#Gate广场五月交易分享 #美光科技高位跳水 Micron experimentou um aumento surpreendente em 2026 (com um aumento superior a 150% no ano), mas recentemente ocorreu uma correção de alta, sendo o fator principal o algoritmo de compressão TurboQuant divulgado pelo Google Research em 24 de março. Essa tecnologia afirma reduzir o uso de memória de grandes modelos de linguagem em mais de 6 vezes, levando o mercado a temer que a demanda de memória para IA possa ser revolucionada — a MU caiu mais de 20% em 6 dias de negociação a partir de um pico, sendo a maior queda contínua desde o impacto tarifário de abril de 2025. No entanto, é importante notar que o TurboQuant atualmente é apenas um artigo de pesquisa, ainda não em produção, e a compressão é principalmente direcionada ao cache KV, não substituindo o HBM em si. Vários analistas consideram que a reação de pânico do mercado é uma "venda excessiva".

Até 12 de maio, a MU fechou na faixa de aproximadamente 747–767 dólares, com uma queda diária de cerca de 2,5%.
Apesar da correção, o aumento acumulado no último ano ainda ultrapassa 750%, com valor de mercado acima de 800 bilhões de dólares.

Perspectivas futuras
Fatores de otimismo:
Oferta e demanda de HBM apertadas: a capacidade de produção de HBM da Micron em 2026 está quase esgotada, com uma expansão de apenas cerca de 20% em relação a 2025, mantendo o déficit de oferta e demanda. Piper Sandler aponta que a Micron adotará uma "precificação de valor" ao invés de precificação baseada em custos para o HBM4, com margens de lucro consideráveis.
Investimentos em infraestrutura de IA continuam acelerados: Microsoft, Google, Meta e outros grandes provedores de nuvem planejam gastar cerca de 700 bilhões de dólares em infraestrutura de IA este ano, sendo a memória uma necessidade urgente.
Valoração aparentemente barata: o P/L NTM atual é de cerca de 8 vezes, e o de FY26 é de aproximadamente 14 vezes, muito abaixo de empresas de IA como Nvidia.
Consenso entre analistas é majoritariamente otimista: de 45 analistas, 38 recomendam compra ou outperform. Deutsche Bank e DA Davidson estabeleceram um preço-alvo de 1000 dólares (mais alto na street), TD Cowen com 660 dólares, UBS com 535 dólares.

Riscos de baixa:
Lições históricas do ciclo de memória: em maio de 2018, a Micron caiu de 64 dólares no pico até 28 dólares no final do ano, uma queda de 57%. O ciclo de demanda crescente → aumento de preços → expansão de capacidade → saturação do mercado pode se repetir.
Aumento excessivo nos preços de DRAM/NAND: em abril, o preço do DRAM subiu 57% em relação à média do primeiro trimestre, e o NAND aumentou entre 65-70%. Bernstein alertou que preços excessivamente altos podem forçar OEMs e fornecedores de módulos a reduzir compras, desacelerando o ritmo de aumento de preços no Q2.
A ameaça futura do TurboQuant: mesmo que não esteja disponível a curto prazo, uma vez que essa tecnologia seja comprovada para implantação em larga escala, ela representará um desafio fundamental à narrativa de demanda por HBM.
Modelo TIKR é cauteloso: a previsão de retorno total até 2030 é de apenas 6,4%, com IRR anual inferior a 1%; se os lucros ficarem abaixo do esperado e a avaliação for comprimida, o preço-alvo do cenário pessimista é de apenas 241 dólares.

Pontos-chave de observação
Por volta de 24 de junho, a Micron divulgará os resultados do terceiro trimestre do FY2026, com foco em se a receita de NAND para data centers continuará acelerando — se acelerar, isso refutará diretamente a narrativa de destruição da demanda pelo TurboQuant; se estagnar, a credibilidade dessa narrativa aumentará rapidamente.

A correção atual da Micron foi principalmente impulsionada pelo pânico de mudanças tecnológicas, mas os fundamentos de curto prazo (oferta insuficiente de HBM, investimentos maciços em infraestrutura de IA) permanecem sólidos. A tendência de médio a longo prazo dependerá de a superciclo de memória realmente romper com as regras históricas e se tecnologias como o TurboQuant poderão de fato enfraquecer a demanda. A avaliação atual está relativamente baixa, mas os riscos cíclicos não podem ser ignorados; os resultados do próximo trimestre de junho serão uma janela crucial de validação.

‌As análises acima são apenas para fins informativos e não constituem aconselhamento de investimento.