Acabei de perceber algo interessante na última declaração de Berkshire. Enquanto a maioria dos investidores provavelmente estava de olho na queda do primeiro trimestre como uma oportunidade de compra, Warren Buffett fez exatamente o oposto. Entre janeiro e março, ele foi um vendedor líquido — descartando ações no valor de 4,7 mil milhões de dólares enquanto apenas adquiria 3,2 mil milhões. A verdadeira história, no entanto? Ele está basicamente a sair do setor financeiro.

O Berkshire reduziu a participação na Bank of America em mais de 7%, cortou a Capital One em 4% e abandonou completamente a Citigroup. Estas não foram movimentações aleatórias — ele já vinha a reduzir estas posições no final de 2024, por isso este trimestre apenas consolidou a decisão. Nenhuma nova posição foi aberta. Nada. A única ação de compra foi em empresas já na carteira — a Constellation Brands e a Pool Corp duplicaram as apostas. Isso é um sinal bastante claro de onde ele vê oportunidades.

O que é louco é a situação de caixa. No final de março, o Berkshire tinha 333 mil milhões de dólares em caixa e títulos do Tesouro. Isso é um máximo histórico. Todos estavam à espera que ele fizesse um movimento grande com esse arsenal, mas até agora... nada. Ele até ficou de lado durante aquela queda do mercado antes dos anúncios de tarifas do Trump, que fizeram o S&P 500 cair 12% em quatro dias.

Quando alguém lhe perguntou sobre isso na assembleia anual de maio, ele basicamente disse que não era dramático o suficiente para se entusiasmar. Ele tem 94 anos, claramente a pensar de forma diferente sobre risco agora. Falando nisso — foi aí que anunciou a grande novidade. Vai deixar de ser CEO no final de 2025. Greg Abel, que gere as operações não seguradoras, vai assumir como presidente e CEO a partir de 1 de janeiro. Buffett mantém-se como presidente do conselho, mas a era está a mudar.

Na frente da Apple, manteve-se firme. A participação valia 66,6 mil milhões de dólares em 31 de março e não mexeu nela. Depois de vender algumas ações no ano passado, nesta fase manteve-se à margem. Na reunião, até elogiou Tim Cook, chamando-o de um dos melhores gestores com quem trabalhou. Parece que essa é uma posição que ele prefere manter.

O que me impressiona nesta história toda: as ações Classe B do Berkshire subiram 12% desde o início do ano, enquanto o mercado geral quase não se moveu, apenas 0,6%. A empresa agora vale mais de 1,1 trilião de dólares. Este investidor lendário construiu algo enorme, e agora prepara-se para passar o legado. A mensagem das movimentações na sua carteira é bastante clara — está a ser seletivo, a manter-se na defensiva em relação aos setores financeiros, e a não perseguir rallys. Se isso é sabedoria ou cautela nesta fase, as pessoas vão debater por algum tempo. Uma coisa é certa: todos os investidores institucionais e traders a retalho continuam a seguir as suas declarações como um falcão, à procura de pistas sobre o que vem a seguir.