Acabei de verificar os gráficos e as criptomoedas estão a ser bastante afetadas hoje. O Bitcoin caiu para cerca de $79,4K com uma perda de 2%, e honestamente isso está a puxar tudo o mais para baixo. Ethereum caiu 1,76%, Solana desceu 4,68%, e até as small caps estão a lutar. Isto não é realmente o motivo pelo qual o mercado de criptomoedas está a desabar por causa de uma manchete ou má notícia. É muito mais mecânico do que isso.

O que estou a ver são liquidações a cascata nos mercados de derivados. Quando o Bitcoin caiu abaixo de $75K suporte mais cedo, isso desencadeou uma onda de vendas forçadas de posições alavancadas longas. Estamos a falar de aproximadamente $237 milhões em liquidações de BTC só ontem. Mas aqui está o ponto - isto não é novo. Só na última semana, as liquidações atingiram $2,16 mil milhões. Isso é muita alavancagem a ser desfeita, e continua a alimentar-se a si própria. Cada liquidação torna-se numa ordem de venda no mercado, o que empurra o preço para baixo, desencadeando mais liquidações.

O interesse aberto em futuros perpétuos caiu 4,4% em apenas um dia, eliminando cerca de $26 mil milhões em exposição. Olhando para trás um mês, o interesse aberto em derivados caiu cerca de 34%. Por isso é que os mercados estão a desabar - é um ciclo de desalavancagem que tem vindo a construir-se há semanas, não apenas com o movimento de hoje.

Há também nervosismo em torno de alguns grandes detentores que estão a suportar perdas não realizadas massivas, o que está a deixar os traders nervosos quanto ao que vem a seguir. Junte-se a isso o sentimento mais amplo de aversão ao risco em ações e obrigações, e tem-se esta pressão a espalhar-se por toda parte.

A chave é observar se o Bitcoin consegue manter-se acima de $75K. Se conseguir, podemos estabilizar. Se quebrar mais abaixo, $70K torna-se o próximo alvo. Até que as liquidações desacelerem e a alavancagem continue a ser eliminada, a volatilidade provavelmente veio para ficar.