Já se perguntou por que as criptomoedas continuam a passar por esses ciclos selvagens de alta e baixa? Tenho pensado muito nisso ultimamente, especialmente assistindo às oscilações do mercado entre euforia e pânico. Acontece que o que estamos vendo não é nada exclusivo das criptomoedas – é um padrão que se repete nos mercados financeiros há séculos.

Deixe-me explicar o que realmente acontece durante essas bolhas de criptomoedas. Basicamente, há um momento em que os investidores entram em um ativo que de repente parece a próxima grande novidade. A hype aumenta, mais pessoas entram, e o preço continua subindo – desconectado do valor real do ativo. Essa é a essência das bolhas de criptomoedas: inflação extrema de preços impulsionada puramente por especulação e FOMO, com adoção no mundo real mínima para sustentá-la.

Existe um economista, Hyman Minsky, que mapeou exatamente como as bolhas evoluem. Primeiro vem a fase de deslocamento – quando as pessoas começam a comprar uma nova tendência. Depois, a fase de boom, os preços começam a subir, e de repente todo mundo fala sobre isso. Em seguida, vem a euforia, onde os preços atingem níveis absolutamente insanos e ninguém se importa mais com os avisos. Então, a realidade bate durante a fase de realização de lucros – o dinheiro inteligente começa a vender, e as pessoas percebem que essa coisa não pode subir para sempre. Finalmente, o pânico se instala. O medo toma conta, os preços colapsam, e o ciclo se completa.

Se você olhar para a história financeira, as bolhas de criptomoedas nem são as mais selvagens que já vimos. Houve a Bolha das Tulipas na década de 1630, o crash das Dotcom em 2000, a bolha imobiliária em 2008. O próprio Bitcoin passou por múltiplos ciclos – em 2011, 2013, 2017 e 2021. Cada vez, o preço disparou dramaticamente e depois quebrou forte. O ciclo de 2021 levou o BTC a US$ 68.789 antes de recuar significativamente. O preço atual, em torno de US$ 80,48 mil, mostra que já superamos aquele pico anterior, o que dá um contexto interessante para onde estamos no ciclo de mercado atual.

Então, como você realmente identifica uma bolha de criptomoedas se formando? Existe uma métrica chamada Mayer Multiple que Trace Mayer desenvolveu – basicamente, é o preço atual do Bitcoin dividido pela média móvel de 200 dias. Quando isso atinge 2,4 ou mais, historicamente indica que o pico da bolha está próximo. Não é perfeito, mas tem sido surpreendentemente confiável nos ciclos de bolha do Bitcoin.

Aqui está o que mudou, porém: as criptomoedas não são mais só hype. O Bitcoin provou seu valor como reserva de valor, alguns países adotaram-no como moeda legal, e a adoção está acelerando. O mercado ainda é volátil, claro, mas a narrativa sobre as bolhas de criptomoedas está mudando. As pessoas estão começando a enxergar além dos ciclos e reconhecer a utilidade real. Essa evolução na forma como o mundo vê as criptomoedas é o que torna tão importante estudar esses padrões de bolhas – ajuda a separar a inovação genuína da pura especulação.