Os mercados aumentam as hipóteses de uma subida da taxa do Fed após um relatório de inflação elevado

Um cliente faz compras de produtos frescos numa loja de alimentos H-E-B a 11 de maio de 2026 em Austin, Texas.

Brandon Bell | Getty Images

Os traders afastaram-se ainda mais na terça-feira da expectativa de cortes nas taxas de juro do Federal Reserve e, na verdade, começaram a antecipar uma maior probabilidade de que o próximo movimento seja um aumento.

Após um relatório de inflação mais quente do que o esperado, a precificação do mercado praticamente eliminou qualquer hipótese de corte entre agora e o final de 2027, de acordo com o rastreador FedWatch do CME Group para contratos futuros de fundos federais de 30 dias.

Em vez disso, eles precificaram uma probabilidade superior a 1 em 3 de um aumento até ao final deste ano, à medida que as expectativas aumentaram de que as preocupações com o custo de vida superariam quaisquer preocupações com o deteriorar do mercado de trabalho.

“Neste momento, suspeito que eles simplesmente mantenham a posição,” disse Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics, à CNBC. “O fator decisivo para o Fed será as expectativas de inflação, se continuarem a subir… Se ultrapassarem qualquer limite, acho que, nesse momento, o Fed provavelmente se concentrará na inflação e começará a aumentar as taxas de juro em vez de as cortar.”

Embora as pesquisas de consumidores tenham indicado expectativas elevadas de inflação, as medidas baseadas no mercado tinham sido na sua maioria benignas.

No entanto, desde que começou a guerra do Irã, os contratos derivados — conhecidos como “forward” — têm vindo a subir, e recentemente estavam a rondar níveis vistos pela última vez no outono de 2025.

Desde que os combates começaram no final de fevereiro, os preços da energia têm disparado, representando mais de 40% do aumento no índice de preços ao consumidor que levou o nível de inflação geral ao mais alto em quase três anos, de acordo com um relatório do Bureau of Labor Statistics divulgado na terça-feira.

A precificação do mercado por volta do meio-dia de terça-feira implicava cerca de 37% de probabilidade de um aumento da taxa antes do final do ano.

As expectativas hawkish do mercado representam um desafio particular para o novo presidente do Fed, Kevin Warsh, que deverá assumir o cargo ainda este mês. Warsh tem sido franco a favor de cortes, e o presidente Donald Trump tem sido igualmente vocal quanto às suas expectativas de uma política de afrouxamento do banco central.

“Simplesmente não vejo como ele vai conseguir qualquer tipo de apoio para cortar as taxas de juro no ambiente atual,” disse Zandi sobre Warsh. “Se as expectativas de inflação continuarem a subir, e elas estão a subir, vai ser difícil. Não só os cortes de taxas ficarão fora de questão, como manter as taxas onde estão também vai ser bastante difícil.”

Para garantir, alguns comentários de Wall Street na terça-feira destacaram a importância do choque energético nos dados do IPC.

O economista-chefe da Raymond James, Eugenio Aleman, afirmou que o aumento de abril foi muito menor ao excluir alimentos, energia e habitação, esta última tendo subido 0,6%, o maior aumento mensal desde setembro de 2023.

De forma semelhante, o economista da Jefferies, Thomas Simons, observou que ainda há apenas uma ligeira evidência de que o aumento da inflação energética esteja a espalhar-se pela economia. Pelo menos, Simons espera que o Fed mantenha a posição enquanto observa os acontecimentos a desenrolar-se.

“À medida que o tempo passa, as hipóteses de cortes de taxas em qualquer momento deste ano estão a diminuir, mas ainda esperamos que o próximo movimento na política de taxas seja um corte, e não um aumento,” disse Simons numa nota.

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