Mudanças no grupo de gestores de fundos de centenas de bilhões de yuan Novos talentos surgem impulsionados pelo momentum e pelo desempenho, levando a um crescimento acelerado da escala

O aumento ou diminuição da escala gerida pelos gestores de fundos reflete as mudanças na indústria e espelha o desenvolvimento económico.
Na transformação da economia de um modelo impulsionado por fatores para um impulsionado por inovação, a elasticidade de crescimento e o espaço de imaginação dos setores tradicionais estão a ser reavaliados, enquanto os setores de tecnologia, que representam uma nova força produtiva, carregam mais expectativas.

Na opinião de profissionais do setor, a essência do investimento é “apostar no futuro”, e estar atualizado nunca foi uma questão de escolha, mas uma obrigação.
As profundas mudanças impulsionadas pelo desenvolvimento da IA estão a conduzir à reavaliação do valor dos ativos; olhar para o futuro é a única forma de possuir o futuro.
As divergências de curto prazo no mercado nunca alteraram a tendência de longo prazo; a reestruturação das relações de produção e dos modelos de negócio pela IA é a verdadeira oportunidade central.

Nos últimos anos, em um mercado de tendência estrutural, o grupo de gestores de fundos de bilhões também tem mudado:
Antigos gestores de fundos de trilhões, devido à sua adesão a setores tradicionais, têm visto a sua escala diminuir continuamente;
Novos gestores de fundos que abraçam a onda tecnológica da IA estão a emergir rapidamente, entrando na categoria de fundos de bilhões.

A oscilação na gestão de fundos pelos gestores reflete a tendência de mudança na indústria e espelha o desenvolvimento económico.
Para os gestores de fundos, estar atualizado é o caminho para o futuro.

Novos talentos emergem impulsionados por resultados, levando a um crescimento forte na escala

No mercado de ações tecnológicas impulsionado pela IA, alguns gestores de fundos emergentes, com desempenho de curto prazo impressionante, conseguiram saltos na escala.

Dados da Choice mostram que, até ao final do primeiro trimestre deste ano, a gestão de fundos de ações ativas de Zhang Lu, da Yongying Fund, atingiu 34,633 mil milhões de yuans, um aumento de mais de 5 mil milhões desde o final de 2025.
Mais especificamente, os fundos geridos por Zhang Lu, como o Fundo de Seleção Inteligente de Manufatura Avançada Yongying e o Fundo de Seleção Inteligente de Equipamentos de Alta Gama Yongying, têm ambos mais de 15 mil milhões de yuans em escala.

Nos últimos dois anos, a escala de fundos geridos por Zhang Lu cresceu rapidamente.
Até ao final de março de 2024, a soma das escalas dos fundos de seleção inteligente de manufatura avançada e de equipamentos de alta gama era inferior a 5 mil milhões.
Quanto às posições, o fundo de manufatura avançada tem uma grande posição em robótica, enquanto o fundo de equipamentos de alta gama foca na cadeia industrial do setor aeroespacial comercial.
Com posições extremas e aproveitando o momento de mercado, esses dois fundos tiveram um crescimento significativo na escala.

O gestor Zhang Mingxin, da Huashang Fund, também viu sua escala subir rapidamente.
Até ao final do primeiro trimestre de 2026, a sua gestão passou de 10,274 mil milhões de yuans para 23,351 mil milhões.
Destes, o Fundo de Indústria de Vantagem da Huashang ultrapassou os 10 mil milhões.
Analisando os resultados, o desempenho impressionante atraiu uma grande quantidade de fundos, com o Fundo de Indústria de Vantagem da Huashang a obter mais de 210% de retorno em um ano até 8 de maio.
Informações públicas indicam que, embora Zhang Mingxin tenha uma vasta experiência, entrou na indústria de fundos abertos apenas em janeiro de 2025, e o seu tempo como gestor de fundos não é muito longo.

Ao mesmo tempo, o grupo de gestores de fundos de bilhões também recebeu várias caras novas.
Comparando com o final de 2025, até ao final do primeiro trimestre deste ano, a gestão de fundos de gestores como Chen Wenkai da China Asset Management, Wu Guoqing da Qianhai Open Source Fund, e Fang Jian da Yinhua Fund aumentou significativamente, elevando-os ao status de gestores de fundos de bilhões.
Estes gestores, que rapidamente aumentaram suas escalas, geralmente focaram na linha de investimento em IA, apresentando um desempenho relativamente bom.

Tomemos como exemplo Chen Wenkai, da China Asset Management, que foi promovido a gestor de fundos em agosto de 2023.
Até ao final de 2025, sua gestão era de 2,869 mil milhões de yuans, e no primeiro trimestre deste ano aumentou para 11,311 mil milhões.
O fundo de gestão de qualidade e crescimento da China Asset Management, gerido por ele, obteve mais de 300% de retorno até 8 de maio.

É importante notar que alguns gestores especializados em ações também gerem produtos de “renda fixa+” que, graças à explosão de escala desses produtos, aumentaram significativamente a gestão total.
Por exemplo, o fundo de ações ativas de Gao Nan, da Yongying Fund, atingiu 23,056 mil milhões de yuans, e incluindo produtos de “renda fixa+”, a sua gestão total é ainda maior.
De forma semelhante, Hu Zhongyuan, da China Asset Management, tinha uma gestão de 13,624 mil milhões de yuans em fundos de ações até ao primeiro trimestre de 2024, e incluindo “renda fixa+”, ultrapassava os 25 mil milhões.

Enquanto isso, gestores veteranos continuam a ver a sua escala diminuir de forma contínua.
Desde 2019, o mercado assistiu a uma tendência de ativos centrais, liderada por ações de consumo e setores de energia renovável, com alguns gestores de fundos ganhando grande destaque, como Zhang Kun da E Fund, Liu Yanchun da Invesco Great Wall, e Ge Lan da China Europe Fund, com gestão que chegou a ultrapassar os mil milhões de yuans.
Hoje, a gestão desses gestores foi drasticamente reduzida.
Até ao final do primeiro trimestre deste ano, Zhang Kun geria fundos no valor de 416,72 mil milhões de yuans, uma redução de mais de 60 mil milhões desde o final de 2025.
Ge Lan passou de 340,58 mil milhões para 321,97 mil milhões, e Liu Yanchun de 314,75 mil milhões para 265,5 mil milhões.

Quanto às posições, os seus portfólios mantêm-se relativamente constantes.
Segundo relatórios periódicos, Zhang Kun tem mantido uma forte posição em ações de bebidas alcoólicas, com as três maiores posições no fundo de seleção de ações de grande capitalização da E Fund a incluir Kweichow Moutai, Wuliangye e Luzhou Laojiao.
Apesar disso, o desempenho do fundo, desde o pico de valor em início de 2021, ainda está a cerca de metade do valor inicial.

O mesmo acontece com Liu Yanchun, que também perdeu a oportunidade de lucrar com o mercado de tecnologia.
Até 8 de maio, o fundo de crescimento emergente da Invesco Great Wall, gerido por ele, registou uma queda de mais de 48% em valor nos últimos cinco anos.
Este fundo, cujo nome inclui “crescimento emergente”, tem uma forte exposição a ações de setores como bebidas alcoólicas, consumo e saúde, nos últimos anos.

Segundo profissionais do setor, gestores tradicionais têm uma estrutura de investimento mais consolidada.
As ações que mantêm, que apresentam estagnação, podem eventualmente recuperar valor, mas para os investidores de longo prazo, representam um grande desafio.
Mesmo os ativos considerados excelentes, se adquiridos a preços elevados, podem ter custos elevados.

Diante das mudanças no mercado, várias estratégias de otimização estão a ser implementadas.
Em 9 de maio, a Invesco Great Wall anunciou que iria reforçar a gestão de três fundos, incluindo o Fundo de Crescimento de Valor de Longo Prazo e o Fundo de Crescimento Doméstico, com a contratação de novos gestores.
De forma semelhante, em julho de 2025, Ge Lan, da China Europe Fund, aumentou a sua equipa ao contratar Zhao Lei para o Fundo de Saúde Médica da China Europe.
Em abril deste ano, a China Europe Fund anunciou que o gestor do Fundo de Início de Novo Horizonte da China Europe foi alterado de Ge Lan para Dai Yunfeng.
Atualmente, Ge Lan gere dois fundos temáticos de saúde, sem mais fundos de mercado amplo.

A gestão de escala, com suas variações, é fundamental para acompanhar as mudanças na economia e na indústria.
“Beber e comer” costumava ser a estratégia para obter retornos excedentes estáveis, com ações como Kweichow Moutai frequentemente no topo das posições.
À medida que a IA passa de conceito para núcleo industrial, tornando-se uma nova força motriz do crescimento económico, as fontes de retorno excedente também mudam significativamente.

As ações principais dos fundos abertos também mudaram.
Até ao final de 2025, entre as 50 maiores posições dos fundos abertos, apenas 9 eram de setores de consumo e serviços.
Este ano, os fundos abriram posições de venda em ações de consumo, restando apenas 5 ações de consumo no final do primeiro trimestre, incluindo Kweichow Moutai, Shanxi Fenjiu, Wuliangye e Luzhou Laojiao, e apenas Midea na eletrónica.
Em contraste, uma grande quantidade de “novos talentos” em IA tornou-se presença constante nas posições principais dos fundos, com 18 ações do setor de tecnologia da informação entre as 50 maiores posições.
Entre elas, a líder em módulos ópticos, Zhongji Xuchuang, mantém-se como a maior posição dos fundos abertos.

Na transformação da economia de fatores para inovação, a elasticidade de crescimento e o espaço de imaginação dos setores tradicionais estão a ser reavaliados, enquanto os setores de tecnologia, que representam uma nova força produtiva, carregam mais expectativas.

É importante notar que alguns gestores veteranos que buscam mudança têm conseguido impulsionar o valor líquido dos fundos.
Por exemplo, o Fundo de Crescimento e Valor de Ruiyuan, gerido por Fu Pengbo, registou perdas superiores a 30% em 2022, e mais de 20% em 2023, com críticas do mercado.
Em 2024, o fundo teve um pequeno lucro de menos de 2%, e em 2025, continuou a apresentar resultados modestos.
Até 8 de maio, o fundo obteve mais de 110% de retorno no último ano, com investimentos em ações de conceito de PCB e chips de IA.

Na opinião de profissionais do setor, a essência do investimento é “apostar no futuro”, e estar atualizado nunca foi uma questão de escolha, mas uma obrigação.
“As profundas mudanças impulsionadas pelo desenvolvimento da IA estão a conduzir à reavaliação do valor dos ativos; olhar para o futuro é a única forma de possuir o futuro.
As divergências de curto prazo no mercado nunca alteraram a tendência de longo prazo; a reestruturação das relações de produção e dos modelos de negócio pela IA é a verdadeira oportunidade central”, afirmou Lin Qingyuan, gestor do Ping An Ding Yue Hybrid Fund.

Liu Qingxiang, gestor do China Industrial Securities Schroder Rongxin Hybrid Fund, afirmou que atualmente o desafio de equilibrar o controlo de risco do portfólio com a obtenção de retorno está a aumentar, e que estratégias de alavancagem que combinam valor de dividendos e temas de crescimento continuam a ser valiosas, embora o ecossistema de mercado e o significado de dividendos e crescimento estejam a evoluir.
É necessário atualizar rapidamente a compreensão sobre estilos, setores e ações, e dedicar mais esforço ao acompanhamento das mudanças na indústria e à pesquisa aprofundada de ações.

Vários gestores de fundos de alta performance entrevistados também afirmaram que a sua vantagem competitiva central mudou de uma simples seleção de timing e ações para uma compreensão profunda das tendências industriais e uma capacidade de aprendizagem contínua.
A sua visão deve ir além da análise estática de demonstrações financeiras, aprofundando-se na evolução das rotas tecnológicas, nas orientações das políticas industriais e nas mudanças no cenário de competição global, com o objetivo de identificar empresas e ecossistemas capazes de definir e criar o futuro, para assim garantir o sucesso futuro.