Recentemente tenho pensado numa questão, por que às vezes as ações sobem sem volume, e outras vezes é preciso um grande volume de negócios para impulsionar o preço? Na verdade, isso reflete as mudanças na mentalidade dos participantes do mercado.

A essência do volume de negócios é simples, o comprador acredita que o preço vai subir no futuro, o vendedor acredita que vai cair, e ambos concordam num determinado preço para realizar a transação. Em outras palavras, o volume de negócios é o grau de divergência entre os compradores e vendedores. Quanto maior a divergência, maior o volume; quanto menor a divergência, menor o volume. Mas há um ponto-chave que muitas vezes é ignorado — a quantidade final de volume depende da parte mais fraca entre os dois lados. Por exemplo, num determinado preço há uma ordem de compra de 2000 lotes, mas apenas 1000 lotes de venda, então o volume final será de 1000 lotes, pois a força do lado vendedor limita a escala da transação.

Vamos analisar alguns fenômenos de mercado para entender melhor. No caso de alta sem volume, os detentores simplesmente não querem vender, os compradores dominam completamente, e a divergência entre as partes é mínima. Nesse momento, mesmo que o preço continue subindo, o volume de negócios é moderado. Por outro lado, se durante a alta de repente há um aumento de volume, isso indica que cada vez mais detentores estão dispostos a vender, e a divergência entre compradores e vendedores é intensa. Nessa situação, embora o preço ainda esteja subindo, pode estar no seu limite final.

Também há nuances na tendência de baixa. Quando o volume diminui, não significa que os vendedores estão sem força, mas sim que os compradores são insuficientes. A divergência entre as partes é pequena, e a probabilidade de o preço continuar caindo é alta. Mas se, na fase final de uma queda, de repente surge um aumento de volume, isso indica que a divergência está se ampliando, e a tendência de baixa pode estar chegando ao fim. É importante lembrar que, no início de uma queda, um aumento de volume não significa uma reversão iminente, pois essa divergência geralmente vem do pânico dos investidores de varejo que estão vendendo em massa.

Ao observar o volume de negócios, também devemos nos perguntar — quem está em desacordo com quem? Precisamos nos posicionar ao lado das instituições que pensam de forma independente, e não seguir os investidores de varejo que estão à deriva. A forma de julgar é simples: observar onde a divergência ocorre. Um grande volume no início de uma queda geralmente é um sinal negativo, pois indica que os investidores de varejo mais conservadores estão vendendo por medo. Mas se, na fase intermediária ou final de uma queda, o mercado apresenta divergências claras que aumentam o volume, isso costuma ser um bom sinal, pois os investidores desanimados não costumam liderar uma reversão de tendência.

Existe um provérbio do mercado que é bastante pertinente: quando o mercado está em declínio, uma queda sem volume é um sinal de desastre; quando o mercado está em alta, uma subida sem volume é um paraíso; e durante a volatilidade, uma redução para o volume mínimo seguida de aumento de volume é um sinal de que a tendência está se fortalecendo. O volume de negócios, na sua essência, é uma manifestação direta da natureza humana no mercado, e cada divergência entre compradores e vendedores se reflete claramente nas oscilações do volume.