Acabei de perceber algo fascinante sobre a história da moeda. Quando o Paquistão conquistou a independência em 1947, a sua rupia estava surpreendentemente forte em relação ao dólar. Estamos a falar de uma taxa de 1 USD para PKR de apenas 3,31 – imagine isso comparado com onde estamos agora em 2026, a oscilar entre 279-280. Isso é quase uma depreciação de 85 vezes em menos de 80 anos. Coisa bastante impressionante.

Então, aqui está o que fez a rupia ser tão poderosa naquela altura. O Paquistão começou praticamente sem dívida externa, sem empréstimos massivos por cima, e a sua moeda estava atrelada diretamente à Libra Esterlina. Como a libra valia cerca de 4 USD na época, isso deu à rupia uma credibilidade e estabilidade sérias. É por isso que 1 USD para PKR em 1947 era tão favorável para o país – tinham fundamentos económicos reais a apoiá-la.

Mas as coisas mudaram rapidamente. Em 1955, tiveram que desvalorizar para cerca de 4,76 PKR por dólar para alinhar com o sistema monetário da Índia. Depois veio 1972 – o grande momento. Após a separação do Paquistão Oriental, que virou Bangladesh, a economia sofreu um golpe sério e de repente saltou para 11 PKR por dólar. Esse foi o verdadeiro ponto de viragem.

Dos anos 80 até aos 2000, a depreciação foi mais gradual, mas implacável. Viu-se subir de 50 para 100 PKR à medida que as importações continuaram a superar as exportações, a dívida externa acumulou-se, e a inflação começou a corroer tudo. Mas a verdadeira aceleração aconteceu recentemente. Em 2018, estava por volta de 120, depois, em 2020, atingiu 160-170, e agora estamos quase nos 280. Isso é uma depreciação massiva de 2 vezes em apenas seis anos.

O que está a impulsionar isto? Défice comercial, dívida externa crescente, instabilidade política, e a mudança de um sistema de câmbio fixo para um flutuante, onde o mercado realmente decide o preço. É um exemplo clássico de como os fundamentos económicos acabam por apanhar o atraso.

Toda esta história serve de lembrete de quão frágil pode ser a força de uma moeda. Começa forte com bons fundamentos, como o Paquistão fez em 1947, mas se deixares que problemas estruturais se acumulem – importações a superar exportações, dívida a subir, inflação – o mercado acaba por exigir contas. Compreender esta jornada do 1 USD para PKR desde 1947 até hoje realmente ajuda a perceber por que a estabilidade cambial é tão importante para economias em desenvolvimento.