【AI+Bolha】Sócio do Goldman Sachs alerta: Ações de tecnologia em alta explosiva com um leve aroma de "Bolha de 2000" A estrutura do mercado está se tornando cada vez mais frágil

As ações de tecnologia e semicondutores nos EUA continuam fortes, despertando preocupações na Wall Street sobre o superaquecimento do mercado. O sócio do departamento de vendas e negociação do Goldman Sachs, Rich Privorotsky, afirmou claramente que a tendência atual do mercado de ações dos EUA tem uma "sensação de bolha de 2000", com os preços em um estado de "corrida louca para cima" (Upward Parabola), e o sentimento do mercado entrou numa zona de excitação extrema.

Privorotsky admitiu que, durante a fase de formação de uma bolha, agir com cautela e ser pessimista muitas vezes é inútil, e prever o topo é uma ação de alto risco, portanto, na negociação de tendência, ainda não é aconselhável ir contra a corrente. No entanto, ele também alertou que a estrutura do mercado está se tornando cada vez mais frágil. A ascensão vertical das ações de semicondutores e memória reflete um modo de ressonância tripla de "preços à vista em alta, aumento da volatilidade e investidores comprando opções de compra". Contudo, o espaço para compras mecânicas controladas pela volatilidade já se estreitou claramente, e se o mercado enfrentar impactos de inflação, taxas de juros ou geopolítica, a pressão de correção pode ser ampliada.

Demanda concentrada por poder de computação de IA é questionada

Privorotsky não nega a demanda de longo prazo por poder de computação de IA, mas questiona a lógica atual de avaliação. Ele acredita que o verdadeiro debate não está se a demanda por poder de IA está crescendo, mas se toda ela se concentrará em GPUs de alto nível e grandes centros de dados, ou se uma parte considerável será direcionada para poder distribuído e de borda mais barato.

Com o aumento de modelos de código aberto, modelos menores e melhorias na inferência de CPU local, algumas tarefas de baixo valor agregado podem não precisar do hardware de ponta mais caro. Se a compressão de poder de computação e a eficiência dos modelos continuarem a avançar, a hipótese de uma demanda ilimitada por chips de alta gama pode ser reavaliada.

Privorotsky apontou que, embora os principais índices de ações dos EUA atinjam recordes, a estrutura interna do mercado mostra sinais de fadiga. Dados indicam que a amplitude do mercado de ações dos EUA voltou a níveis recentes baixos, o que significa que essa rodada de alta depende cada vez mais de alguns líderes de IA e semicondutores. Ao mesmo tempo, sinais de fissuras no lado do consumo indicam que a pressão na economia real está se acumulando.

Ele descreveu que o mercado entrou em um ambiente de alta volatilidade estrutural, onde possuir Gamma (sensibilidade à volatilidade) pode continuar a gerar retornos; para os investidores, embora a alta de curto prazo ainda possa ser eficaz, a relação risco-retorno tornou-se claramente assimétrica.

Correntes macroeconômicas persistem: inflação reacende, impasse geopolítico

No âmbito macroeconômico, há sinais de que a pressão inflacionária global está se reacendendo. Privorotsky mencionou que os dados mais recentes do CPI e PPI da China ficaram acima do esperado, o que pode indicar um aumento do risco de reinflação global. Além disso, a situação geopolítica, como o impasse entre Irã e EUA, a volatilidade do preço do petróleo, e o mercado de apostas, mostram que a probabilidade de recessão na economia britânica ultrapassa 50%. Esses fatores de risco atualmente estão sendo obscurecidos pela narrativa de IA, mas não desapareceram.

Ele concluiu com um tom de humor negro:

"Espero que os preços dos chips de armazenamento continuem a subir... porque a situação energética ainda parece muito distante de uma solução real."