Intel sobe 214% em seis semanas, perdas de vendedores a descoberto ultrapassam 10 bilhões e ainda assim “insistem”, Wall Street alerta para 34% de espaço para correção

As ações da Intel dispararam mais de duas vezes desde o final de março, criando um verdadeiro milagre no mercado e empurrando os vendedores a uma situação de perdas massivas — mas isso não impediu que continuassem apostando na queda do preço das ações.

De acordo com dados da S3 Partners, o preço das ações da Intel subiu 214% desde o ponto mais baixo de 30 de março, aumentando o valor de mercado em mais de 440 bilhões de dólares, enquanto as perdas dos vendedores a descoberto ultrapassaram 12 bilhões de dólares. Apesar disso, a posição vendida da Intel representa quase 52 semanas de ações em circulação, atingindo um nível próximo ao máximo de 52 semanas. Na semana passada, o preço das ações da Intel subiu 25% em uma única semana, marcando a melhor performance semanal desde janeiro de 2000, e na segunda-feira continuou a subir, atingindo uma nova máxima histórica.

O mais recente catalisador para essa alta foi a notícia de que a Intel e a Apple chegaram a um acordo preliminar para a fabricação de chips. Desde o início de abril, a Intel tornou-se a ação de melhor desempenho no índice S&P 500, com uma valorização que até superou a da Sandisk Corp., uma das ações mais fortes no mesmo período. Ao mesmo tempo, as expectativas dos analistas para o lucro por ação ajustado da Intel em 2026 mais do que dobraram no último mês.

Vendedores a descoberto aumentam posições contra a tendência, apostando que o momentum atingirá o pico

Apesar do aumento contínuo das perdas no papel, os vendedores a descoberto não recuaram. Dados da S3 Partners mostram que a proporção de ações da Intel vendidas a descoberto em relação às ações em circulação permanece próxima ao nível mais alto de quase um ano.

Matthew Unterman, diretor geral da S3 Partners, afirmou: “A Intel é praticamente o padrão para negociações de momentum atualmente. Em algum momento, o momentum vai parar.”

No entanto, o custo de fazer uma posição vendida contra a tendência é extremamente alto. Brad Lamensdorf, co-gerente do ETF AdvisorShares Ranger Equity Bear, alertou: “Tentar identificar o topo de ações de momentum é simplesmente irreal, e você não consegue controlar o risco. Vendedores a descoberto que vão contra a tendência de preço podem perder uma grande quantidade de ganhos excedentes, e a carteira também fica difícil de manter de forma sólida a curto prazo.”

O sentimento de venda a descoberto também se espalha para outras ações de chips. Dados da S3 indicam que, no índice Philadelphia Semiconductor, a segunda e terceira ações com maior alta desde o final de março — Micron Technology e Advanced Micro Devices — também tiveram aumento nas posições vendidas. Desde o início de abril, o índice Philadelphia Semiconductor subiu quase 60%, e o índice de força relativa (RSI) de 14 dias atingiu recentemente o nível mais alto desde 2011, indicando que o setor está severamente sobrecomprado.

Melhorias nos fundamentos oferecem suporte, mas as avaliações atingiram extremos

A alta recente da Intel não foi impulsionada apenas pelo momentum; há melhorias substanciais nos fundamentos. O governo dos EUA investiu na Intel no verão passado, e a gigante de chips de IA, Nvidia, seguiu com um investimento de 5 bilhões de dólares em setembro. Em março, a Intel anunciou que seu novo processador Xeon foi utilizado em um sistema da Nvidia, levando a uma forte valorização das ações. Semanas atrás, as previsões de vendas feitas pela gestão superaram amplamente as expectativas de Wall Street, reforçando a confiança do mercado.

Porém, as melhorias nos fundamentos não aliviaram a pressão sobre as avaliações. A Intel atualmente está entre as dez ações com maior valor de mercado no índice S&P 500, sendo uma das ações de chips mais caras do mercado. Seu preço de ação reflete um índice preço/lucro (P/L) esperado para os próximos 12 meses superior a 100, o que é não só o nível mais alto da história, mas também cerca de cinco vezes a média dos últimos dez anos. Em comparação, o P/L futuro da Nvidia é aproximadamente 24.

Thomas George, gestor de portfólio da Grizzle Investment Management, afirmou: “Se o crescimento acelerar, esse múltiplo de avaliação elevado pode rapidamente se tornar razoável. Se a IA trouxer maior eficiência, o uso aumentará, e a demanda também.”

O preço-alvo de Wall Street sugere espaço para forte queda

Apesar do otimismo do mercado, a visão geral de Wall Street para as ações da Intel não é otimista.

Segundo dados compilados pela Bloomberg, entre 53 analistas que acompanham a Intel, apenas 17 deram recomendação de compra, e 3 recomendaram venda. O preço-alvo médio dos analistas é de cerca de 85 dólares, o que implica uma queda de aproximadamente 34% em relação ao fechamento de segunda-feira, sendo a ação do setor de semicondutores com a previsão de retorno mais fraca.

George acredita que, nos próximos 12 meses, há uma alta probabilidade de uma grande correção nas ações de alta energia, podendo chegar a uma queda de 30%. Mas ele também destaca que o momentum do preço e os fundamentos apoiam essa alta, tornando difícil determinar o momento exato de uma correção.

“Empresas veem a IA como uma estratégia de vida ou morte, e não vão parar de investir e construir,” disse ele, “como vendedor a descoberto, você não consegue competir contra essa força.”

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