O rendimento de dividendos de 13% da AGNC Investment parece tentador. Os investidores de rendimento devem realmente confiar nele?

AGNC Investment (AGNC 0,46%) é uma bem-respeitada sociedade de investimento imobiliário de hipotecas (REIT). De fato, a longo prazo, o retorno total da ação tem sido muito impressionante, acompanhando em grande parte o retorno do Índice S&P 500 (^GSPC 0,93%).

A AGNC é uma opção sólida para investidores que procuram diversificar as suas carteiras. Mas o mREIT não é uma ótima opção para aqueles que procuram uma ação de dividendos confiável. Aqui está o motivo pelo qual o rendimento de mais de 13% provavelmente não será uma boa opção para investidores focados em renda.

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Retorno total requer reinvestimento de dividendos

Do ponto de vista do retorno total, a AGNC tem tido um desempenho muito bom para os investidores. Mas o retorno total requer reinvestimento de dividendos. Se você gastar os dividendos que recebe, seus resultados serão diferentes. Notavelmente, o dividendo do mREIT tem sido altamente volátil ao longo do tempo e tem mostrado uma tendência de queda por mais de uma década.

O preço da ação tende a acompanhar o dividendo, o que significa que investidores que compraram a AGNC e usaram o dividendo para cobrir despesas de vida ficaram com menos capital e renda. Não é a combinação ideal para a maioria dos investidores de dividendos.

Dados da AGNC pela YCharts

Parte do problema aqui é a natureza básica dos REITs de hipotecas. A AGNC gere um portfólio de títulos hipotecários criados por agrupamento de hipotecas. Hipotecas são empréstimos de amortização automática, portanto, cada pagamento de juros é realmente uma mistura de juros e reembolso de principal. Os dividendos que você recebe da AGNC efetivamente contêm um retorno de capital.

Dito isso, o spread líquido de $0,42 e a renda de rolagem de dólar por ação comum no primeiro trimestre cobriram mais do que os $0,36 de dividendos da AGNC. Essa é uma métrica complicada, mas é basicamente semelhante ao lucro ajustado de uma empresa industrial. Não há risco imediato para o dividendo. No entanto, o valor contábil líquido por ação caiu $0,50 no trimestre para $8,38. No primeiro trimestre de 2016, aproximadamente uma década atrás, o valor contábil líquido por ação era de $22,09 por ação, e o dividendo era de $0,60 por ação.

Investidores de dividendos devem proceder com cautela com a AGNC

No geral, a AGNC Investment não é uma ação de dividendos particularmente confiável. É realmente um investimento de retorno total. É especialmente sensível às mudanças nas taxas de juros, devido ao seu impacto nos valores dos títulos e no mercado imobiliário. Com um novo presidente do Federal Reserve no horizonte e a potencial mudança nas taxas, a AGNC pode estar entrando num período turbulento.

Embora muitos duvidem que o novo presidente do Fed, Kevin Warsh, consiga cortar as taxas, tais cortes seriam uma bênção mista para a AGNC. O valor do portfólio provavelmente aumentaria, e os custos de empréstimo da mREIT diminuiriam, mas os juros que a mREIT ganha com novos investimentos entrariam em pressão. O resultado pode ser favorável ao dividendo sob uma perspetiva de visão geral, mas apenas destacaria ainda mais a volatilidade inerente da AGNC como uma ação de dividendos, dado que as taxas sobem e descem ao longo do tempo.