"Grande Pipo" investidor renomado avalia IA: comparável à bolha da internet de 1999—2000

Pergunta ao AI · Como os investidores podem equilibrar os alertas de bolha de Berry e Jones?

Fonte: Boletim de Mercado Global

Segundo relatos, em 8 de maio, o índice S&P 500 atingiu uma nova máxima histórica, e no mesmo dia, Berry publicou um aviso de mercado na plataforma de assinaturas Substack.

Ele afirmou diretamente: “As altas e baixas do mercado de ações não são decididas por dados de emprego ou confiança do consumidor. O mercado em alta contínua é sustentado apenas por um tema de duas letras que todos acham que entendem. O clima atual é como a fase final de loucura da bolha de 1999 a 2000.”

Ele resumiu o sentimento do mercado atual assim: “Durante todo o dia, o único tópico foi IA, ninguém discutiu mais nada.” Para Berry, o mercado ser completamente dominado por um único tema é uma característica típica do final de uma bolha.

É importante notar que, no mesmo dia em que Berry emitiu seu aviso, o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan caiu para níveis históricos baixos, mas o mercado de ações dos EUA ignorou completamente as notícias negativas e continuou a subir.

Por que Berry está de olho no índice de semicondutores de Filadélfia

O ponto mais específico do aviso de Berry é a comparação do índice de semicondutores de Filadélfia com o comportamento antes do colapso das ações de tecnologia em março de 2000.

Dados mostram que, até 8 de maio, o índice subiu mais de 10% na semana, com uma alta acumulada de quase 65% em 2026, incluindo gigantes como Nvidia, Broadcom, Intel, Micron e TSMC.

Berry acredita que essa rápida alta replica a explosão parabólica das ações de tecnologia no final da bolha da internet, que foi seguida por uma grande queda.

A instituição de análise de setor Intellectia aponta que o ETF de semicondutores (SOXX) está atualmente cerca de 60% acima da média móvel de 200 dias; historicamente, desvios tão grandes tendem a resultar ou em uma consolidação prolongada para digestão da avaliação ou em uma forte correção.

Segundo informações da Bloomingbit, ele comprou opções de venda (put) do ETF de semicondutores (SOXX) com vencimento em janeiro de 2027, com preço de exercício muito abaixo do preço atual, apostando que o setor cairá aproximadamente 30%.

Índice de Preços ao Consumidor ajustado pelo ciclo de Shiller: avaliação já em nível de bolha

A comparação de Berry com a bolha não se baseia apenas na sensação subjetiva.

Dados do órgão financeiro The People’s Economist mostram que, até 8 de maio de 2026, o índice de preço ajustado pelo ciclo de Shiller (CAPE) atingiu 40,1, aproximando-se do pico da bolha da internet em 2000. A regra histórica indica que, quando o CAPE ultrapassa 35, o retorno anual ajustado pela inflação do mercado de ações nos próximos dez anos tende a ser próximo de zero ou negativo.

Porém, isso não significa que uma crise vá acontecer imediatamente. Avaliações elevadas podem se manter por um longo período, especialmente quando o mercado é dominado por narrativas emocionais, momentum e não por fundamentos. Mas esse indicador fornece uma base sólida para a teoria de Berry sobre uma bolha.

Paul Tudor Jones: mesma temática, opiniões diferentes

Não é só Berry que compara o momento atual com 1999.

O lendário investidor Paul Tudor Jones, em uma entrevista na semana passada, também afirmou que o clima de mercado atual é altamente semelhante ao de 1999 — com cerca de um ano até o topo das ações de tecnologia em 2000. Mas eles chegaram a conclusões completamente diferentes: Jones acredita que a alta atual pode durar mais um ou dois anos.

Essa divergência de opiniões é o núcleo do debate atual do mercado:

Ao comparar com ciclos históricos de bolhas, Berry acredita que estamos nos últimos meses da bolha; Jones, por outro lado, acha que há espaço para mais altas.

Para investidores comuns, essa divergência é crucial:

Se Berry estiver certo na sua previsão de momento, reduzir posições agora pode proteger os lucros; se Jones estiver correto, manter por mais um ano pode gerar ganhos consideráveis antes de uma correção.

Previsões passadas de Berry: acerto, mas com timing geralmente antecipado

Berry é conhecido por uma previsão clássica e precisa: antecipou a crise de hipotecas subprime de 2008, fato que Michael Lewis relata em seu livro “A Grande Aposta”.

Porém, suas previsões subsequentes tiveram opiniões divididas:

Em 2021, afirmou que a Tesla já era uma bolha, pois o preço das ações estava longe dos fundamentos, e Elon Musk zombou dele como um “relógio parado”. Depois, a Tesla caiu bastante, e Berry reverteu sua posição de baixa; em 2022, alertou para riscos de inflação e vulnerabilidade do mercado, o que se mostrou bastante visionário.

Ao revisar seu estilo de previsão, fica claro que ele costuma diagnosticar com precisão os problemas do mercado, mas costuma antecipar demais os pontos de inflexão.

Essa é a dificuldade que os investidores enfrentam diante do aviso de Berry em 8 de maio: ele provavelmente está certo na lógica de que há uma bolha, mas ninguém consegue determinar exatamente quando a correção acontecerá. Para quem leva a sério suas opiniões, o mais importante não é acreditar ou não nele, mas como e quando agir diante de um cenário de timing incerto.