Resumo do Mercado: Pode uma grande redução da taxa do Fed dar outro impulso às ações?

Empresas Americanas Estão Absorvendo a Inflação Tarifária

A inflação esteve em destaque na semana passada, enquanto comentadores buscavam evidências dos impactos das tarifas e uma indicação da política futura de taxas de juro nos últimos dados. Mas a inflação dos preços ao produtor foi benigno, caindo para 2,6% no último ano, de 3,1% no mês anterior. Este declínio no IPC principal reflete principalmente uma redução nas margens comerciais, à medida que grossistas e retalhistas absorvem a inflação das tarifas reduzindo as suas margens de lucro em vez de transferir esses custos para os consumidores.

Isto contrasta fortemente com o período pós-pandemia, quando estas empresas procuraram aumentar as suas margens sob a cobertura de pressões inflacionárias mais amplas. Esta abordagem mais cautelosa pode indicar uma falta de confiança na força das empresas americanas para resistir a preços mais elevados. Embora a inflação dos preços ao consumidor permaneça acima da meta, esteve em linha com as expectativas e, consequentemente, reforçou as expectativas de cortes nas taxas de juro vindouras. Em resposta, o dólar americano caiu na quinta-feira, terminando a semana com uma queda de 0,3%.

Rendimentos dos Títulos do Tesouro a Longo Prazo Caem

Dentro dos mercados de Títulos do Tesouro, o movimento mais notável veio do rendimento a 30 anos, tradicionalmente visto como uma medida de estabilidade financeira, que caiu para o seu nível mais baixo desde o anúncio das tarifas no início de abril. A demonstração de confiança entre os investidores coincidiu com a notícia de que a Suprema Corte acelerará um julgamento sobre a autoridade do Presidente Donald Trump de usar poderes de emergência para impor tarifas.

Tarifas Mostram Que Investidores Têm Memória Curta

Embora o julgamento da Suprema Corte seja desconhecido, o impacto decrescente das tarifas na mente dos investidores pode ser visto a partir do desempenho da cesta de exposição às tarifas da Morningstar, uma coleção não ponderada de empresas identificadas pelos nossos analistas como especialmente vulneráveis às tarifas. Tendo caído em média 22% desde o início do ano até 8 de abril, quando lançámos a cesta, o preço dessas empresas subsequentemente aumentou em média 25%, com várias subindo mais de 100%, incluindo Wayfair W, Kohl’s KSS e Western Digital WDC.

Isto serve como um lembrete de quão rapidamente eventos económicos e geopolíticos importantes podem desaparecer na mente dos investidores, mesmo enquanto a perspetiva ainda é incerta. Uma insouciência semelhante perante a incerteza política e económica também foi evidente nas ações francesas, que subiram 1,8% numa semana em que o país acolheu o seu sexto primeiro-ministro em cinco anos. Seria fácil interpretar esses resultados como evidência de que os investidores estão a ficar mais confortáveis com a incerteza política. No entanto, tal conclusão deve ser testada através da próxima crise significativa antes de podermos ter alguma confiança nesse argumento.

Preço das Ações da Oracle Dispara

Os investidores em tecnologia tiveram muitas notícias para digerir na semana passada, com várias captações de capital, incluindo o IPO da Klarna, novos produtos da Apple AAPL, e resultados surpreendentes da Oracle ORCL. O crescimento impressionante da Oracle provocou um aumento de 42% no preço das suas ações na quarta-feira, tornando temporariamente o fundador Larry Ellison o homem mais rico do mundo e ajudando o setor de tecnologia da informação a um ganho de 2,8% ao longo da semana. Também levou a uma mudança na avaliação do valor justo da Oracle pelo analista da Morningstar Luke Yang. A Apple, em contraste, não conseguiu impressionar os investidores, um resultado perigoso para uma empresa que negocia a uma avaliação cara. Os ganhos no setor de tecnologia também impulsionaram o setor de consumo discricionário, que subiu 1,3%, com a Tesla TSLA a subir 12,8% após a aprovação para testar o seu robotáxi em Nevada.

De forma mais ampla, ganhos acentuados em utilidades, energia e serviços financeiros levaram a um aumento geral de 1,5% no Índice de Mercado dos EUA da Morningstar. Mais longe, os mercados desenvolvidos no exterior geralmente ficaram atrás dos EUA, enquanto os mercados emergentes avançaram 3,6%, liderados pela China.

Uma Redução de Meia Ponto nas Taxas Impulsionaria os Mercados

O foco dos comentadores nesta semana estará firmemente fixo na decisão do Comité Federal de Mercado Aberto na quarta-feira e na conferência de imprensa que se seguirá. Embora uma redução de um quarto de ponto nas taxas de juro seja o resultado mais provável, investidores impacientes esperam mais, na crença de que taxas de juro mais baixas impulsionarão o crescimento económico e as avaliações de ações. Embora os preços das ações provavelmente subam se essas esperanças se concretizarem — ou se o Presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sugerir cortes mais profundos nas suas declarações — o aumento da probabilidade de inflação não beneficiará a maioria dos investidores a longo prazo. Como sempre, os investidores podem acompanhar os anúncios económicos neste calendário.