Acabei de verificar os gráficos e o ouro acabou de ultrapassar aquele nível de $5.000 de que todos falavam no ano passado. Agora estamos em $4.700 com uma máxima histórica de $5.640 já registrada. É louco pensar onde tudo começou há cinco anos, por volta de $1.800. O movimento tem sido implacável - subiu 44% só no último ano.

O que é louco é que o pano de fundo macroeconómico não mudou. Os bancos centrais ainda estão acumulando (China e Polónia liderando a carga), os rendimentos reais ainda estão comprimidos, e os níveis de dívida continuam a subir. Se alguma coisa, a pressão para continuar a imprimir dinheiro só está a ficar mais forte. A previsão do preço do ouro para 2030 parece bastante otimista, dado esses ventos favoráveis.

Tecnicamente, ultrapassámos zonas de resistência importantes. A máxima histórica de $4.550 do final do ano passado agora é apenas suporte. Não me surpreenderia alguma consolidação em torno dos níveis atuais - as instituições provavelmente estão a aproveitar qualquer recuo para comprar mais. A longo prazo, enquanto os bancos centrais continuarem a comprar e os receios de desdolarização persistirem, a tendência é sua amiga. A verdadeira questão não é se o ouro continuará a subir, mas quão rápido.