Nos últimos meses, uma ocorrência interessante tem vindo a surgir repetidamente nas discussões do mercado de criptomoedas: cada vez mais investidores de varejo começam a consultar um gráfico com mais de 150 anos para prever tendências. Isto é conhecido como o Benner-Zyklus, um gráfico de ciclos criado pelo agricultor do século XIX Samuel Benner. Pode parecer algo mágico, mas no atual ambiente de mercado cheio de incertezas, esta antiga teoria tem vindo a ganhar novamente atenção.

Por que é que agora alguém fala sobre isto? Principalmente porque o sentimento do mercado está a mudar drasticamente. Na semana de abril deste ano, os mercados globais sofreram uma queda evidente. A capitalização total das criptomoedas caiu de 2,64 biliões de dólares para 2,32 biliões de dólares, e muitos chegaram a usar o termo "Segunda-feira Negra" para descrever a situação na altura. Ao mesmo tempo, o JPMorgan aumentou a probabilidade de recessão global para 60%, e o Goldman Sachs também elevou a previsão de recessão para 45%. Neste contexto, as pessoas começaram a procurar qualquer ferramenta de previsão de mercado possível.

A lógica do Benner-Zyklus é na verdade bastante simples: após Samuel Benner sofrer um grande impacto na crise de 1873, começou a estudar os ciclos de preços de produtos agrícolas. Ele observou que o ciclo solar parecia influenciar a produção agrícola, e assim, afetar os preços das commodities. Com base nesta teoria, publicou em 1875 o livro "Previsões de Negócios Futuros e Flutuações de Preços", acompanhando-o de um gráfico. Este gráfico marca diferentes anos com três linhas: anos de pânico (linha A), anos de prosperidade (linha B) e anos de recessão (linha C).

Curiosamente, este gráfico realmente corresponde a várias grandes crises financeiras da história — a Grande Depressão de 1929, a bolha da internet, e até o impacto da COVID-19 podem ser identificados no gráfico. Alguns investidores afirmam que o Benner-Zyklus previu com sucesso esses eventos. Com base nesta lógica, alguns analistas apontam que 2023 é o melhor momento para comprar, e que 2026 marcará o próximo pico do mercado.

Esta visão tem sido amplamente difundida na comunidade de criptomoedas. Muitos investidores de varejo usam este gráfico para apoiar suas expectativas otimistas para 2025-2026, acreditando que antes do verdadeiro início da recessão ainda haverá uma nova fase de alta. A lógica deles é: se o Benner-Zyklus é preciso, então ainda haverá uma onda de especulação por volta de 2026, especialmente nos setores de IA e tecnologias emergentes.

Por outro lado, há críticas claras. Traders experientes como Peter Brandt expressaram ceticismo diretamente nas redes sociais. Ele acredita que este gráfico não ajuda muito na negociação prática e, pelo contrário, pode ser uma distração. Ainda mais, a realidade econômica recente parece desafiar a precisão do Benner-Zyklus. As políticas tarifárias de Trump provocaram volatilidade no mercado, uma perturbação política que, há 150 anos, na teoria dos ciclos agrícolas, seria impossível de prever.

De resto, há também investidores que acreditam que o Benner-Zyklus funciona não por ter algum poder mágico, mas porque há pessoas suficientes que acreditam nele. O mercado é impulsionado por emoções, memórias e impulsos, e não apenas por dados frios. Quando um grande número de investidores de varejo toma decisões com base no mesmo gráfico, uma profecia autorrealizável pode acontecer.

De acordo com os dados de buscas do Google Trends, o interesse pelo Benner-Zyklus atingiu recentemente um pico no último mês. Isto reflete que, em momentos de maior incerteza económica e política, os investidores de varejo procuram qualquer forma de certeza — mesmo que essa certeza venha de um gráfico antigo de ciclos de preços agrícolas.