Já reparou como certos ativos simplesmente disparam do nada, depois caem com a mesma força? Isso não é aleatório – na verdade, é um padrão bem documentado que os economistas chamam de bolhas, e elas acontecem muito mais frequentemente do que as pessoas pensam.

Então, o que exatamente é uma bolha? Basicamente, é quando o preço de um ativo se desconecta completamente do seu valor real. Os investidores entram com base no hype e no FOMO, os preços inflacionam a níveis loucos, depois a realidade bate e tudo desmorona. Parece familiar se você acompanha o mundo cripto há bastante tempo.

O economista Hyman Minsky explicou como as bolhas realmente se desenrolam – exatamente em cinco fases. Primeiro vem a deslocação, quando as pessoas começam a comprar uma tendência que parece promissora. Depois, entra a fase de boom, com mais investidores entrando e os preços começando a subir de forma notável. A seguir vem a euforia, onde os preços atingem níveis ridículos e ninguém quer ouvir avisos. É neste momento que o dano real acontece, porque os traders estão apenas perseguindo o hype. Então, começa a realização de lucros – o dinheiro inteligente começa a vender e a realidade volta a aparecer. Por fim, o pânico se instala quando todos percebem que a bolha está prestes a estourar, e os preços colapsam rapidamente.

Isso não é novidade. A história está cheia de exemplos. A Bolha das Tulipas nos anos 1600, o crash das Dotcom em 2000, a crise imobiliária de 2008 – as finanças tradicionais já viram muitos desses ciclos. Os padrões são sempre semelhantes: especulação aumenta, o hype atinge o pico, e então tudo se desenrola.

Agora, as bolhas no mundo cripto funcionam de forma semelhante, mas com seu próprio sabor. Quando uma criptomoeda fica presa numa bolha, você vê três coisas acontecendo ao mesmo tempo – o preço dispara independentemente da utilidade real, o hype explode, mas a adoção no mundo real permanece baixa. O ativo é promovido como uma oportunidade de investimento incrível, atrai uma quantidade enorme de dinheiro especulativo, e então a realidade alcança.

O Bitcoin passou por vários ciclos assim. Houve 2011, quando atingiu cerca de 29 dólares e depois caiu para 2 dólares. Depois, em 2013, chegou a 1.152 dólares antes de cair para 211. A corrida de 2017 levou-o quase a 19.500 dólares, só para despencar para 3.244. E o ciclo de 2021 levou-o a 68.789 dólares antes de estabilizar por volta de 15.599. Cada vez, o padrão se repetiu – hype massivo, pico, e depois uma correção significativa.

Como você realmente consegue identificar quando as bolhas de cripto estão se formando? Uma métrica que ganhou atenção é o Mayer Multiple, desenvolvido pelo investidor de cripto Trace Mayer. É basicamente o preço atual do Bitcoin dividido pela sua média móvel de 200 dias. Quando esse índice ultrapassa 2,4, historicamente indica que uma bolha está acontecendo ou prestes a atingir o pico. Curiosamente, todas as grandes bolhas de Bitcoin no passado mostraram esse indicador disparando acima de 2,4 exatamente no topo.

Aqui está o que é interessante, porém – a narrativa em torno do cripto está mudando. Alguns anos atrás, tudo era descartado como puro hype e bolhas. Mas, à medida que a adoção cresceu e o Bitcoin provou ser uma reserva de valor, as pessoas estão começando a enxergar além do ruído do ciclo. O Bitcoin está sendo adotado como moeda legal em alguns países, as altcoins estão sendo usadas para pagamentos reais, e a infraestrutura está ficando mais madura.

As bolhas provavelmente vão continuar acontecendo – é assim que os mercados especulativos funcionam. Mas a tecnologia subjacente e os casos de uso no mundo real continuam se desenvolvendo por baixo de toda essa volatilidade. Vale a pena prestar atenção na diferença entre os ciclos de hype e o progresso real.