ETF de Bitcoin com saída líquida diária superior a 600 milhões de dólares: uma análise aprofundada do afastamento de fundos

13 de maio de 2026, o mercado de ETFs de criptomoedas à vista nos EUA enfrentou a maior saída de fundos recente. O ETF de Bitcoin à vista teve uma saída líquida de 630,4 milhões de dólares em um dia, o ETF de Ethereum à vista teve uma saída líquida de 36,3 milhões de dólares, totalizando mais de 660 milhões de dólares — e nenhum ETF registrou entrada de fundos nesse dia. Trata-se de uma retirada puramente de proteção, ou um sinal de ajuste na estratégia das instituições?

Qual o nível de magnitude da saída de 630,4 milhões de dólares em um dia

A saída líquida de 630,4 milhões de dólares do ETF de Bitcoin em um dia é uma das maiores desde 2026. Segundo dados de mercado, é o maior registro de saída líquida diária desde 29 de janeiro de 2026, figurando entre os principais na história. Nos últimos cinco dias de negociação, a saída líquida acumulada foi de aproximadamente 1,25 bilhão de dólares, fazendo com que o fluxo líquido total do ETF de Bitcoin desde seu lançamento em janeiro de 2024, que era de 59,76 bilhões de dólares, caísse para cerca de 58,5 bilhões de dólares. Em termos temporais, essa escala de saída está na mesma magnitude de alguns dias de pico extremo durante o ciclo atual de ETFs. É importante notar que a saída de Ethereum, de 36,3 milhões de dólares, embora muito menor em valor absoluto, representa o terceiro dia consecutivo de saída líquida, indicando uma tendência de redução contínua de fundos.

Quais produtos lideraram as saídas

No caso do ETF de Bitcoin, as saídas estão altamente concentradas nos principais produtos. O IBIT da BlackRock teve uma saída líquida de aproximadamente 285 milhões de dólares em um dia, liderando todas as ETFs, embora o fundo ainda mantenha um fluxo líquido total de entrada de 65,77 bilhões de dólares. A ARKB da ARK Invest e 21Shares teve uma saída de 177 milhões de dólares, enquanto o FBTC da Fidelity teve uma saída de 133 milhões de dólares, ocupando a segunda e terceira posições, respectivamente. No caso do ETF de Ethereum, a ETHA da BlackRock teve uma saída líquida de 21,1 milhões de dólares, e a FETH da Fidelity uma saída de aproximadamente 14 milhões de dólares, ambas concentradas nos principais produtos. É importante notar que a saída líquida de IBIT, ao ser convertida, equivale a aproximadamente 3.580 bitcoins resgatados de uma só vez, enquanto o FBTC teve cerca de 1.680 bitcoins resgatados — operações desse porte geralmente não são realizadas por investidores de varejo, mas por contas institucionais em ajustes sistemáticos de carteira.

Quais fatores macroeconômicos estão impulsionando a retirada de fundos

O momento da saída de fundos coincide com pressões macroeconômicas elevadas. Os dados do PPI de abril nos EUA ficaram claramente acima do esperado, indicando uma pressão inflacionária maior do que a prevista. Antes disso, o CPI também apresentou uma recuperação acima do esperado, mantendo as preocupações com a inflação. O mercado acredita que o Federal Reserve terá dificuldades em justificar cortes de juros neste ano, enquanto os rendimentos elevados dos títulos do Tesouro americano continuam a reduzir a preferência por ativos de risco. O preço do Bitcoin, sob essa pressão, caiu abaixo de 80.000 dólares, chegando a cerca de 79.800 dólares em 14 de maio de 2026. Esses dados macro reforçam a expectativa de que as instituições estão ajustando suas posições devido ao aperto do ambiente de liquidez, levando alguns investidores a reduzir sua exposição a criptoativos. A saída de fundos é mais uma reação de proteção ao cenário macroeconômico do que uma negação dos fundamentos dos criptoativos.

As instituições estão fugindo em pânico ou ajustando suas posições taticamente?

Os dados sobre o comportamento das instituições oferecem sinais mais ricos do que uma simples saída diária. Segundo o relatório 13F do primeiro trimestre de 2026 da gigante de trading quantitativo Jane Street, a empresa reduziu sua participação no IBIT em cerca de 71%, no FBTC em aproximadamente 60%, e também diminuiu sua posição na MicroStrategy (MSTR) em cerca de 78%. Contudo, é importante notar que, nesse mesmo período, a Jane Street aumentou significativamente sua posição em ETFs de Ethereum, quase dobrando sua participação na ETHA e aumentando consideravelmente sua posição na FETH, injetando cerca de 82 milhões de dólares adicionais na Ethereum ETF. Essa combinação de redução de Bitcoin e aumento de Ethereum indica um reequilíbrio ativo dentro do setor de criptoativos, mais do que uma fuga total. Diversos relatórios de análise sugerem que a saída do ETF de Bitcoin não é necessariamente o início de uma venda de longo prazo, mas sim um movimento de reequilíbrio de carteira.

Quais mudanças na percepção do mercado e nos fluxos de fundos estão ocorrendo simultaneamente

Junto com a saída de fundos dos ETFs, há uma clara desaceleração no sentimento do mercado. O índice de medo e ganância das criptomoedas, que recentemente ficou em torno de 38, está na zona de medo, abaixo do nível neutro de 47. Além disso, o poder de compra no mercado americano está bastante fraco, com o índice de prêmio do Coinbase permanecendo negativo por vários dias, indicando demanda fraca por ativos à vista nos EUA. A participação do Bitcoin no mercado de criptomoedas subiu de um ponto baixo de cerca de 55% para aproximadamente 58,5%, mostrando que, mesmo sob pressão, parte do capital ainda se concentra na principal criptomoeda, ao invés de migrar para altcoins. A relação entre fluxo de fundos em ETFs e o preço também está mudando. Estudos de correlação mostram que o coeficiente de Pearson de 90 dias entre o retorno diário do Bitcoin e o fluxo líquido diário do ETF caiu para cerca de 0,16, praticamente insignificante, indicando que a direção do fluxo diário de fundos tem cada vez menos capacidade de prever o movimento de preço.

Como a mudança de pico diário para tendências de vários dias está ocorrendo

Embora a saída diária de fundos seja significativa, é nas tendências acumuladas ao longo de semanas ou meses que se revela uma mudança mais profunda na demanda institucional. Antes dessa saída, em abril de 2026, o ETF de Bitcoin à vista ainda registrou uma entrada líquida de aproximadamente 2,44 bilhões de dólares, com um fluxo líquido acumulado no ano que chegou a mais de 59 bilhões de dólares. Em uma escala mais longa, os produtos de investimento em criptoativos tiveram uma entrada líquida de 8,579 bilhões de dólares na semana até 10 de maio de 2026, sendo que os produtos de Bitcoin receberam 7,061 bilhões de dólares, marcando a sexta semana consecutiva de fluxo positivo. Isso indica que a tendência geral de alocação institucional em criptoativos ainda não se inverteu, e a grande saída de 13 de maio pode ser apenas um pico temporário, não uma reversão de tendência. A saída líquida de Ethereum por três dias consecutivos pode evoluir para um padrão de retirada mais duradouro, e a recuperação de fluxos no Bitcoin nas semanas seguintes também precisa ser monitorada para determinar o impacto real.

Resumo

A saída de mais de 660 milhões de dólares em fundos de ETFs de Bitcoin e Ethereum em 13 de maio reflete uma reação de proteção das instituições após dados de inflação nos EUA acima do esperado. Os principais produtos, como IBIT da BlackRock, ARKB e FBTC da Fidelity, lideraram as saídas, enquanto a ETHA da BlackRock também figurou entre os principais. Os dados de redução de posições da Jane Street no primeiro trimestre indicam uma estratégia de reequilíbrio interno, com redução de Bitcoin e aumento de Ethereum, mais do que uma saída total. O índice de medo e ganância está na zona de medo, mas os produtos de criptoativos continuam a registrar a sexta semana consecutiva de entrada líquida, com o fluxo acumulado no ano ainda alto. A verdadeira interpretação do pico de saída diária só será clara ao observar tendências de várias semanas ou meses — se os fundos retornarem rapidamente, essa saída pode ser apenas uma fase de ajuste tático.

FAQ

Q: Onde essa saída líquida de 630,4 milhões de dólares se posiciona na história?

A: Essa saída é uma das maiores desde 2026, sendo uma das maiores desde novembro de 2025. Nos últimos cinco dias, a saída totalizou cerca de 1,25 bilhão de dólares, mas o fluxo líquido acumulado no ano permanece elevado.

Q: Por que o fluxo de Ethereum é muito menor do que o de Bitcoin?

A: O ETF de Ethereum à vista gerencia aproximadamente 13,19 bilhões de dólares, enquanto o de Bitcoin gerencia cerca de 105 bilhões de dólares, portanto, o valor absoluto de saída é menor. Em termos relativos, ambas as saídas refletem uma tendência semelhante de retirada de fundos.

Q: A grande redução de posições da Jane Street em ETFs de Bitcoin indica que as instituições estão pessimistas em relação ao Bitcoin?

A: Embora a Jane Street tenha reduzido significativamente suas posições em IBIT e FBTC, ela aumentou bastante sua participação em ETFs de Ethereum. Isso sugere mais um reequilíbrio interno do que uma visão negativa sobre o Bitcoin.

Q: Essa saída de fundos indica que a demanda por ETFs de criptoativos atingiu o pico?

A: Para determinar se a demanda atingiu o pico, é necessário observar tendências de várias semanas ou meses. Uma única saída diária não é suficiente para conclusões definitivas, especialmente considerando que os fluxos líquidos do ano ainda estão em alta.

Q: A saída de fundos impacta imediatamente o preço à vista?

A: Estudos de correlação mostram que a relação entre fluxo de fundos em ETFs e o retorno diário do Bitcoin caiu para cerca de 0,16, indicando que a capacidade de prever movimentos de preço com base na entrada ou saída de fundos diários diminuiu bastante. Contudo, saídas contínuas ainda podem refletir mudanças marginais na demanda institucional.