Acabou de acontecer! O novo presidente do Federal Reserve ainda não tomou posse e já recebeu um "soco na inflação", uma repetição do enredo de Powell, as ações de risco como o $BTC vão desabar?

Kevin Waller ainda não tomou posse oficialmente como presidente do Federal Reserve, mas já está profundamente envolvido em um cenário de críticas.
Artigo: Zhao Ying
Fonte: Wall Street Journal

Kevin Waller está prestes a assumir o Federal Reserve, mas enfrenta um legado político complicado — inflação reacendida, divisões internas agravadas e pressão política da Casa Branca.
Essa cena, surpreendentemente semelhante à interpretação equivocada de Powell sobre a inflação há seis anos, só que desta vez, as variáveis externas são mais complexas.

Segundo o Wall Street Journal na quarta-feira, o Senado deve confirmar oficialmente Waller como presidente do Federal Reserve nesta semana.
Na véspera da votação de confirmação, os dados do CPI de abril divulgados pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA mostraram uma alta de 3,8% na inflação ao consumidor em relação ao ano anterior, a maior variação mensal em quase três anos, acima da expectativa de mercado de 3,7%, enquanto o CPI core (excluindo alimentos e energia) acelerou para 0,4% mês a mês, contra 0,2% em março, e subiu para 2,8% ao ano.

O jornalista Nick Timiraos, conhecido como “Agência de Comunicação do Novo Federal Reserve”, apontou que esse relatório do CPI é um sinal recente de que as expectativas de corte de juros já não parecem mais viáveis até 2026.
Os traders estão cada vez mais inclinados a acreditar que o Federal Reserve provavelmente não cortará juros este ano, e algumas instituições até discutem a possibilidade de aumento.

Para Waller, que está prestes a assumir o Fed, o risco central dessa situação é: seja ele optar por seguir a pressão política e cortar juros antecipadamente, ou manter a meta de inflação e sustentar as taxas, ambos os caminhos podem causar impactos profundos na credibilidade e na independência do Fed.

O legado de Powell: uma interpretação equivocada de alto custo

Medido pelo objetivo central de estabilidade de preços, Powell deixou um registro de “falha significativa” durante seus oito anos de mandato.
Seu erro mais emblemático ocorreu entre 2020 e 2022.

Naquela época, o Federal Reserve lançou uma nova estrutura de política monetária, afirmando que toleraria uma inflação mais alta no curto prazo para alcançar uma meta média de 2% a longo prazo.
Depois, com estímulos fiscais em grande escala e taxas de juros persistentemente baixas, a inflação disparou, atingindo um pico de 9,1% ao ano em junho de 2022.

Powell classificou essa inflação como “temporária”, perdendo a janela para apertar a política antecipadamente.
Embora posteriormente tenha admitido que o Fed deveria ter aumentado as taxas mais cedo, e que o ciclo de aperto evitou uma recessão, a inflação nunca voltou à meta de 2%.
O Fed foi forçado a interromper várias vezes os ciclos de corte de juros, pois a resistência da inflação superava as expectativas.

Hoje, o dado do CPI de abril, com seu repentino aumento, significa que, ao deixar o cargo, Powell ainda terá esse problema pendente.

CPI de abril: surgem pressões estruturais na inflação

O aspecto preocupante dos dados de inflação de abril não está apenas nos números gerais, mas na sua estrutura interna.
Analisando por componentes, os preços de habitação subiram 0,6% ao mês, e os preços de serviços não energéticos aumentaram 0,5%, com uma alta de 3,3% ao ano.
Os preços de roupas subiram 4,2% no último ano, e a Whirlpool anunciou um aumento de 10% nos preços em abril.

Ao mesmo tempo, a inflação superou o crescimento salarial, com o salário médio real caindo 0,3% ao ano, pela primeira vez em três anos.

Timiraos destacou as mudanças estruturais na inflação.
Ele apontou que, excluindo energia e habitação, os preços de serviços em abril voltaram a subir, complicando o argumento dovish.
A narrativa dovish era de que a pressão inflacionária estaria limitada aos bens, devido a efeitos transitórios de tarifas, e que o Fed não precisaria discutir aumentos de juros.

No entanto, a inflação nos serviços geralmente reflete a demanda doméstica, e não choques de oferta pontuais, tornando-se mais difícil de ignorar.
Timiraos também mencionou um aumento significativo nos preços das passagens aéreas — que pode ser devido ao aumento dos custos de combustível por causa da guerra no Irã, ou refletir pressões de preços mais amplas nos EUA — dificultando a interpretação dos sinais e tornando a política mais ambígua.

Ele enfatizou que a preocupação real do Fed não é apenas o dado mensal, mas a reavivada expectativa de inflação pelo público:
Se consumidores e empresas começarem a acreditar que a alta de preços persistirá, a espiral salário-preço pode se fortalecer, e mesmo com a desaceleração econômica, o Fed terá dificuldades em cortar juros rapidamente.

O dilema de Waller: cortar ou não cortar, ambos são caminhos perigosos

Waller enfrenta uma situação que muitos economistas descrevem como “impossível”.
Do lado da inflação, o impacto do choque energético causado pela guerra no Irã está impulsionando os preços, sendo responsável por cerca de 40% do aumento do CPI de abril.

O Wall Street Journal aponta que, para lidar com o impacto energético, um corte excessivo de juros poderia acelerar a inflação;
por outro lado, um aumento para combater esse impacto temporário nos preços do petróleo poderia desencadear uma recessão.

Do lado político, o governo Trump continua pressionando por cortes de juros.
O secretário do Tesouro, Bessent, recusou-se a prometer que, se Waller não seguir a vontade de Trump, não será processado, dizendo que isso “depende do presidente”.
Trump já afirmou que, se Waller demonstrar intenção de aumentar os juros, não receberá a nomeação.

Internamente, na última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), houve o maior número de votos contrários desde 1992, com três presidentes de bancos regionais recusando-se a apoiar cortes.
A resistência interna está se consolidando.

Waller também terá que lidar com uma equipe de conselheiros e presidentes de bancos regionais que se sobrepõem bastante ao período de Powell, incluindo Powell, que planeja permanecer como membro do conselho até o fim do mandato.

Timiraos apontou que o futuro da política do Fed dependerá, em grande parte, da recuperação do transporte de combustível e mercadorias no Golfo Pérsico.
Se essa recuperação continuar sendo dificultada, será difícil manter a discussão de aumento de juros à margem.

Desafios e mudanças: Waller pode trilhar um caminho diferente?

O Wall Street Journal acredita que Waller possui a capacidade política e o conhecimento técnico para enfrentar esses desafios.
Um de seus planos é iniciar uma revisão completa dos modelos de inflação do Fed, para verificar se eles podem fornecer sinais de política mais precisos — uma medida considerada pragmática, que busca atacar a raiz dos erros de interpretação de Powell sobre a inflação.

No entanto, Waller também enfrentará resistência de parte da ala tradicional.
Ex-presidentes do Fed, Ben Bernanke, Janet Yellen, e economistas democratas, não concordam com a tentativa de Waller de desafiar o quadro de política monetária pós-crise financeira.

A ironia da história é que Powell, anos atrás, pagou um preço alto por classificar a inflação como “temporária”.
Hoje, o ambiente inflacionário que Waller herdará também é cheio de incertezas, com choques energéticos transitórios e pressões estruturais na inflação de serviços, tornando os sinais de política ambíguos.

Se as lições de seis anos atrás serão realmente aprendidas ou não, talvez seja o maior teste do mandato de Waller.

Siga-me: para mais análises e insights em tempo real do mercado de criptomoedas!

#Gate广场五月交易分享 #Inflação de abril nos EUA sobe 3,8% $BTC $ETH @E0#Polymarket tendências diárias