Delphi Digital：STRC já se tornou uma ferramenta de financiamento crucial para a estratégia de continuar acumulando BTC

Delphi Digital publica o relatório «Até onde pode Saylor esticar?» que afirma que o STRC se tornou a ferramenta central no modo de acumulação de Bitcoin da Strategy.
O relatório aponta que, nos estágios iniciais, o aumento de posições em BTC pela Strategy dependia do alto prémio relativo ao valor da posição de MSTR em BTC, permitindo que a emissão de ações comuns aumentasse o efeito de acumulação de BTC por ação; mas, com um valor de mercado (EV) de aproximadamente 1,24 vezes o valor líquido de mercado (mNAV), a emissão de ações comuns está próxima do ponto de equilíbrio, reduzindo a eficiência do crescimento de BTC por ação.
Os títulos conversíveis foram atraentes devido ao baixo cupom e à volatilidade de MSTR, mas também deixaram um capital de 8,2 mil milhões de dólares e uma pressão de pagamento que se manifesta gradualmente a partir de setembro de 2027.
Delphi acredita que o STRC, ao oferecer aos investidores de rendimento um dividendo de 11,5% ao ano, pago mensalmente, fornece uma fonte de financiamento contínuo para a Strategy comprar mais BTC, ao mesmo tempo que evita a pressão de vencimento de novos títulos conversíveis;
mas o preço a pagar é o aumento constante das obrigações de dividendos.
Se o BTC subir e o prémio de MSTR se manter, esta estrutura ainda pode suportar os custos;
se o BTC permanecer lateral, as obrigações preferenciais continuarão a acumular-se, enquanto a eficiência de emissão de ações comuns diminui.