A maior aquisição de foundry doméstica foi aprovada com sucesso! A SMIC adquiriu 49% das ações da SMIC Norte por 40,6 bilhões, com uma taxa de prêmio de 98%

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Na noite de 11 de maio, a SMIC (688981.SH) divulgou que seu plano de adquirir uma participação de 49% na SMIC Norte da China Circuitos Integrados de Fabricação (doravante “SMIC Norte”) foi aprovado pelo Comitê de Fusões e Aquisições da Bolsa de Valores de Xangai.

Isto significa que o maior caso de fusão e aquisição no setor de fundição de wafers doméstico, iniciado em 2025, já superou um ponto crítico de supervisão regulatória, aguardando agora o registro pela CSRC, a emissão de ações e a entrega de ativos. Na altura, a SMIC Norte se tornará uma subsidiária integral da SMIC.

De acordo com o recentemente divulgado “Relatório de Compra de Ativos por Emissão de Ações e Transação Relacionada (Rascunho para Apresentação)”, o valor da transação foi de aproximadamente 40,6 bilhões de yuans, com uma taxa de prêmio de 98,19%, e esta aquisição não levantou fundos adicionais.

Os contrapartes da transação foram, respectivamente, o Fundo de Investimento em Indústria de Circuitos Integrados do Estado (doravante “Fundo de Investimento em Circuitos Integrados do Estado”), o Centro de Investimento em Equipamentos e Fabricação de Circuitos Integrados de Pequim (Sociedade Limitada em Participação) (doravante “Centro de Investimento em Circuitos Integrados”), a Beijing Yizhuang International Investment Development Co., Ltd. (doravante “Yizhuang Guotu”), o Grupo de Desenvolvimento de Zhongguancun (doravante “Zhongguancun Development”) e a Beijing Industrial Development Investment Management Co., Ltd. (doravante “Beijing Gongtou”).

Após a conclusão da transação, o Fundo de Investimento em Circuitos Integrados do Estado, o Centro de Investimento em Circuitos Integrados, Yizhuang Guotu, Zhongguancun Development e Beijing Gongtou obterão, respectivamente, 4,18%, 1,18%, 0,75%, 0,15% e 0,15% de participação na SMIC, figurando entre os dez maiores acionistas da empresa. É importante notar que este caso de fusão e aquisição não estabeleceu compromissos de desempenho ou acordos de compensação.

Menos de 3 meses desde a aceitação

Este processo de aquisição da SMIC pela SMIC Norte começou no final de agosto de 2025, e em cerca de 4 meses foi definido o valor total da transação e o preço de emissão, respectivamente, 40,6 bilhões de yuans e 74,2 yuans por ação.

Do ponto de vista do cronograma, o andamento da aprovação desta fusão e aquisição foi bastante rápido. Em fevereiro de 2026, a transação foi oficialmente aceita pela Bolsa de Xangai; no início de março, a SMIC recebeu uma carta de consulta da Bolsa sobre a revisão da transação; em abril, a SMIC respondeu à consulta e divulgou o “Relatório de Compra de Ativos por Emissão de Ações e Transação Relacionada (Versão Revisada)” (doravante “Versão Revisada”), e finalmente, em 11 de maio, o Comitê de Fusões e Aquisições da Bolsa aprovou a transação.

Este maior caso de fusão e aquisição na história do STAR Market levou apenas mais de 8 meses desde o início até a aprovação pelo comitê, e menos de 3 meses desde a aceitação até a aprovação.

Segundo informações, a sede da SMIC Norte fica em Pequim, com duas linhas de produção de wafers de 12 polegadas, cada uma com capacidade mensal de 35 mil unidades, totalizando uma capacidade mensal de 70 mil unidades. Seu negócio principal cobre processos de fabricação de chips de tecnologia madura de 65nm a 28nm, sendo uma das bases de fabricação de chips com maior nível tecnológico no país.

Nos últimos anos, os resultados operacionais da SMIC Norte continuam a melhorar. Em 2023, 2024 e de janeiro a agosto de 2025, a receita operacional foi de 11,576 bilhões, 12,979 bilhões e 9,012 bilhões de yuans, respectivamente; o lucro líquido ajustado foi de 549 milhões, 1,63 bilhão e 1,468 bilhão de yuans; a margem de lucro bruto foi de 10,73%, 12,50% e 14,74%, apresentando uma tendência de crescimento contínuo.

Vale destacar que, como indicador-chave de avaliação operacional na indústria de fundição de wafers, a margem EBITDA da SMIC Norte foi de 49,94%, 51,64% e 52,58% em 2023, 2024 e de janeiro a agosto de 2025, respectivamente, significativamente superior à média de empresas comparáveis do setor, refletindo suas vantagens na geração de fluxo de caixa, gestão de custos e efeitos de escala.

A taxa de utilização da capacidade da SMIC Norte também vem aumentando de forma constante, sendo 88,74%, 96,34% e 100,76% em 2023, 2024 e de janeiro a agosto de 2025, demonstrando uma eficiência operacional de suas linhas de produção em nível relativamente alto no setor.

Concorrência cada vez mais acirrada, necessidade de consolidar barreiras de escala

Por trás desta aquisição está a crescente competição no setor de fundição de wafers. A fundição de wafers é o núcleo da fabricação de chips, que por sua vez constitui o hardware fundamental para economia digital, IA, energias renováveis e outros setores. Com a explosão na demanda por poder de processamento de IA, veículos elétricos e semicondutores de potência, a importância da indústria de fundição de wafers tem se destacado cada vez mais.

Essa tendência se reflete diretamente no desempenho das principais empresas do setor. Segundo relatórios financeiros, a SMIC, líder em fundição de wafers, teve uma receita de aproximadamente 67,32 bilhões de yuans em 2025, com um crescimento de 16,5%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de cerca de 5,041 bilhões de yuans, crescendo 36,3%; as margens bruta e líquida foram de 21,6% e 10,7%. Nesse mesmo ano, a receita de fundição de wafers da SMIC foi de aproximadamente 62,794 bilhões de yuans, aumento de 17,9% em relação ao ano anterior.

Apesar de a SMIC estar em segundo lugar global em vendas de fundição de wafers puras em 2025, e liderar o mercado doméstico, ela reconhece que ainda há uma certa disparidade tecnológica em relação aos líderes mundiais, e sua participação de mercado ainda é relativamente limitada, podendo ocorrer excesso de capacidade no futuro.

“Se a empresa não puder fornecer tecnologias de processo competitivas e plataformas de produção em tempo hábil, poderá enfrentar perda de clientes e redução de poder de precificação”, afirmou a SMIC.

A aquisição da SMIC Norte pela SMIC é uma estratégia para fortalecer sua escala, aumentar sinergias e enfrentar a concorrência de mercado.

Na prática, a SMIC Norte já é uma importante subsidiária controlada pela SMIC, com a SMIC detendo atualmente 51% de suas ações. Recentemente, a SMIC afirmou que, embora seja controladora, as decisões importantes de operação, planejamento de capacidade, alocação de clientes e rotas tecnológicas da SMIC Norte ainda requerem processos de comunicação e decisão entre múltiplos acionistas, o que gera custos de comunicação.

Ao tornar a SMIC Norte uma subsidiária integral, a SMIC poderá simplificar os processos de governança, realizar decisões unificadas e executar de forma mais eficiente, fortalecendo o controle sobre seus ativos de fabricação de wafers essenciais, alinhando-se às características de operação de uma indústria de alta intensidade de ativos, ciclos longos e forte sinergia. Após a conclusão da transação, a SMIC e a SMIC Norte poderão colaborar profundamente em tecnologia de processos, recursos de clientes, cadeia de suprimentos, planejamento de capacidade e gestão operacional.

Especificamente, isso inclui compartilhamento de plataformas tecnológicas para acelerar a maturidade e iteração de processos, redução de custos de P&D, compras centralizadas para aumentar o poder de negociação e garantir a segurança da cadeia de suprimentos, alocação unificada de capacidade de processos maduros de 12 polegadas, melhorando a capacidade de entrega geral, além de sistemas integrados de produção, qualidade e gestão financeira.