Avaliação superior a 20 mil milhões de dólares, Meituan Longzhu lidera uma nova ronda de financiamento de 2 mil milhões de dólares na Moon Shadow

Pergunta à IA · Qual o impacto do financiamento da DeepSeek na dinâmica competitiva do lado obscuro da Lua?

Jornalista do Jiemian News | Song Jianan

7 de maio, segundo informações da Huafeng Capital, a principal empresa de grandes modelos nacionais, o lado obscuro da Lua (Kimi), recentemente concluiu uma nova rodada de financiamento de aproximadamente 2 bilhões de dólares, com uma avaliação pós-investimento que ultrapassa 20 bilhões de dólares. Este é o maior financiamento individual desde a fundação do lado obscuro da Lua, e também um dos maiores financiamentos privados já realizados por uma startup de grandes modelos no país.

Esta rodada de financiamento foi liderada pela Meituan Longzhu, com participação da Shui Mu Capital, China Mobile, CPE (Fundo Industrial CITIC) e outros investidores. A Huafeng Capital atuou como consultora financeira de parte dos compradores nesta transação, oferecendo suporte crucial na estruturação do negócio, na correspondência de investidores e nas negociações.

Em menos de seis meses, a empresa já completou quatro rodadas de financiamento, acumulando mais de 3,9 bilhões de dólares, superando empresas como Zhipu AI, MiniMax e outras, consolidando-se como a startup de grandes modelos com maior volume de financiamento no país. Em comparação com a avaliação de aproximadamente 4,3 bilhões de dólares em novembro de 2025, a avaliação atual já mais que quadruplicou.

O lado obscuro da Lua foi fundado em abril de 2023, por Yang Zhilin, formado pela Tsinghua University e com doutorado na Carnegie Mellon University, ex-funcionário do Google Brain e Meta AI, sendo um dos principais pesquisadores na área de NLP. A empresa, fundada há apenas dois meses, concluiu uma rodada de financiamento-anjo de quase 2 bilhões de yuan, com participação de instituições líderes como Sequoia China e ZhenFund. Em outubro de 2023, lançou o Kimi Chat, que suporta entrada de 200 mil caracteres chineses, estabelecendo uma vantagem competitiva por meio do processamento de textos longos.

Em fevereiro de 2024, o lado obscuro da Lua concluiu uma rodada de financiamento superior a 1 bilhão de dólares, com avaliação de 2,5 bilhões de dólares; em agosto do mesmo ano, obteve mais de 300 milhões de dólares, elevando sua avaliação para 3,3 bilhões de dólares. Em dezembro de 2025, completou uma rodada de C de 500 milhões de dólares, com avaliação de 4,3 bilhões de dólares, e caixa de mais de 10 bilhões de yuan.

Nos dois primeiros meses deste ano, a empresa realizou três rodadas de financiamento de 500 milhões, 700 milhões e 700 milhões de dólares, elevando sua avaliação de 10 bilhões para 18 bilhões de dólares, com investidores veteranos como Alibaba, Tencent e Wuyuan Capital continuando a aumentar seus investimentos.

Incluindo esta última rodada, o financiamento total do Kimi ultrapassou 37,6 bilhões de yuan, tornando-se a startup de grandes modelos com maior volume de financiamento no país. Para comparação, MiniMax acumulou cerca de 15 bilhões de yuan, e Zhipu cerca de 13 bilhões de yuan. Até o momento, a MiniMax vale aproximadamente 220,7 bilhões de yuan, e a Zhipu cerca de 362,7 bilhões de yuan.

A Huafeng Capital acredita que a avaliação atual do lado obscuro da Lua, em torno de 140 bilhões de yuan, ainda possui espaço para crescimento significativo. Esta rodada de financiamento deve consolidar ainda mais a liderança do Kimi em SOTA de modelos, reserva de capacidade computacional e incentivo de talentos.

A inovação tecnológica e a explosão na comercialização sustentam o alto valor de avaliação do lado obscuro da Lua. Em 20 de abril, a empresa lançou e open-souceou o modelo Kimi K2.6, que é até agora o seu modelo de código mais avançado, com capacidade de codificação de longo alcance significativamente aprimorada, além de fortalecer a autonomia do agente na execução de tarefas. O Kimi K2.6 já está disponível em kimi.com, na versão mais recente do aplicativo Kimi, na API Kimi e no assistente de programação Kimi Code.

Em março deste ano, a Jiemian News revelou exclusivamente que, um mês após o lançamento do modelo Kimi K2.5, a receita recorrente anual (ARR) do lado obscuro da Lua ultrapassou 100 milhões de dólares. Segundo a Huafeng Capital, beneficiada pela evolução das capacidades do modelo, a ARR do lado obscuro da Lua já superou 200 milhões de dólares em abril, com crescimento acelerado de assinaturas pagas e receitas de API.

Com a explosão de receitas, rumores frequentes de uma possível IPO do lado obscuro da Lua circulam no mercado. Contudo, o fundador Yang Zhilin mostrou-se bastante tranquilo quanto à questão do listing.

Em uma carta interna publicada no final do ano passado, Yang Zhilin afirmou que as rodadas B e C de financiamento da empresa superaram em valor a maior parte dos fundos arrecadados em IPOs e ofertas públicas direcionadas de empresas listadas, “portanto, não estamos com pressa de listar no curto prazo. Claro que, no futuro, planejamos usar a listagem como um meio de acelerar a AGI, escolhendo o momento oportuno, com o controle nas nossas mãos.”

Atualmente, o campo dos grandes modelos domésticos já se consolidou em três grandes campings: gigantes da internet como ByteDance e Alibaba, que dominam com ecossistemas e capacidade computacional; Zhipu AI, MiniMax e outros que já estão na bolsa de Hong Kong, aproveitando vantagens no mercado de capitais; e startups emergentes como DeepSeek, que crescem rapidamente com estratégias de código aberto e baixo custo.

O lado obscuro da Lua mantém uma barreira competitiva centrada no processamento de textos longos, com o Kimi liderando em penetração em cenários de trabalho de conhecimento, mas essa capacidade já se tornou padrão na indústria, reduzindo a vantagem tecnológica. No aspecto comercial, o crescimento de usuários finais enfrenta pressão, enquanto a personalização para empresas e a construção de ecossistemas ainda ficam atrás de gigantes e alguns concorrentes, além de depender excessivamente de API e assinaturas, evidenciando risco de estrutura de receita pouco diversificada.

Além disso, custos elevados de computação, disputa acirrada por talentos e outros problemas continuam desafiando o desenvolvimento de longo prazo do lado obscuro da Lua.

No mesmo dia em que surgiram notícias sobre nova rodada de financiamento, a DeepSeek foi reportada como sendo alvo de negociações lideradas pelo Fundo de Investimento na Indústria de Circuitos Integrados do Estado, com potencial avaliação pós-investimento de cerca de 45 bilhões de dólares. No entanto, fontes afirmam que a avaliação final ainda não foi definida, e os detalhes do investimento e os termos da transação ainda estão em negociação. Analistas acreditam que a disposição da DeepSeek em abrir-se a financiamento externo pode ser uma estratégia para ampliar recursos de capacidade computacional e reter talentos de ponta.

Em fevereiro do ano passado, quando a Kimi lançou o modelo de raciocínio K1.5, a DeepSeek-R1, lançada e open-souceada no mesmo dia, roubou grande atenção do mercado. Desde então, a empresa decidiu reduzir drasticamente o orçamento de lançamento de produtos, incluindo a suspensão de campanhas em vários canais Android e parcerias com plataformas de publicidade de terceiros, adiando estratégias de “queima de dinheiro”. Antes do crescimento da DeepSeek, o Kimi foi um dos produtos de IA mais discutidos no país na época.

À medida que todas as empresas de grandes modelos reforçam suas barreiras tecnológicas, o lado obscuro da Lua também precisa urgentemente de recursos financeiros adicionais e de medidas para evitar a fuga de talentos essenciais para a concorrência.