Lucros da CVS: Melhoria contínua da margem na seguradora médica impulsiona ações

Métricas-chave da Morningstar para CVS Health

• Estimativa de Valor Justo

  : $105,00

• Classificação Morningstar

  : ★★★★

• Classificação de Fosso Econômico da Morningstar

  : Nenhuma

• Classificação de Incerteza da Morningstar

  : Alta

O que Pensámos sobre os Resultados da CVS Health

A CVS Health CVS divulgou resultados do primeiro trimestre que incluíram um crescimento de 6% na receita, um crescimento de 12% no lucro operacional ajustado e um crescimento de 14% no EPS ajustado. A gestão também aumentou a sua orientação para o ano inteiro. As ações subiram mais de 6% na negociação do meio-dia a 6 de maio com base nesta notícia.

Por que é importante: A melhoria das margens nas operações de seguros médicos está a impulsionar de forma significativa os lucros e os fluxos de caixa na CVS a um ritmo ainda mais rápido do que a gestão esperava há um trimestre.

• As operações de seguros médicos entregaram um crescimento de 53% no lucro operacional ajustado no trimestre, principalmente devido a uma melhoria de 270 pontos base na sua proporção de custos médicos, devido a um melhor desempenho nos seus programas patrocinados pelo governo e à saída do desafiante negócio de troca individual.
• Embora os outros principais segmentos tenham sido um entrave ao crescimento do lucro no trimestre, essa melhoria na margem do seguro médico foi suficiente para a gestão aumentar a sua perspetiva para 2026 de EPS ajustado para $7,30-$7,50 de $7,00-$7,20 e o fluxo de caixa operacional para pelo menos $9,5 mil milhões de $9,0 mil milhões.

A conclusão: Estamos a aumentar a nossa estimativa de valor justo para $105 por ação, de $97, para refletir estas margens em melhoria para 2026, um acordo recente de liquidação de Medicare Advantage que foi inferior ao que esperávamos, e os fluxos de caixa gerados desde a nossa última alteração de avaliação. As ações permanecem numa zona de subavaliação moderada.

• No entanto, mesmo considerando os esforços contínuos para aumentar as margens, a nossa classificação de sem fosso na CVS reflete uma rentabilidade económica fraca prevista para os próximos anos, embora a CVS pareça estar na extremidade forte desse espectro de classificação.
• Além disso, continuamos a ver um risco regulatório elevado na CVS, refletido na nossa Classificação de Alta Incerteza, embora uma recente liquidação de avaliação de risco de MA e mudanças no modelo de negócio do gestor de benefícios de farmácia para melhorar a transparência estejam a mitigar alguns desses riscos.