"Limite de liquidação instantânea" de repente invade as telas! O que aconteceu?

Recentemente, uma notícia de que “a operação de margem de 东方证券 adicionou uma ‘linha de liquidação instantânea’, atualmente a linha de liquidação instantânea de 东方证券 é 115%, a linha de liquidação é 130%, a linha de aviso é 150%” tornou-se viral.

O repórter do Securities China soube que essa prática não é incomum no setor, diferentes corretoras usam nomes diferentes, algumas chamam de linha de liquidação no dia seguinte, outras de linha de liquidação de emergência, etc., com valores geralmente em torno de 115%.

Uma fonte de operações de margem de corretoras disse ao Securities China que essa prática é principalmente para prevenir riscos adicionais. A linha de liquidação tradicional, que mantém uma proporção de garantia elevada, tem uma velocidade de liquidação mais lenta, o que, sob a atual condição de oscilações diárias de 20% em algumas ações, pode facilmente fazer com que a proporção de manutenção caia abaixo de 100%. Em comparação, a liquidação instantânea é mais eficiente, evitando que as perdas dos investidores se ampliem ainda mais.

No mercado, na manhã de 12 de maio, o mercado de ações A apresentou uma correção. O volume de negócios matinal nas bolsas de Xangai e Shenzhen foi de 21.704 bilhões de yuans.

Saldo de margem atinge novo recorde

Dados mostram que, até 11 de maio, o saldo de margem no mercado de ações A atingiu 28.130 bilhões de yuans, um novo recorde histórico. É importante notar que esta foi a primeira vez que o saldo de financiamento do mercado de ações A ultrapassou 2,8 trilhões de yuans. Antes disso, o saldo de margem já havia ultrapassado 2,8 trilhões de yuans em 8 de maio.

Assim, o saldo de financiamento do mercado de ações A cresceu por quatro dias consecutivos, com um aumento acumulado de mais de 1.100 bilhões de yuans nesses dias. Desde 2026, o saldo de financiamento do mercado de ações A cresceu quase 2.900 bilhões de yuans. Com o rápido crescimento do saldo de financiamento e de margem, o volume de negociações também aumentou rapidamente. Dados indicam que, em 11 de maio, o volume de negociações de margem no mercado de ações A atingiu 3.760 bilhões de yuans, um recorde de quase cinco meses.

Além disso, dados mais recentes da SSE mostram que, em abril, o número total de novas contas de investidores no mercado de ações A foi de 2,4913 milhões, um aumento de 29% em relação aos 1,9244 milhões do mesmo período do ano passado, mas uma redução de 46% em relação às 4.6014 milhões de março.

东方证券 adiciona “linha de liquidação instantânea”

Recentemente, a 东方证券 anunciou que, para aprimorar ainda mais o sistema de monitoramento de riscos na operação de financiamento e empréstimo de ações, e proteger efetivamente os direitos legítimos dos investidores, de acordo com o contrato de financiamento de ações da 东方证券 (versão 202605), a empresa adicionará um indicador de monitoramento de “linha de liquidação instantânea”, que entrará em vigor a partir de 18 de maio de 2026.

东方证券 afirmou que a “linha de liquidação instantânea” refere-se ao valor específico de manutenção do índice de garantia que monitora o risco da conta de crédito do investidor. Após o fechamento do dia T, se a proporção de garantia da conta de crédito do investidor estiver abaixo da linha de liquidação instantânea, o investidor deve, até o final do dia seguinte (T+1), elevar a proporção de garantia até a linha de liquidação ou mais, caso contrário, após o fechamento do dia seguinte, a empresa terá o direito de realizar uma liquidação forçada. O parâmetro da linha de liquidação instantânea para operações de margem é 115%. A empresa tem o direito de ajustar dinamicamente esse parâmetro com base nas condições de mercado, necessidades de gestão de risco e capacidade de risco do investidor.

东方证券 alerta os investidores para monitorar de perto a proporção de garantia de suas contas de crédito, indicadores de risco de concentração, controlar razoavelmente a alavancagem e posições, e complementar ou liquidar garantias de forma oportuna para evitar riscos de liquidação forçada.

Várias corretoras já estabeleceram esses indicadores

O repórter do Securities China soube que a prática de 东方证券 de adicionar a “linha de liquidação instantânea” não é novidade, o setor já tinha precedentes, várias corretoras já estabeleciam indicadores semelhantes, embora alguns chamem de “linha de liquidação no dia seguinte” ou “linha de liquidação de emergência”.

Em março de 2025, Guotai Haitong ajustou alguns parâmetros de margem, adicionando uma “linha de liquidação de emergência”, cujo valor é 110%. Segundo o contrato, a “linha de liquidação de emergência” é um parâmetro de alerta para monitorar o risco de crédito nas operações de crédito do investidor. Quando, ao final do dia (definido como dia T), a proporção de garantia da conta de crédito estiver abaixo da linha de liquidação de emergência e o investidor não tiver aumentado a garantia conforme exigido pelo corretor, este poderá realizar uma liquidação forçada no próximo dia de negociação (T+1).

Em outubro de 2023, Guotai Securities publicou um aviso sobre a adição da “linha de liquidação no dia seguinte” na operação de financiamento de ações. O aviso afirmou que, para fortalecer o controle de riscos e proteger os direitos dos investidores, a empresa decidiu, a partir de 30 de outubro de 2023, estabelecer uma linha de liquidação no dia seguinte de 115%. Após o fechamento do dia T, se a proporção de garantia da conta de crédito estiver abaixo dessa linha e o investidor não tiver complementado garantias ou quitado dívidas de financiamento de ações conforme o contrato, a corretora poderá realizar uma liquidação forçada a partir das 13h do dia T+1, salvo acordo em contrário.

Em fevereiro de 2023, Guoxin Securities ajustou a linha de liquidação no dia seguinte para operações de margem. Para investidores com novas permissões de negociação de ações do ChiNext, STAR Market ou Bolsa de Pequim, se a proporção de garantia ao final do dia for inferior a 115%, eles devem complementar garantias até o horário de fechamento do próximo dia de negociação (11h30), de modo que a proporção de garantia após a complementação não seja inferior a 130%; caso contrário, a corretora tem o direito de realizar uma liquidação forçada conforme o contrato.

Prevenção adicional de riscos

Sabe-se que atualmente várias corretoras estabelecem múltiplos indicadores, como aviso de 150%, linha de chamada de margem de 130%, linha de liquidação de 130%, linha de liquidação instantânea de 115%, etc. Essas são etapas de controle de risco de manutenção de garantia das contas de margem, essenciais para controlar o risco de alavancagem e evitar perdas extremas. Cada nível representa uma progressão de segurança ao risco.

A linha de aviso de 150% é o primeiro alerta de risco. Quando a proporção de garantia cai abaixo de 150%, a corretora emitirá um aviso de risco, e o investidor deve monitorar perdas não realizadas na conta e se preparar para aumentar ou reduzir posições antecipadamente.

A linha de chamada de margem de 130% é um alerta mais severo. Se a proporção de garantia ficar abaixo de 130%, a corretora acionará oficialmente uma notificação de chamada de margem, exigindo que o investidor aumente a garantia ou reduza posições para trazer a proporção de garantia de volta à zona segura.

A linha de liquidação de 130% ocorre quando a proporção de garantia cai continuamente abaixo de 130% e o investidor não cumprir a solicitação de aumento de garantia, permitindo à corretora vender posições durante o pregão para quitar dívidas de financiamento ou empréstimo de ações.

A linha de liquidação instantânea de 115% é a última linha de defesa. Se a proporção de garantia cair a 115%, o risco na conta é extremamente alto, e a corretora não dará mais espaço para chamadas de margem. No próximo dia de negociação, será efetuada uma liquidação forçada em massa até que a proporção de garantia retorne a um padrão seguro.

Um especialista em operações de margem de corretoras explicou que, sem a linha de liquidação no dia seguinte, se o investidor quebrar a linha de liquidação no dia T, a corretora só poderá exigir que o investidor aumente a garantia no dia T+1. Se não fizer isso, a liquidação só poderá ocorrer no dia T+2.

Porém, atualmente, algumas ações têm oscilações de 20%, o que faz com que a proporção de garantia da conta do investidor seja facilmente abaixo de 100%.