Os 4 gráficos definitivos para os mercados em 2025: principais conclusões para investidores

Não houve falta de histórias de mercado em 2025. Os mercados globais e dos EUA superaram a volatilidade inicial para terminar o ano em alta acentuada, com os principais mercados internacionais inesperadamente liderando o caminho. Os rendimentos dos títulos permaneceram atrativos. O dólar americano manteve-se fraco. Tarifas, incerteza geopolítica e inflação pairaram ao longo do ano, mas os mercados e economias em grande parte não vacilaram. Mesmo na indústria de gestão de ativos, o desenvolvimento de produtos apenas acelerou.

Entre dezenas de desenvolvimentos, quatro destacaram-se em 2025:

1. A economia dos EUA foi resiliente apesar das tarifas.
2. Bitcoin e ouro seguiram caminhos diferentes.
3. Os mercados internacionais dispararam.
4. Os fundos negociados em bolsa (ETFs) mais uma vez dominaram o ano.

Quanto a 2026, há dois pontos a observar:

1. Os títulos de hyperscalers contam uma história diferente das suas ações.
2. As aquisições de empresas públicas estão a tornar-se mais comuns.

Destacamos esses pontos abaixo e oferecemos mais detalhes sobre eles e dezenas de outros desenvolvimentos no Morningstar’s Markets Observer. Pode aceder ao relatório do trimestre aqui.

Quatro Gráficos que Definiram 2025

1) Resiliência da Economia dos EUA Apesar das Tarifas

A taxa média de tarifas dos EUA situou-se em cerca de 11% no quarto trimestre de 2025, a mais alta desde os anos 1940. No entanto, isto não é tão alto quanto muitos temiam em abril de 2025, pois o Presidente Donald Trump recuou em alguns aumentos de tarifas, e as receitas tarifárias reais ficaram atrás das taxas anunciadas devido a isenções generosas. Uma decisão pendente da Suprema Corte pode reduzir ainda mais as tarifas, embora a administração possa contornar parcialmente a decisão citando a autoridade de outras leis para aumentar tarifas. Apesar dos obstáculos tarifários, a economia dos EUA cresceu 2,1% numa base anualizada no quarto trimestre.

		Tarifas ao Nível Mais Alto em 80 Anos

Fonte: US Census Bureau, Morningstar. Dados até 31 de dezembro de 2025.

2) Bitcoin e Ouro Divergiram em 2025

O ouro e o bitcoin seguiram caminhos diferentes em 2025. Com tanta incerteza no mercado, ativos de refúgio como o ouro dispararam. As ações do SPDR Gold Shares GLD subiram 63,7% no ano passado, e o iShares Silver Trust SLV até saltou 144,7%, marcando uma recuperação surpreendente para esse metal precioso. O bitcoin também atingiu máximos históricos antes de cair no quarto trimestre. O ETF iShares Bitcoin Trust IBIT terminou 2025 com uma queda de 6,4%, após um ano de altos e baixos para a criptomoeda.

		Ouro e Preços das Casas Perto de Recordes, Bitcoin em Retração

Fonte: Morningstar Direct, Federal Reserve Bank of St. Louis, National Association of Realtors, Macrobond. Mínimos e Máximos para o período de 1 de janeiro de 2006 a 31 de dezembro de 2025.

3) Os Mercados Internacionais Dispararam em 2025

Antes de 2025, as ações dos EUA dominavam o jogo. O ganho anualizado do índice do mercado dos EUA da Morningstar de 14% de 2020 a 2024 superou o de quase todos os mercados internacionais. As marés mudaram em 2025. O índice do mercado dos EUA da Morningstar subiu 17,4% no ano passado, mas isso ficou aquém de muitos mercados internacionais emergentes e desenvolvidos. Como um todo, os mercados internacionais desenvolvidos ganharam 32,2% no ano. As ações de mercados emergentes ganharam 29,8%, lideradas pelo salto de 52,3% na América Latina em um ano. Um dólar americano relativamente fraco contribuiu para esses retornos estelares.

		Ações Globais Lideraram o Caminho

Fonte: Índices de País e Região da Morningstar. Dados até 31 de dezembro de 2025.

4) ETFs Mais uma Vez Dominam 2025

Os ETFs continuaram a reescrever os recordes em 2025. Acumularam mais de 13 trilhões de dólares em ativos até ao final do ano, com entradas superiores a 1 trilhão de dólares pelo segundo ano consecutivo. Em contraste, os fundos mútuos perderam quase 700 bilhões de dólares no ano passado. A acompanhar essas tendências, os gestores de ativos têm estado mais dispostos a criar novos ETFs e relutantes em lançar novos fundos mútuos. No total, foram lançados 860 ETFs a mais do que os que foram encerrados em 2025, enquanto os fundos mútuos tiveram 266 encerramentos a mais do que lançamentos.

		O Desenvolvimento de Produtos de ETF Acelerou

Fonte: Morningstar Direct. Dados até 31 de dezembro de 2025.

Ler: 6 Previsões de Investimento em ETF para 2026

Dois Gráficos a Observar em 2026

1) Observar os Títulos de Hyperscaler

Hyperscalers—grandes empresas de tecnologia, como Amazon.com AMZN e Google GOOG, que operam plataformas globais de nuvem e infraestrutura digital—aumentaram agressivamente os empréstimos no mercado de títulos de grau de investimento desde setembro de 2025 para financiar investimentos em inteligência artificial. A escala e o ritmo desses empréstimos levantaram preocupações entre os investidores em títulos, levando-os a exigir uma compensação muito maior por deter essa dívida.

		Apetite por Dívida de Hyperscaler Está a Diminuir

Fonte: Morningstar. Dados até 31 de dezembro de 2025. OAS (Option-Adjusted Spread) mede o rendimento adicional que os investidores exigem para compensar o risco de crédito de manter um título. O subíndice Hyperscalers inclui títulos corporativos de grau de investimento emitidos por Amazon, Google, Meta, Microsoft e Oracle dentro do índice Morningstar Investment Grade Corporate Bond.

2) Maior Aquisição Pública de Ações de Sempre Expectativa para Breve

As empresas de private equity estão a tornar-se cada vez mais a adquirir empresas públicas e gastam bilhões de dólares por ano para isso. A tendência continuou em 2025, com 39 empresas americanas adquiridas em regime de privacidade, com uma avaliação mediana de quase 1,9 mil milhões de dólares. Empresas maiores também estão a ser retiradas dos mercados públicos, à medida que os fundos de aquisição procuram aplicar capital abundante. A Electronic Arts EA deve ser a maior aquisição pública de ações de sempre, quando o negócio for concluído em 2026.

	 Empresas Públicas Estão a Ser Cada Vez Mais Adquiridas em Regime de Privacidade

Fonte: PitchBook. Dados até 31 de dezembro de 2025. Inclui apenas negócios concluídos durante cada ano civil para empresas dos EUA.

Ler: 3 Formas Como Empresas Privadas Estão a Remodelar os Mercados Públicos

Todos os gráficos são derivados do Morningstar Markets Observer Q1 2026. O relatório resume as principais tendências de mercado do trimestre anterior e é elaborado por vários membros das equipas de investigação e investimento da Morningstar. O relatório completo pode ser acedido gratuitamente clicando neste link.

Vedran Beogradlija, Preston Caldwell, Hong Cheng, Sbidag Demerjian e Sean Murphy contribuíram para este artigo.