Análise | Impulsionados pelo aumento do preço internacional do petróleo, a taxa de variação anual do IPC e do PPI em abril aumentou

Pergunta ao AI · Como as flutuações do preço internacional do petróleo afetam a transmissão dos preços domésticos?

11 de maio, o Departamento Nacional de Estatísticas divulgou os dados de preços de abril. Em abril, o índice de preços ao consumidor (IPC) nacional aumentou 1,2% em relação ao mesmo período do ano anterior, e aumentou 0,3% em relação ao mês anterior. De janeiro a abril, a média do IPC nacional aumentou 0,9% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Em abril, o índice de preços ao produtor (IPP) industrial nacional aumentou 2,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, e aumentou 1,7% em relação ao mês anterior. Os preços de compra dos produtores industriais aumentaram 3,5% em relação ao mesmo período do ano anterior, e 2,1% em relação ao mês anterior. Em média de janeiro a abril, o preço de saída da fábrica dos produtores industriais aumentou 0,2% em relação ao mesmo período do ano anterior, e os preços de compra dos produtores industriais aumentaram 0,5%.

O IPC de abril aumentou moderadamente em relação ao mesmo período do ano anterior, com a variação mensal passando de queda para alta

Em abril, devido às variações nos preços internacionais do petróleo bruto e ao aumento na demanda por viagens durante feriados, o IPC mensal subiu 0,3%, acima do nível sazonal de 0,4 pontos percentuais, sendo que o valor anterior foi uma queda de 0,7%. O IPC em relação ao mesmo período do ano anterior aumentou 1,2%, com o ritmo de crescimento expandindo-se 0,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Excluindo alimentos e energia, o IPC core aumentou 1,2% em relação ao mesmo período do ano anterior, mantendo uma recuperação moderada.

Feng Lin, diretora executiva do Departamento de Pesquisa e Desenvolvimento da Dongfang Jincheng, acredita que, em abril, o aumento sazonal do IPC mensal e a expansão do crescimento anual foram principalmente devido ao grande aumento nos preços internacionais do petróleo bruto naquele mês, que se transmitiu para o mercado doméstico, compensando o impacto da queda nos preços dos alimentos.

Dados do Departamento Nacional de Estatísticas mostram que, influenciados pelas oscilações nos preços internacionais do petróleo bruto, em abril, os preços de energia doméstica subiram 5,7% em relação ao mês anterior, uma expansão de 0,9 pontos percentuais em relação ao mês anterior, impactando o IPC mensal em aproximadamente 0,39 pontos percentuais. Entre eles, o preço da gasolina subiu 12,6%. Em relação ao mesmo período do ano anterior, os preços de bens de consumo industrial aumentaram 3,5%, uma expansão de 1,3 pontos percentuais, impactando o IPC em aproximadamente 1,06 pontos percentuais, com o aumento do preço da gasolina chegando a 19,3%, influenciando o IPC em cerca de 0,56 pontos percentuais.

Os preços de alimentos em abril mostraram fraqueza. Em relação ao mesmo período do ano anterior, os preços de alimentos passaram de um aumento de 0,3% no mês anterior para uma queda de 1,6%. Entre eles, o preço do porco caiu 15,2%, uma expansão de 3,7 pontos percentuais na queda em relação ao mês anterior, impactando o IPC em aproximadamente 0,29 pontos percentuais. Os preços de verduras e frutas frescas caíram 0,5% e 1,0%, respectivamente. Os preços de carne bovina, carne de cordeiro, produtos do mar e ovos aumentaram, com variações entre 1,0% e 6,2%.

Feng Lin acredita que a queda nos preços de verduras e frutas frescas em abril deve-se principalmente à sazonalidade de alta após o aquecimento do tempo, além do efeito do alto ponto de referência de preços no mesmo período do ano passado. A queda no preço do porco deve-se principalmente à lenta redução na capacidade de produção de suínos atualmente, com demanda relativamente fraca.

No que diz respeito aos preços dos serviços, em relação ao mesmo período do ano anterior, eles aumentaram 0,9% em abril, uma expansão de 0,1 pontos percentuais, impactando o IPC em aproximadamente 0,44 pontos percentuais. Entre os serviços, os preços de serviços públicos básicos mantiveram uma estabilidade geral, com os preços de serviços médicos e de educação aumentando 3,4% e 0,5%, respectivamente, influenciando o IPC em cerca de 0,25 pontos percentuais. Os preços de serviços de transporte aumentaram 3,7% neste mês, impactando o IPC em aproximadamente 0,13 pontos percentuais. Os preços de serviços de mão de obra, incluindo serviços para animais de estimação, refeições fora de casa, serviços domésticos e manutenção de veículos, aumentaram entre 1,1% e 1,4%, influenciando o IPC em cerca de 0,10 pontos percentuais no total.

O analista chefe do Departamento de Estatísticas Urbanas do Departamento Nacional de Estatísticas, Dong Lijuan, apontou que o aumento nos preços dos serviços em abril foi principalmente devido ao impacto do feriado do Qingming, do feriado do “Cinco de Maio” e das férias de primavera em algumas regiões, levando a um aumento evidente na demanda por serviços de transporte.

Preços internacionais do petróleo em alta e aumento na demanda de alguns setores domésticos, ambos levando a uma expansão nos aumentos do IPP mensal e anual em abril

Após o primeiro aumento do IPP em 41 meses consecutivos no mês passado, em abril, o aumento do IPP continuou a se expandir, atingindo 2,8%, uma expansão de 2,3 pontos percentuais. A variação mensal do IPP também aumentou 0,7 pontos percentuais, chegando a 1,7%.

Em relação ao mesmo período do ano anterior, em abril, os principais setores com aumento de preços foram: mineração de metais não ferrosos, com alta de 38,9%; refino e laminação de metais não ferrosos, com alta de 22,5%, impactando o IPP em aproximadamente 1,58 pontos percentuais. A extração de petróleo e gás natural aumentou 28,6%; a indústria de carvão, petróleo e outros combustíveis aumentou 14,2%; a fabricação de matérias-primas químicas e produtos químicos aumentou 8,9%, influenciando o IPP em cerca de 1,50 pontos percentuais. A fabricação de máquinas elétricas e equipamentos aumentou 3,6%; a fabricação de computadores, comunicações e outros dispositivos eletrônicos aumentou 1,5%, impactando o IPP em aproximadamente 0,46 pontos percentuais.

Dong Lijuan destacou que as principais características do funcionamento mensal do IPP em abril foram: primeiro, o impacto de fatores de entrada internacionais, levando ao aumento dos preços na indústria petrolífera doméstica; segundo, o aumento na demanda de alguns setores domésticos, impulsionando a alta de preços; terceiro, a contínua otimização da ordem de competição no mercado interno, levando a aumentos ou desaceleração na queda de preços em setores relacionados.

Dados do Departamento Nacional de Estatísticas mostram que, em abril, os preços na extração de petróleo e gás natural aumentaram 18,5% em relação ao mês anterior, enquanto os preços na indústria de carvão, petróleo e outros combustíveis aumentaram 16,4%. Além disso, com a rápida expansão da demanda por capacidade computacional e o avanço na eletrificação, os preços de fabricação de fibras ópticas subiram 22,5% mensalmente, enquanto os preços de dispositivos de armazenamento externo e componentes aumentaram 3,2%. A fabricação de metais não ferrosos aumentou 0,2%. A demanda por reposição de estoques de carvão também se intensificou, juntamente com o aumento na demanda por carvão para uso químico e metalúrgico, levando a um aumento de 1,9% nos preços da mineração e lavagem de carvão. Além disso, a eficácia na repressão à competição “de competição interna” continua, com os preços de fabricação de baterias de íons de lítio subindo 1,6%, enquanto a fabricação de veículos de nova energia caiu 0,1%, uma redução de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior.

Por grandes categorias, em abril, os preços de bens de produção aumentaram 3,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, influenciando o nível geral do IPP em aproximadamente 2,98 pontos percentuais. Os preços de bens de consumo variaram -1,0%, impactando o IPP em cerca de -0,23 pontos percentuais.

Feng Lin afirmou que, em abril, o rápido aumento do IPP ainda foi principalmente impulsionado por choques de oferta de entrada, com preços na parte superior e média da cadeia de produção apresentando forte alta, enquanto os preços na indústria de processamento downstream e de bens de consumo tiveram menor impulso de alta. A razão principal é que o mercado imobiliário ainda está em processo de ajuste, e a demanda de consumo e investimento precisa de estímulo adicional. A demanda efetiva ainda é insuficiente, o que mantém a pressão de preços nas indústrias mais próximas do consumidor final. Nesse contexto, é importante monitorar o impacto do aumento de custos na lucratividade das indústrias downstream, devido à transmissão de preços para o final.

Perspectivas futuras: o IPC deve se recuperar moderadamente, e o alto preço do petróleo pode continuar a impulsionar o IPP

Para o futuro, o economista-chefe do Minsheng Bank, Wen Bin, acredita que múltiplos fatores apoiarão uma recuperação moderada do IPC. Primeiro, com a implementação eficaz de medidas para estabilizar o emprego, expandir a demanda interna e aumentar a renda, a disposição e a capacidade de consumo dos residentes se recuperarão, impulsionando a alta de preços de serviços e bens. Segundo, o Estreito de Hormuz está atualmente em uma situação de “conflito e navegação simultânea”, com volume de navegação muito abaixo do nível pré-guerra, dificultando a recuperação substancial do transporte comercial a curto prazo, mantendo os preços do petróleo em alta. Terceiro, a base de comparação do ano passado é relativamente baixa.

No entanto, Wen Bin também apontou que os preços dos alimentos podem pesar na inflação do IPC. Apesar de o Ministério de Desenvolvimento e Reforma ter iniciado recentemente a rotação de estoques de carne de porco congelada para impulsionar os preços, a oferta de suínos ainda é relativamente confortável, e o aumento das temperaturas deve reduzir a demanda por carne de porco na segunda metade do ano. Os preços de vegetais e frutas entrarão na alta sazonal, mantendo uma tendência de queda.

No que diz respeito ao IPP, Feng Lin acredita que, ao entrar em maio, as perspectivas de conflito entre Irã e EUA ainda apresentam grande incerteza. Os preços à vista do Brent permanecem elevados, e, com a transmissão do aumento anterior dos preços do petróleo através dos custos na cadeia industrial doméstica, o impacto de preços elevados do petróleo no IPP doméstico continuará, embora sua contribuição marginal possa diminuir. Além disso, a continuação da política de “anti-inflacionamento interno”, o aumento contínuo nos preços da cadeia de semicondutores e a implementação acelerada de políticas após as duas sessões do Congresso apoiarão a demanda por bens industriais. Assim, espera-se que o IPP de maio continue a subir, e, com a base de comparação do ano passado ainda baixa, a taxa de crescimento do IPP em maio deve acelerar para cerca de 3,5%.

A análise da Western Securities acredita que a reinflação pode se tornar um catalisador para a recuperação econômica, com efeitos positivos principalmente em dois aspectos: primeiro, melhorar a renda nominal de empresas, governos e residentes; segundo, reduzir a taxa de juros real esperada, estimulando ainda mais o investimento e o consumo. Espera-se que o crescimento real do PIB neste ano não seja inferior ao do ano passado, e o crescimento nominal do PIB aumente significativamente.