Perpetual Futures sind einfach anders strukturiert als klassische Terminkontrakte. O ponto principal: eles não expiram. Nos futuros normais, é necessário entregar fisicamente na data de vencimento – ouro, petróleo, o que for. Isso significa custos de armazenamento, transporte, seguro. Quanto maior o período até a liquidação, mais caro e imprevisível tudo fica. No final, o preço converge com o mercado à vista e a posição é liquidada.

Nos Perpetual Futures, isso nunca acontece. Não há data de expiração, nem dia de entrega. Em vez disso, esses contratos usam um mecanismo de financiamento para manter o preço ligado ao mercado. Quando o preço do contrato está acima do preço à vista, posições longas pagam uma taxa às posições curtas. Isso faz o preço cair novamente. Por outro lado, se o contrato estiver abaixo do preço à vista, as posições curtas pagam às posições longas. Assim, tudo permanece em equilíbrio.

A taxa de financiamento é calculada a cada oito horas – às 04:00 UTC, 12:00 UTC e 20:00 UTC. Você paga ou recebe financiamento apenas se estiver com uma posição nessas horas. O valor depende de dois fatores: a taxa de juros (na maioria das bolsas, 0,01% por intervalo) e o prêmio, que surge da diferença de preço entre o contrato e o valor justo de mercado.

Por que negociar com isso? Os Perpetual Futures oferecem uma alavancagem muito maior sem necessidade de reequilíbrio constante. Basta comprar ou vender um contrato e manter a posição indefinidamente – desde que a margem de manutenção seja suficiente. Isso não é possível nos futuros tradicionais. Lá, é preciso sair antes do vencimento ou rolar o contrato.

Historicamente, o economista Robert Shiller propôs em 1992 criar um mercado de futuros com liquidação em dinheiro, que não expira – exatamente o conceito por trás dos Perpetual Futures. A ideia era reduzir custos e possibilitar mercados para ativos ilíquidos. Hoje, os Perpetual Futures estão principalmente ativos no mundo das criptomoedas.

Mas atenção: esses produtos não são regulados pela CFTC dos EUA. Ou seja, se algo der errado, não há compensação estatal. O risco de contraparte é alto, e é importante saber bem no que se está entrando. Os Perpetual Futures são instrumentos complexos – não indicados para todos.

Um exemplo prático: você compra um Perpetual Future de Bitcoin a 50.000 dólares. Você só precisa de uma fração disso como margem, digamos 5%. Se o preço subir para 55.000 dólares, seu lucro dobra (pois você está alavancado). Mas, se cair para 45.000 dólares, sua perda também dobra. Essa é a intensidade dos Perpetual Futures. Ganhos e perdas são liquidados diariamente ao preço de mercado atual (marking-to-market). Ambas as partes podem entrar ou sair a qualquer momento, desde que haja liquidez.

O diferencial: por haver apenas um contrato perpétuo por ativo – e não vários com diferentes vencimentos – a liquidez é concentrada e muitas vezes melhor do que nos futuros tradicionais. Isso torna os Perpetual Futures atraentes para traders ativos, embora o risco não deva ser subestimado.