Os investidores investiram 15 mil milhões de dólares em setores mais arriscados do mercado de obrigações em abril. Onde encontram rendimento

Os investidores aumentaram a sua apetência pelo risco em renda fixa em abril, investindo dinheiro em fundos de obrigações que oferecem rendimentos atrativos, de acordo com dados da State Street Investment Management. O gestor de ativos constatou que os investidores direcionaram cerca de 15 mil milhões de dólares para setores de obrigações sensíveis ao crédito através de ETFs no mês passado. Esses fluxos incluíram aproximadamente 7 mil milhões de dólares destinados a obrigações corporativas de grau de investimento, juntamente com cerca de 3,8 mil milhões de dólares em ETFs de obrigações de alto rendimento. Fundos com foco em empréstimos bancários e obrigações de empréstimos colaterais (CLOs) — muito apreciados entre investidores à procura de rendimento — receberam cerca de 2,5 mil milhões de dólares em novos fluxos de caixa no mês passado, constatou a State Street. Dois fatores estiveram por trás deste renovado apetite pelo risco, segundo Matthew Bartolini, chefe global de estratégia de investigação na State Street Investment Management. Primeiro, os investidores ficaram mais confiantes de que o pior resultado na guerra do Irã não se concretizaria, disse ele. Esse sentimento positivo foi reforçado por resultados sólidos de lucros de várias empresas — não apenas dos gigantes da tecnologia. “Não é apenas um mercado de megacaps tecnológicas heliocêntricas — está a ver um crescimento mais amplo,” afirmou Bartolini. “Isso, juntamente com o facto de o pior resultado [no Médio Oriente] ter saído de cima da mesa, o que poderia ter impacto no crescimento económico, esses dois fatores impulsionaram este sentimento de risco.” A corrida dos investidores para setores de maior rendimento do mercado de renda fixa ocorreu enquanto também desfrutavam de ganhos enormes no mercado de ações. O S&P 500 disparou 10,4% em abril, o seu melhor mês desde 2020. Aumentar o rendimento Quem entrou em setores de maior rendimento do mercado de obrigações está a ser recompensado. O rendimento SEC de 30 dias aproxima-se dos 7% para vários ETFs que detêm obrigações abaixo do grau de investimento. O ETF iShares Broad USD High Yield Corporate Bond (USHY) tem um rendimento SEC de 30 dias de 6,94% e uma taxa de despesa de 0,08%. O ETF State Street SPDR Portfolio High Yield Bond (SPHY) apresenta um rendimento SEC de 30 dias de 6,84% e uma taxa de despesa de 0,05%. De forma semelhante, ETFs de empréstimos bancários e CLOs também oferecem rendimentos atrativos. Estes fundos investem em instrumentos de taxa variável, que oferecem taxas mais elevadas ligadas a um índice de referência específico. Existe um elemento de risco de crédito associado aos investimentos subjacentes: Os próprios empréstimos bancários podem estar abaixo do grau de investimento, e os CLOs podem incluir empréstimos de taxa variável feitos a empresas de grau de investimento não elevado. No entanto, os investidores nestes ETFs que detêm esses instrumentos também foram recompensados com rendimentos atrativos. O ETF Janus Henderson AAA CLO (JAAA) tem um rendimento SEC de 30 dias de 4,74% e uma taxa de despesa de 0,2%, enquanto o ETF de Empréstimos Sénior da Invesco (BKLN) apresenta um rendimento SEC de 30 dias de 6,28% e uma taxa de despesa de 0,65%. Equilibrar o risco Embora estes fundos de renda fixa mais arriscados possam complementar uma carteira diversificada, os investidores devem evitar torná-los numa parte excessiva das suas participações. “Quando falamos de investimento em obrigações, a diversificação é o grande benefício,” disse Collin Martin, chefe de investigação e estratégia de renda fixa do Schwab Center for Financial Research. “Obtemos isso com obrigações de alta qualidade de grau de investimento, mas não necessariamente com empréstimos bancários e altos rendimentos,” acrescentou. Martin observou que o spread médio de rendimento entre obrigações de alto rendimento e Tesourarias é “muito baixo,” com uma média de 2,6 pontos percentuais. Este spread é a diferença de taxas entre os títulos mais arriscados e as Tesourarias livres de risco. “O seu desempenho em relação às Tesourarias é realmente baixo,” afirmou. “Se os preços das obrigações de alto rendimento caírem relativamente às Tesourarias, não é preciso muito para eliminar esse spread.”