Acabei de aprofundar na configuração do ouro, e honestamente, a ação do preço que estamos vendo agora valida muitas das teses de longo prazo que as pessoas têm vindo a construir. Já ultrapassámos essas metas de 2025, e a verdadeira questão agora é se o ouro mantém esse impulso ou se veremos alguma consolidação antes do próximo avanço.

Aqui está o que é interessante - se fizeres um zoom no gráfico de 50 anos, estás a ver um padrão de taça e alça enorme que se completou por volta de 2023. Esse é o tipo de configuração que normalmente precede rallies de vários anos, não picos rápidos. A tendência secular é claramente de alta, e estamos apenas nos estágios iniciais a médios desta movimentação.

Os fundamentos também não mudaram. A expansão monetária (M2) ainda está a subir, as expectativas de inflação permanecem elevadas nesse canal de longo prazo, e esse tem sido tradicionalmente o motor principal para o ouro. Quando sobrepões isso com a configuração técnica - especialmente aquele padrão de reversão de 10 anos poderoso - obténs um caso bastante convincente para uma continuidade de força. A maioria das instituições previa uma faixa de $2.700 a $2.800 em 2025, mas a meta mais otimista do InvestingHaven de $3.100 parecia premonitória à medida que avançávamos para o início de 2025.

Agora estamos em 2026, e a previsão de preço do ouro para 2030 sugere que poderíamos ver a faixa de $4.000 este ano, com o pico final potencialmente atingindo $5.000 até 2030. Isso assumindo que o cenário macro permaneça favorável - o que significa pressão contínua de inflação e acomodação monetária.

O que também vale a pena notar é a divergência entre ouro e prata. A prata também tem esse padrão de taça e alça absolutamente selvagem no gráfico de 50 anos, e historicamente ela tende a explodir durante as fases finais de um mercado de alta do ouro. Portanto, se o ouro continuar a subir em 2026 e 2027, pode ser que a prata realmente acelere em algum momento.

A dinâmica cambial também importa. A força do euro tem sido favorável para o ouro, e enquanto não virmos um rally massivo do dólar, esse cenário deve permanecer favorável. Os rendimentos dos títulos também são importantes - com expectativas de cortes de taxas globalmente, é improvável que vejamos um pico nos rendimentos do Tesouro, o que mantém o ambiente de taxas reais favorável ao ouro.

Uma coisa a ficar de olho é a posição no COMEX. As posições líquidas curtas por parte dos comerciais ainda estão esticadas, o que teoricamente limita o impulso de alta. Mas, quando combinadas com tudo o mais - os gráficos, as tendências monetárias, as expectativas de inflação - uma tendência de alta suave e constante até 2026 e além parece mais provável do que uma correção acentuada.

A conversa sobre a previsão de preço do ouro para 2030 provavelmente é prematura neste momento, mas se a configuração se mantiver e ainda estivermos neste mercado de alta estrutural, $5.000 não parece irrazoável até o final da década. Isso exigiria uma pressão de inflação sustentada e uma continuação da acomodação monetária, mas é exatamente isso que o cenário macro atual está precificando.

Em resumo: provavelmente ainda estamos na fase inicial a média deste ciclo de alta do ouro. O quadro técnico está limpo, os fundamentos são favoráveis, e a maioria das grandes instituições agora está alinhada com preços mais altos. Se estiveste à margem, o risco/recompensa ainda parece interessante, especialmente em qualquer recuo. Isto não é uma corrida - é uma escalada de vários anos, e isso é na verdade mais sustentável do que um movimento parabólico de qualquer forma.