Então, tenho acompanhado de perto os dados de fabricação, e algo interessante acabou de acontecer. O PMI de Manufatura do ISM atingiu 52,7 — o mais alto desde 2022. Mais importante, permaneceu acima de 50 por três meses consecutivos. Isso é território de expansão, e importa mais do que as pessoas percebem.

É por isso que estou atento: historicamente, esses ciclos de manufatura têm se alinhado bastante bem com os movimentos do mercado de criptomoedas. Olhe para 2013, 2017 e 2021 — esses foram os anos em que a atividade econômica em expansão coincidiu com grandes rallys de criptomoedas. Acabamos de sair de quase três anos de contração na manufatura, o que foi brutal para ativos de risco e especialmente para altcoins. O Bitcoin ainda conseguiu cruzar $100k durante esse período, mas estava enfrentando ventos contrários.

Agora que estamos vendo expansão novamente, a questão que todo mundo está se perguntando é quando exatamente a próxima previsão de alta no mercado de criptomoedas se tornará realidade. Raoul Pal fez um ponto interessante sobre isso — ele basicamente disse que o Bitcoin segue o ciclo econômico. A opinião dele é que esse ciclo é uma estrutura de cinco anos, e não o ciclo tradicional de halving de quatro anos, e se isso se confirmar, o ISM deve atingir o pico por volta de onde estamos agora em 2026. Isso sugeriria que estamos na janela certa neste momento.

Existem duas maneiras principais de pensar sobre o timing da próxima alta. Um grupo mantém a narrativa do halving: halving de abril de 2024, fase de consolidação, depois novas máximas em 2025. Esse padrão funcionou antes — o halving de 2020 levou a uma alta em cerca de 200 dias. Seguindo essa lógica, o pico poderia se estender até o final de 2026 ou além. A outra visão é macroeconômica: se a expansão da manufatura significa melhor liquidez e potencialmente taxas mais baixas, então essa próxima previsão de alta no mercado de criptomoedas poderia acelerar mais rápido do que o cronograma tradicional.

O que me diz que o dinheiro institucional também está pensando nisso — uma pesquisa da Coinbase mostrou que 74 por cento dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, e 73 por cento planejam aumentar sua exposição a ativos digitais. Isso não é pouca coisa.

O wildcard continua sendo fatores externos. Questões geopolíticas e movimentos regulatórios nos EUA ainda podem mudar a narrativa. Mas se a liquidez continuar melhorando e a expansão da manufatura se mantiver, as condições estão se formando para algo significativo. Se isso significa que já estamos nos estágios iniciais da próxima alta ou se há mais consolidação pela frente — essa é a verdadeira questão agora.