Uma mudança regulatória bastante interessante acabou de acontecer no Paquistão. No início do ano passado, o Banco Central do Paquistão autorizou oficialmente provedores de serviços de ativos virtuais (VASP) licenciados a abrir contas bancárias, encerrando uma proibição que durava 8 anos. Isso não foi apenas uma mudança em documentos de política, mas um ponto de inflexão na ecologia de criptomoedas do Paquistão, que passou de estar isolada do sistema financeiro para uma conexão formal.

Falando nisso, a postura do Paquistão em relação às criptomoedas começou a ficar rigorosa desde 2018. Naquela época, o banco central praticamente proibiu todas as operações bancárias relacionadas a ativos digitais, principalmente em resposta à pressão do FATF, preocupado com riscos de lavagem de dinheiro e financiamento ao terrorismo. Mas, ao longo dos anos, a situação se complicou. Por um lado, o Paquistão recebe um grande fluxo de remessas — dados do Banco Mundial mostram que em 2023 foram mais de 24 bilhões de dólares — e muito desse dinheiro ainda passa por canais tradicionais, com eficiência e custos insatisfatórios. Por outro lado, há uma grande população sem contas bancárias, e a tecnologia de criptomoedas poderia resolver problemas reais. Assim, até 2025, o banco central finalmente mudou de postura.

A lógica central do novo quadro regulatório acho bastante inteligente. Os VASP licenciados agora podem abrir contas bancárias, desde que tenham uma licença oficial emitida pelo governo. Esses VASP incluem exchanges, serviços de carteira custodial, corretores de ativos digitais e plataformas de ICO. Mas há uma restrição importante: os bancos não podem usar depósitos de clientes para investir em criptomoedas, nem manter ativos digitais em seus balanços. Em outras palavras, os bancos podem fornecer serviços de conta para essas empresas de criptografia em conformidade, mas não podem participar diretamente do mercado de criptomoedas. Assim, a porta é aberta, mas o risco é controlado.

Do ponto de vista prático para o mercado de criptomoedas no Paquistão, essa política resolve uma dor de longa data. Exchanges e serviços de carteira que estejam em conformidade agora podem operar normalmente, e os usuários podem negociar em um ambiente mais protegido pela regulamentação. Para o mercado de remessas, isso representa uma oportunidade — canais de criptomoedas podem oferecer transferências internacionais mais rápidas e baratas do que os métodos tradicionais. Além disso, a longo prazo, isso fornece aos desenvolvedores locais e empreendedores de fintech uma orientação mais clara, potencialmente atraindo exchanges internacionais a considerar entrar no mercado paquistanês.

Claro que a implementação não será tão simples. Os bancos precisarão aprender a identificar licenças verdadeiras e falsas, criar novos modelos de risco para avaliar clientes VASP. Os próprios VASP terão que passar por processos complexos de licenciamento e fazer relatórios contínuos ao banco central. Requisitos de combate à lavagem de dinheiro, monitoramento de transações, exigências de capital, divulgação de riscos aos clientes — tudo isso faz parte do novo quadro. Mas essa maior transparência, a longo prazo, é algo positivo, pois formaliza um mercado que antes era bastante opaco.

Curiosamente, a postura do Paquistão nesse aspecto fica numa posição intermediária na região. A Índia ainda impõe restrições a contas bancárias de criptomoedas, Bangladesh praticamente proibiu, mas os Emirados Árabes Unidos permitem de forma mais ampla em zonas de livre comércio específicas. O Paquistão optou por uma rota que não é nem totalmente aberta nem completamente fechada, respondendo às recomendações do FATF e reconhecendo o valor econômico da tecnologia de criptomoedas.

Todo esse processo de evolução também revela uma certa cautela na formulação de políticas. Em 2021, um comitê de estudos do governo sugeriu usar um quadro regulatório para substituir a proibição, e em 2023 foi feita uma legislação que define oficialmente ativos virtuais e provedores de serviços. Somente em 2025 o país realmente implementou regras para conexão bancária. Essa abordagem faseada, embora lenta, ajuda a reduzir custos de tentativa e erro.

Nos próximos meses, o sucesso dessa estrutura será crucial. Se ela funcionar bem, o modelo de regulação de criptomoedas do Paquistão pode servir de referência para outros países em desenvolvimento. Especialmente para aqueles que querem abraçar a inovação financeira, mas também precisam mitigar riscos sistêmicos. Pessoalmente, vejo isso como um desenvolvimento importante, especialmente se realmente melhorar a eficiência das remessas e atrair investimentos em fintech.