Tenho estado a pensar nesta mudança geopolítica no mundo cripto que não recebe atenção suficiente. O CEO da Circle acabou de destacar algo bastante interessante—uma stablecoin apoiada pelo yuan poderia realmente acontecer nos próximos anos, e isso já não se trata apenas de moeda. Trata-se de como a China e os EUA estão basicamente a lutar pelo controlo monetário através de código e redes.

Neste momento, o dólar domina completamente o espaço das stablecoins. O USDC sozinho atingiu 77,1 mil milhões de dólares em circulação em meados de 2026, um aumento de 72% em relação ao ano anterior. Esse é o padrão. Quando as coisas ficam caóticas globalmente—como durante as tensões entre os EUA e o Irão no início deste ano—as pessoas correm para o USDC por segurança na liquidez. Tornou-se o veículo padrão de liquidez na cadeia. Stablecoins apoiadas pelo dólar representam 99,8% de toda a oferta de criptoativos denominados em moeda fiduciária, portanto estamos a falar de uma verdadeira hegemonia do dólar no mundo dos ativos digitais.

Mas aqui é que fica interessante. A China não está a ficar parada. Eles têm sido explícitos sobre o seu plano: promover o e-CNY internamente enquanto reprimem duramente tudo o que ameaça o controlo monetário. Em fevereiro, Pequim proibiu diretamente a emissão não autorizada de stablecoins lastreadas em yuan no exterior e reforçou a verificação de ativos do mundo real tokenizados. Eles levam isto a sério. A justificação é a estabilidade financeira e a prevenção de fuga de capitais, mas o subtexto é claro—querem controlar as infraestruturas.

A abordagem do Allaire é inteligente, no entanto. Ele posiciona uma stablecoin de yuan como a forma de a China exportar a sua moeda globalmente sem depender da infraestrutura bancária tradicional. Num mundo financeiro mais tokenizado, isso poderia realmente funcionar. Pagamentos transfronteiriços em renminbi de forma fluida, liquidação mais rápida, todos os ganhos de eficiência do crypto sem a parte da descentralização. É uma forma de Pequim manter a soberania monetária enquanto compete globalmente.

A tensão aqui é real. Temos CBDCs centralizadas de um lado e um ecossistema próspero de stablecoins privadas do outro. A China claramente escolheu o caminho do CBDC primeiro, mas o mercado continua a gravitar em direção ao dólar e a tokens como o USDC porque eles são realmente úteis neste momento. Se uma stablecoin de yuan mudará esse cálculo depende da adoção e da confiança, que são ambos difíceis de forçar.

Para quem acompanha cripto e geopolítica, este é o espaço a monitorizar. Quaisquer pilotos concretos ou anúncios sobre a tokenização do yuan sinalizariam que estamos a avançar para uma nova fase. O mesmo acontece com a evolução da postura regulatória da China—eles vão relaxar na ligação ao RMB ou vão reforçar? Essa decisão reverbera em tudo: infraestruturas de liquidação transfronteiriça, adoção institucional, todo o panorama competitivo. Os próximos trimestres podem ser decisivos para o desfecho desta história.