#Gate广场五月交易分享 #美国4月PPI同比暴涨6% Precisa considerar o aumento das taxas de juro? Os indicadores de inflação nos EUA continuam a disparar, o PPI de abril atinge o nível mais alto em quatro anos

A influência contínua do impacto energético do Estreito de Hormuz na cadeia de inflação
A divulgação de quarta-feira pelo governo dos EUA mostrou que o índice de preços ao produtor (PPI) de abril subiu 1,4% em relação ao mês anterior, atingindo a maior subida mensal em mais de quatro anos. Este é o sexto mês consecutivo de aumento significativo do PPI, superando em muito a previsão de Wall Street de 0,5%.
No último ano, os preços grossistas nos EUA aumentaram 6,0% em relação ao mesmo período do ano anterior, duplicando a taxa de crescimento no início do ano, atingindo o nível mais alto desde o final de 2022. Excluindo alimentos e energia, o núcleo do PPI revisado de março acelerou de 4% para 5,2%, acima da previsão de 4,3%, atingindo o maior crescimento anual desde dezembro de 2022.
Como esperado pelo mercado, a alta dos preços do petróleo é a principal causa do aumento da inflação, mas não a única. A inflação nos materiais primários upstream é ainda mais surpreendente: os preços de energia não processada subiram 9,2% em abril, com um aumento anual de 48,9%. Os preços de máquinas, equipamentos comerciais, transporte, produtos químicos e outros bens e serviços também subiram, evidenciando que o aumento dos custos energéticos já está a gerar efeitos de transmissão abrangentes. A margem de lucro final dos serviços comerciais, refletindo a diferença entre preços de atacado e varejo, subiu 2,7% em abril, enquanto os serviços de transporte e armazenamento aumentaram 5,0% num mês, atingindo o maior aumento em vários anos; os preços do transporte de camiões também subiram, transmitindo custos energéticos de forma significativa ao setor logístico. “Nos preços finais de demanda, quase 60% do aumento deve-se ao aumento de 1,2% nos preços dos serviços de demanda final”, afirmou o Departamento do Trabalho dos EUA. Os preços de atacado são um indicador antecedente da inflação, muitas vezes antecipando a direção futura dos preços ao consumidor. Os dados divulgados na terça-feira mostraram que o índice de preços ao consumidor (CPI) de abril subiu para 3,8%, o mais alto desde 2023. No relatório enviado ao First Financial por Montreal Bank Capital Markets, lê-se: “O relatório do PPI de abril mostra que a pressão inflacionária continua a aquecer. O CPI de maio pode subir novamente, com o conflito entre EUA e Irã a elevar os preços da energia e a espalhar-se para outros setores, ampliando ainda mais a pressão inflacionária.” Scott Helfstein, diretor de estratégia de ETF da Global X, afirmou: “O aumento dos custos dos produtores está fortemente ligado aos preços da energia e já se transmite de forma abrangente aos dados de bens e serviços. Este ciclo de impacto inflacionário é provavelmente temporário, e o tráfego no Estreito de Hormuz acabará por normalizar.”
A verdadeira questão é até que ponto a economia real — incluindo consumidores e empresas — consegue suportar esta pressão.

Perspectivas de política
Após a divulgação dos dados do PPI, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos, mais sensível às expectativas de política do Fed, subiu de 3,98% para 4,02%. A previsão de contratos futuros de taxas de juro do Fed indica que o mercado aposta numa probabilidade próxima de 40% de aumento de taxas até dezembro deste ano. A presidente do Fed de Boston, Susan Collins, afirmou na quarta-feira que imagina que as taxas permanecerão estáveis durante um período prolongado, mas que também pode haver cenários que exijam uma política de aperto, para garantir que a inflação retorne à meta de 2% do banco central. “Este impacto já coloca um risco ligeiramente maior de desaceleração da atividade económica real, enquanto o risco de inflação permanece elevado.”
Ao mesmo tempo, o efeito de transmissão de preços causado por tarifas está a diminuir, embora ainda não tenha sido totalmente absorvido pelos preços dos bens. Para Wosh, que está prestes a assumir a presidência do Fed, o momento atual é extremamente desfavorável. A apenas um mês de liderar a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) como presidente do Fed, a inflação geral voltou a acelerar. Uma previsão preliminar do Fed de Cleveland para início de maio indica que o CPI geral pode subir para 3,89% em relação ao ano anterior. Segundo o First Financial, a maioria dos analistas de Wall Street acredita que a pressão de preços sobre os consumidores dificilmente aliviará no curto prazo. Nos próximos meses, espera-se uma nova onda de impacto energético, com a inflação potencialmente ultrapassando os 4%. O rumo dos preços dependerá de quando terminará o conflito entre EUA e Irã, se o Estreito de Hormuz voltará a navegar normalmente e a rapidez com que os preços do petróleo cairão.
“Atualmente, o conflito ainda não tem um desfecho claro, e os principais impulsionadores da inflação — energia, petróleo, gasolina, transporte e alimentos — continuarão a subir nos próximos meses, à medida que a oferta global se estreitar e a pressão nas cadeias de abastecimento aumentar”, afirmou Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM. O economista do Bank of America, Stephen Juno, descreveu abril como um ponto de inflexão na inflação em um relatório para clientes. Brian Jacobsen, economista-chefe da Annex Wealth Management, alertou: “A velocidade de aumento da inflação está muito acima do esperado. Atualmente, o impacto energético está mais a afetar as margens de lucro das empresas, ainda não se refletindo totalmente nos preços ao consumidor; mas, se os preços elevados do petróleo persistirem por mais tempo, a pressão inflacionária poderá estender-se ainda mais ao lado do consumo.”