De "Japão como Número Um" à Década Perdida: As Lições de 35 Anos do Japão

Em 1989, 8 das 10 empresas mais valiosas do mundo eram do Japão. Naquela altura, a Nippon Telegraph and Telephone (NTT) tinha um valor superior à soma das 10 principais empresas dos EUA.
35 anos depois, a imagem mudou: a NVIDIA, sozinha, ultrapassou a marca de 5 trilhões de dólares em capitalização, maior do que o valor total das 10 maiores empresas do Japão somadas.
O que aconteceu?

Período de auge: Quando o Japão desafiou os EUA
Década de 1980, o Japão era símbolo de eficiência e tecnologia.
Toyota, Honda, Nissan dominavam o mercado automotivo dos EUA. Sony, Panasonic, Toshiba lideravam eletrônicos de consumo. O Japão detinha 50% do mercado global de semicondutores em 1986.
O livro Japan as Number One de Ezra Vogel afirmava: o Japão estava superando os EUA.
A mídia americana na época temia: “O Japão dominará o século 21.”

Acordo de Plaza e a virada histórica
Em 5/9/1985, o Plaza Accord foi assinado entre EUA, Japão, Alemanha, França e Reino Unido.
Objetivo: enfraquecer o dólar americano e fortalecer o iene.
Em 3 anos, o iene dobrou de valor. As consequências:
As exportações japonesas ficaram mais caras.
O crescimento desacelerou.
O Banco Central do Japão reduziu fortemente as taxas de juros para salvar a economia.
Dinheiro barato inundou o mercado — mas, ao invés de ir para produção, foi para ações e imóveis.

Bolha e colapso
O índice Nikkei 225 subiu de 13.000 para quase 39.000 pontos em 4 anos.
Imóveis em Tóquio foram avaliados de forma irracional.
O valor total de imóveis no Japão chegou a ser várias vezes maior do que nos EUA.
Grandes conglomerados japoneses compraram símbolos americanos:
O Grupo Mitsubishi adquiriu o Rockefeller Center.
A Sony comprou a Columbia Pictures.
Depois, a bolha estourou. Nikkei despencou e nunca mais voltou ao pico de décadas atrás.

“Empresas Zumbi” e a década perdida
Ao invés de permitir a limpeza do mercado, os bancos continuaram a financiar empresas fracas — chamadas de “empresas zumbi”.
Desempenho caiu.
Inovação desacelerou.
Paralelamente:
A taxa de natalidade caiu drasticamente.
A população envelheceu rapidamente.
A força de trabalho diminuiu.
A produção saiu do Japão para Sudeste Asiático e China.
“Made in Japan” deixou de ser o centro da cadeia global de suprimentos.
As taxas de juros permaneceram próximas de 0% por décadas, facilitando empréstimos baratos em iene e investimentos no exterior — enquanto a economia doméstica estagnava.

O Japão de hoje e as grandes lições
Em 1989: o Japão era a segunda maior economia do mundo.
Em 2024: caiu para a quarta posição, com risco de ser a quinta.
A NTT, que era líder mundial, hoje é uma grande empresa, mas sem liderança global.
A lição não está em uma assinatura única.
Mas em:
Bolhas de ativos não controladas.
Política monetária prolongada demais.
Atraso nas reformas estruturais.
Declínio demográfico.
A história mostra:
A força econômica não é imutável.
A posição de liderança pode inverter-se em uma geração.
Da história do Japão até a era da IA de hoje, todo pico contém em si a semente do próximo ciclo.