As três principais redes de privacidade arrecadaram mais de 1 bilhão de dólares: por que as instituições estão apostando em "blockchains invisíveis" coletivamente?

Em maio de 2026, a indústria de criptomoedas viveu um ciclo de financiamento intensivo, com uma estrutura clara e objetivos definidos. Três blockchains de privacidade voltados para instituições — Arc, lançado pela Circle; Canton, desenvolvido pela Digital Asset; e Tempo, incubado em conjunto pela Stripe e Paradigm — concluíram, entre outubro de 2025 e maio de 2026, um financiamento total superior a 1 bilhão de dólares, com uma avaliação combinada superior a 10 bilhões de dólares. Os investidores incluem BlackRock, Goldman Sachs, a16z, Stripe, Paradigm, Intercontinental Exchange, Nasdaq, S&P Global, entre outros líderes tradicionais do setor financeiro e de criptomoedas.

Matt Hougan, Diretor de Investimentos da Bitwise, comentou em seu blog em 12 de maio de 2026 sobre essa onda de financiamento: “Privacidade pode se tornar a próxima ‘aplicação matadora’ das criptomoedas”. Ele destacou que, nas atuais blockchains públicas, transações empresariais são broadcastadas antes de serem concluídas, e salários de funcionários podem ser acessados por qualquer pessoa através de exploradores de blocos, tornando essa transparência “uma vulnerabilidade, não uma característica” para as instituições.

Este julgamento tem como pano de fundo o fato de que o design de livros-razão totalmente transparentes de blockchains públicas mainstream, como Ethereum, está se tornando uma barreira crítica para a entrada de grandes fundos institucionais.

Três forças motrizes: regulamentação, maturidade tecnológica e pontos-chave

Essa rodada de financiamento não é um evento isolado, mas resultado da sobreposição de várias tendências.

No aspecto regulatório, em 18 de julho de 2025, o presidente dos EUA assinou o “Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act” (GENIUS Act), criando o primeiro quadro regulatório federal abrangente para stablecoins de pagamento, esclarecendo os emissores e requisitos de reserva para stablecoins compatíveis. O projeto de lei foi aprovado pelo Senado em 17 de junho de 2025 com 68 votos a favor e 30 contra, e pela Câmara em 17 de julho com 308 a 122 votos.

Na acumulação tecnológica, o amadurecimento de tecnologias de privacidade como provas de conhecimento zero, ambientes de execução confiáveis e divulgação seletiva de informações faz com que “privacidade verificável” deixe a teoria e se torne uma implementação prática. Em maio de 2026, a GoDark construiu uma infraestrutura de dark pools na Solana usando provas de conhecimento zero; a Deluthium também implantou uma camada de execução de dark pools para instituições na Arbitrum.

Linha do tempo de eventos-chave:

• Outubro de 2025, Tempo conclui uma rodada Série A de 500 milhões de dólares, avaliada em 5 bilhões, liderada por Greenoaks e Thrive Capital, com participação da Sequoia. No mesmo mês, o teste público do Arc é lançado, com mais de 100 instituições participando.

• Dezembro de 2025, o desenvolvedor de Canton, Digital Asset, conclui uma rodada de 50 milhões de dólares.

• Janeiro de 2026, o Goldman Sachs publica um relatório de pesquisa institucional, indicando que 35% das instituições veem a incerteza regulatória como o maior obstáculo à adoção de criptoativos, enquanto 32% apontam a clareza regulatória como o principal catalisador.

• Fevereiro de 2026, várias grandes instituições financeiras realizam seu primeiro acordo de recompra transfronteiriço intra-dia na Canton Network, usando liquidação de títulos do Reino Unido tokenizados.

• 18 de março de 2026, o mainnet do Tempo é lançado oficialmente, junto com o protocolo de pagamento automático MPP.

• 23 de março de 2026, a Visa é aprovada como nó de validação super na Canton Network, recebendo peso máximo de 10.

• 30 de abril de 2026, a Visa expande o piloto de liquidação de stablecoins para nove blockchains, incluindo Arc, Canton, Tempo, Base e Polygon, atingindo uma taxa de operação anualizada de 7 bilhões de dólares.

• 11 de maio de 2026, a Circle anuncia a pré-venda do token Arc, levantando 222 milhões de dólares, com avaliação totalmente diluída de 3 bilhões, com a16z liderando com 75 milhões. No mesmo dia, a Bloomberg reporta que a Digital Asset está levantando cerca de 300 milhões de dólares com avaliação de aproximadamente 2 bilhões, com a16z crypto liderando.

• 12 de maio de 2026, Matt Hougan publica um blog destacando a privacidade como a próxima “aplicação matadora” do setor de criptomoedas.

Três caminhos: privacidade configurável, padrão e consenso autorizado

Embora os valores de financiamento sejam semelhantes e os investidores altamente sobrepostos, as três blockchains diferem significativamente em suas abordagens tecnológicas, públicos-alvo e métodos de implementação de privacidade.

Arc: um sistema operacional econômico centrado em stablecoins

Lançado pela emissora de stablecoins Circle, Arc é posicionado como um “sistema operacional econômico”. Sua arquitetura central usa USDC como token nativo de gás, oferece finalização em subsegundos, privacidade configurável e compatibilidade com EVM. Ali Yahya e Noah Levine, parceiros da a16z, escreveram em um memorando interno: “Poucas blockchains se tornarão os pilares do sistema financeiro”, e Arc tem condições favoráveis para ser uma delas.

A solução de privacidade do Arc adota um modo de “privacidade configurável”: as instituições podem escolher entre revelar ou esconder dados de acordo com o tipo de transação, ao invés de uma abordagem tudo ou nada. Em seu design econômico, 60% dos tokens ARC são alocados para construtores e participantes da rede, enquanto a Circle detém 25% para operar a infraestrutura de validadores.

A composição dos investidores do Arc reflete diretamente a estratégia da Circle — BlackRock, Intercontinental Exchange, Apollo Fund, SBI Group, Janus Henderson, Standard Chartered Venture Capital, entre outros, indicam que o objetivo principal é integrar profundamente o USDC em liquidação, gestão de ativos e sistemas de pagamento institucionais.

Canton: rede de colaboração de privacidade para instituições financeiras

Canton, desenvolvido pela Digital Asset Holdings, possui a maior experiência de colaboração com instituições financeiras entre as três blockchains. Sua lista de parceiros inclui Goldman Sachs, DRW, Citadel Securities, DTCC, Tradeweb, Bank of New York Mellon, Nasdaq e S&P Global. Até maio de 2026, a Canton Network já processou mais de 6 trilhões de dólares em ativos tokenizados.

O núcleo técnico do Canton é a linguagem de contratos inteligentes de código aberto Daml. Sua lógica de privacidade difere claramente do Ethereum: as transações são privadas por padrão, e os dados só são acessíveis às partes autorizadas. Essa abordagem de “privacidade padrão” responde às necessidades de conformidade das instituições financeiras — bancos têm a obrigação legal de proteger informações de clientes e não podem aceitar broadcast de dados de transações em tempo real para toda a rede. Em fevereiro de 2026, a Canton realizou seu primeiro acordo de recompra intra-dia transfronteiriço, usando títulos do Reino Unido tokenizados, envolvendo aproximadamente 2 trilhões de dólares.

A proposta do Canton é mais próxima de uma “camada de colaboração de privacidade entre instituições financeiras”, com foco em bancos, clearinghouses e plataformas de negociação que já ocupam posições centrais na infraestrutura financeira tradicional. Seu ritmo de financiamento também reflete isso: em junho de 2025, levantou 135 milhões de dólares, e em dezembro do mesmo ano, mais 50 milhões. A rodada de aproximadamente 300 milhões de dólares reportada pela Bloomberg em maio de 2026 elevou sua avaliação para cerca de 20 bilhões.

Tempo: arquitetura de alto desempenho e fechada para o setor de pagamentos

Tempo, incubado por Stripe e Paradigm, concluiu uma rodada Série A de 500 milhões de dólares em outubro de 2025, avaliada em 5 bilhões. Sua abordagem tecnológica é completamente diferente de Arc e Canton: uma blockchain Layer 1 derivada do Ethereum, otimizada para aplicações financeiras, com mecanismo de consenso proprietário permissionado, Simplex BFT.

As inovações principais do Tempo incluem: permitir pagamentos de gás com qualquer stablecoin e troca automática via AMM embutido; estrutura de custos previsível e de baixo custo, com taxas de transação abaixo de 0,001 dólares; suporte nativo a contas inteligentes para pagamentos em lote, patrocínio de gás e transações agendadas. Sua filosofia de design é resumida como “a maçã das blockchains de pagamento” — uma arquitetura fechada e integrada verticalmente para maximizar experiência do usuário e eficiência comercial.

Em abril de 2026, o Tempo anunciou parceria com o DoorDash para fornecer pagamentos globais a comerciantes e entregadores. Seus cenários principais incluem pagamentos transfronteiriços, liquidação de câmbio e gestão de fundos corporativos, onde a transparência total do Ethereum é quase intolerável. O mainnet foi lançado em 18 de março de 2026.

A seguir, uma comparação dos dados principais das três blockchains:

A dor da transparência: quando o livro-razão aberto vira vulnerabilidade comercial

A demanda por privacidade em blockchains não é uma questão ideológica, mas uma condição operacional de sobrevivência. Isso pode ser entendido em três níveis.

Nível de execução de transações: em blockchains públicas totalmente transparentes como Ethereum, cada transação pendente é broadcastada na mempool, permitindo que qualquer pessoa observe e antecipe movimentos, alimentando ataques de MEV (maximal extractable value), como frontrunning e sandwich attacks. Estudos comprovam que perdas por ataques de MEV na Ethereum ultrapassaram 1,3 bilhões de dólares. Para instituições que executam grandes transações, essa transparência impõe um custo — um imposto invisível que pode evoluir para risco estrutural, pois concorrentes podem fazer frontrunning com precisão de milissegundos.

Nível de confidencialidade de negócios: a transparência do livro-razão significa que todas as transações são permanentemente públicas. Pagamentos de cadeias de suprimentos, identidades de parceiros, cronogramas de alocação de fundos, registros de salários — tudo pode ser acessado por concorrentes, reguladores e o público via exploradores de blocos. Matt Hougan, da Bitwise, faz uma analogia: “Qualquer um pode ver quanto você ganha, de quem recebe, quando o dinheiro entra”. Para as empresas, isso não é apenas uma invasão de privacidade, mas uma fuga de inteligência competitiva em escala sistêmica.

Nível de conformidade: bancos e instituições financeiras reguladas têm a obrigação legal de proteger informações de clientes. Carregar dados de transações em uma blockchain pública equivale a divulgar informações protegidas em tempo real para todos na rede, incluindo concorrentes e reguladores estrangeiros. Essa é a razão fundamental pela qual Canton optou por uma arquitetura de “privacidade padrão”.

Dados de uma pesquisa de janeiro de 2026 do Goldman Sachs reforçam essa visão: 35% das instituições veem a incerteza regulatória como o maior obstáculo à adoção de criptoativos; 32% apontam a clareza regulatória como o principal catalisador. Esses números indicam que privacidade não é apenas uma questão técnica, mas uma questão de sistema. Com a assinatura do GENIUS Act em julho de 2025, a infraestrutura regulatória começa a se consolidar.

Confronto de opiniões: apoio, compromissos e questionamentos

No debate sobre a onda de financiamento de blockchains de privacidade, três grupos de opiniões se formaram.

Apoiadores: privacidade é a base para a integração de instituições financeiras na cadeia

Matt Hougan, da Bitwise, é uma voz representativa. Em seu blog de 12 de maio de 2026, ele posiciona a privacidade como a “aplicação matadora” que impulsionará a adoção em massa das criptomoedas, apontando que os trade-offs entre velocidade, custo e privacidade nas blockchains públicas atuais são obstáculos fundamentais para as instituições. Ele também destaca que a aprovação do GENIUS abriu as portas para entrada de fundos institucionais, e que as três blockchains voltadas para empresas só surgiram após essa mudança regulatória.

A16z, na rodada de financiamento, liderou investimentos em Arc e Canton, comprometendo até 75 milhões de dólares na primeira. Essa continuidade de aportes é um sinal claro de mercado: privacidade não é uma questão de ideologia, mas uma infraestrutura essencial para grandes players tradicionais entrarem na cadeia.

Moderados: privacidade deve ser configurável, não tudo ou nada

Na prática do setor, há um consenso emergente de “privacidade programável”. Ran Goldi, da Fireblocks, afirmou em abril de 2026 que a questão da privacidade em stablecoins é o principal obstáculo à adoção institucional, e que a tendência é permitir que usuários escolham entre transparência e confidencialidade. Essa visão se alinha ao conceito de “privacidade configurável” do Arc: as instituições podem decidir, de acordo com o tipo de transação, o nível de visibilidade dos dados, ao invés de uma escolha binária entre tudo ou nada.

O ecossistema Ethereum também responde a essa demanda. O time PSE da Ethereum Foundation lançou um roteiro de transição de “livro-razão totalmente transparente” para “privacidade programável”, usando tecnologias como endereços invisíveis, PlasmaFold e zkTLS, mantendo a abertura da rede ao mesmo tempo em que introduz capacidades seletivas de privacidade.

Questionadores: arquiteturas fechadas sacrificam o valor central da blockchain

A arquitetura permissionada e fechada do Tempo gerou controvérsia. Quando Stripe e Paradigm anunciaram o Tempo em setembro de 2025, muitos questionaram o desvio do ideal de descentralização, considerando a plataforma uma “blockchain de gigantes do Web2”.

Além disso, há debates contínuos sobre a fragmentação de liquidez que blockchains privadas podem causar. Se grande parte das transações institucionais migrar para redes de privacidade, o mecanismo de descoberta de preços do mercado de criptomoedas pode ser prejudicado, levando a uma fragmentação de preços e afetando a estabilidade geral.

Impactos de longo prazo: reestruturação de capital e mudança de cenário

Embora os efeitos de curto prazo dessa rodada de financiamento já sejam visíveis, as mudanças estruturais de médio a longo prazo merecem atenção.

Impacto de curto prazo: redistribuição de capital. Os mais de 1 bilhão de dólares em financiamento para as três blockchains de privacidade destacam-se em um cenário de baixa geral de investimentos em criptomoedas. Indicam uma mudança de foco de “corrida armamentista de infraestrutura pública” para “infraestrutura vertical para cenários específicos”. A16z levantou 2,2 bilhões de dólares para seu fundo de criptomoedas em 2026, investindo continuamente na área de privacidade, o que pode alterar o fluxo de recursos do setor.

Impacto de médio prazo: formação de uma camada de infraestrutura

A indústria está evoluindo para uma estrutura de “duas camadas”: uma camada de blockchains públicos abertos para retail e DeFi (como Ethereum e Solana), e uma camada de blockchains de privacidade para instituições. A inclusão de nove blockchains na iniciativa de liquidação de stablecoins do Visa mostra que a infraestrutura de pagamento institucional está cruzando fronteiras entre redes públicas e privadas.

Participação de diferentes instituições no ecossistema de privacidade:

Impacto de longo prazo: padrões de privacidade podem redefinir os critérios de entrada na indústria. Se “privacidade verificável” se tornar padrão para finanças institucionais, infraestruturas que não oferecerem esse recurso podem ser relegadas a “laboratórios públicos”. Contudo, essa centralização de capacidades de privacidade também traz riscos de concentração de poder, e a descentralização do consenso permissionado pode ser alvo de atenção regulatória.

Conclusão

A onda de financiamento de blockchains de privacidade entre outubro de 2025 e maio de 2026 marca uma nova fase de crescimento para o setor de criptomoedas. Essa fase não é mais uma narrativa de “blockchain vai revolucionar o finanças tradicional”, mas uma questão prática de “quais funções a blockchain precisa preencher para se integrar ao sistema financeiro”. As respostas estão se desenhando em três caminhos: privacidade configurável, privacidade padrão e consenso permissionado, cada um explorando diferentes possibilidades de integração institucional.

A transparência foi uma das maiores virtudes do blockchain. Mas, quando grandes players financeiros começam a pensar em migrar seus negócios principais para a cadeia, a primeira exigência é: esconder o que não deve ser visto por todos. Essa demanda não nega o espírito do blockchain, mas é uma fase de maturidade necessária para sua adoção em produção. O verdadeiro teste não é o tamanho do financiamento, mas a adoção real após o lançamento na mainnet — esse será o campo decisivo para a narrativa da privacidade.