Acabei de perceber que o mercado sofreu uma queda hoje e tenho investigado por que é que as criptomoedas estão a descer tão forte. O Bitcoin está agora em torno de 79,66 mil dólares, uma queda de cerca de 1,1% em 24 horas, mas a verdadeira história está no que aconteceu por baixo. Ethereum caiu 0,62%, Solana caiu 3,15%, e XRP está a descer 0,76%. O BNB na verdade subiu 1,9%, o que é impressionante dado a pressão geral. A questão é que isto não é algum evento de notícias aleatório a fazer descer as coisas. O que estou a ver é uma desleverage massiva a acontecer nos mercados de derivados. O interesse aberto em futuros perpétuos caiu cerca de 4,4% só ontem, eliminando aproximadamente 26 mil milhões de dólares em exposição. No último mês? Estamos a olhar para uma queda de 34% no interesse aberto total de derivados. Isso é território de liquidação séria.

A cascata de liquidações é real. Eu analisei alguns números e só ontem, cerca de 237 milhões de dólares em posições longas de BTC foram liquidadas. Na última semana, é aproximadamente 2,16 mil milhões de dólares, e no mês já passámos de 4,4 mil milhões. Portanto, quando as pessoas perguntam por que é que as criptomoedas estão a descer, é porque a alavancagem está a sair do mercado rapidamente. Cada vez que o Bitcoin cai, desencadeia vendas forçadas que empurram o preço ainda mais para baixo e provocam mais liquidações. É um ciclo de retroalimentação. Além disso, há esta sensação subjacente de risco reduzido a espalhar-se por toda parte — as ações na Europa estão a enfraquecer, as preocupações com a política monetária estão a deixar as pessoas nervosas, e o sentimento entrou em território de medo extremo.

O que estou a acompanhar agora é se o Bitcoin consegue manter-se acima de 75.000 dólares. Se cair abaixo disso, podemos ver os 70.000 dólares a serem testados a seguir. Todo o mercado de altcoins está basicamente a seguir a liderança do Bitcoin neste momento. Até que as liquidações desacelerem e o Bitcoin se estabilize, espero que a volatilidade permaneça elevada. As recuperações podem ter dificuldades em manter-se porque todos estão a cortar risco em geral. É por isso que as criptomoedas estão a descer — é uma desleverage combinada com um risco de mercado mais amplo, não apenas um catalisador.