, com base na experiência do usuário, eficiência de capital e narrativa, enquanto protocolos de interoperabilidade entre blockchains serão a infraestrutura central que conecta tudo isso.

Resumo

A participação do mercado de DeFi na Ethereum caiu de 63,5% no início de 2025 para 54% em 2026, marcando a transição do mercado de DeFi de uma dominância unipolar da Ethereum para uma coexistência multichain. Essa mudança não é sinal de declínio da Ethereum, mas uma consequência natural de um mercado que se aprofunda — mais blockchains com posicionamentos especializados entram no mercado, oferecendo opções mais diversas para desenvolvedores e usuários.

Solana se destacou por sua alta capacidade de processamento e baixos custos em negociações de alta frequência, enquanto a Base cresceu rapidamente apoiada por sua integração com o ecossistema Coinbase. BNB Chain e Tron estabeleceram vantagens específicas em negociações de DEX e na liquidação de stablecoins. Protocolos de interoperabilidade entre blockchains estão facilitando a circulação de liquidez entre diferentes ecossistemas, com eficiência de ativos se tornando uma variável mais importante do que a fidelidade ao ecossistema na direção do fluxo de capital.

Para investidores e participantes do setor, compreender essa mudança estrutural não se resume a acompanhar números de participação, mas a identificar os nichos diferenciais que cada blockchain ocupa na cadeia de valor do DeFi, bem como sua competitividade de longo prazo em eficiência de capital, fidelidade do usuário e evolução tecnológica.

Perguntas frequentes (FAQ)

Pergunta: A queda na participação do mercado de DeFi na Ethereum significa que ela está perdendo competitividade?

Nem necessariamente. A redução na participação reflete principalmente uma dispersão incremental de liquidez para outras blockchains, e não uma saída massiva de fundos. O TVL absoluto na Ethereum ainda cresce (aumentou 13,9% nos últimos 30 dias), e suas vantagens em protocolos institucionais, profundidade de stablecoins e segurança permanecem sólidas.

Pergunta: Solana é atualmente a maior ameaça à Ethereum entre as blockchains concorrentes?

Solana, com 6,66% de participação de mercado, é a maior rede de DeFi fora da Ethereum, mas sua força está concentrada em negociações de alta frequência e derivativos. Considerando que várias blockchains juntas já representam cerca de 46% do mercado de DeFi, rotular Solana como “único desafiante” subestima a complexidade da competição multichain. Cada cadeia possui seu posicionamento e base de usuários específicos.

Pergunta: A expansão de Layer 2 pode ajudar a Ethereum a manter sua participação de mercado?

O crescimento de Layer 2 certamente traz mais usuários e volume de transações para o ecossistema Ethereum, mas a participação de TVL não se traduz automaticamente em uma recuperação de participação de mercado, pois parte dos fundos entra diretamente de outras blockchains para Layer 2, sem passar pelo depósito na rede principal. Se a interoperabilidade entre Layer 2 melhorar e os custos de transação na rede principal continuarem a diminuir, a participação geral da Ethereum pode se estabilizar ou até recuperar terreno.