Guerra de defesa do ROE dos bancos listados: apenas 18 mantêm a linha de 10%

21世纪经济报道记者 余纪昕

Nos últimos anos, o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) dos bancos listados na A股 tem estado sob pressão contínua, e a barreira dos 10% tornou-se um divisor de águas na avaliação da rentabilidade.

No ambiente operacional atual, a gestão bancária está focada nos principais indicadores de lucro.

O presidente do Banco de Xangai, Gu Jianzhong, afirmou claramente na reunião de resultados de 2025 e do primeiro trimestre de 2026: “A relação custo-rendimento é um falso dilema, o que realmente importa é o ROE.”

O presidente recém aposentado do Banco de China Merchants, Wang Liang, também enfatizou: “Só um banco que consiga manter um ROE acima de 10% pode proporcionar retornos relativamente bons aos investidores.”

No entanto, ao analisar os dados do Wind, o repórter do 21st Century Business Herald descobriu que cada vez mais bancos estão quebrando essa “linha de defesa”: há cinco anos, em 2021, entre os 42 bancos listados na A股, 33 tinham um ROE médio ponderado acima de 10%, com uma média do setor de 11,26%; mas até o final de 2025, o número de bancos listados com ROE acima de 10% caiu drasticamente para 18, e a média do setor também caiu para 9,61%. Dentre eles, o Banco de Chengdu lidera com um ROE de 15,39%, mas há 7 bancos com ROE abaixo de 7%.

À medida que o padrão de “fortes permanecem fortes, fracos ficam mais fracos” se torna mais evidente na segmentação do setor, a questão de como aumentar o ROE tornou-se uma questão central para o desenvolvimento de longo prazo dos bancos. Então, quais fatores impulsionam essa segmentação? Apesar de o spread de juros do setor mostrar sinais de estabilização no primeiro trimestre de 2026, o mercado continua atento às tendências do ROE neste ano e às estratégias de aumento de receita dos bancos.

Um responsável por uma filial de banco comercial afirmou ao repórter do 21st Century Business Herald que, para manter ou aumentar o ROE, os bancos precisam depender de “baixo custo de endividamento, forte precificação de ativos, alta qualidade de ativos, estrutura de clientes favorável e estabilidade na receita não decorrente de juros”, e ele acredita que “a futura segmentação pode se tornar ainda mais intensa”.

Na sua visão, expandir a receita não decorrente de juros será uma estratégia-chave para todos os bancos, e o foco em investimentos e gestão de patrimônio deve ser ajustado de acordo com as características de cada banco, sendo que estratégias de curto prazo e planos de longo prazo são igualmente importantes. Ele destaca especialmente que toda melhoria de retorno deve estar baseada em uma gestão de riscos rigorosa — “isso é fundamental, caso contrário, todos os esforços podem ser em vão.”

Agricultores e construtores de grandes bancos atuam como “guardas” do ROE de dois dígitos

Com a pressão geral sobre o ROE dos bancos listados e a intensificação da segmentação, o desafio comum do setor e as diferenças na gestão individual estão por trás dessa tendência. A contínua redução do spread de juros é uma pressão central — em 2025, o spread médio dos bancos comerciais caiu para um nível histórico de 1,42%. Ao mesmo tempo, a tendência de depósitos de longo prazo e a “migração de depósitos” aumentaram ainda mais o custo de passivo dos bancos, comprimindo suas margens de lucro.

Numerador, ou seja, o crescimento da lucratividade líquida, desacelera visivelmente: o crescimento anual do lucro líquido atribuível aos acionistas das 42 instituições listadas na A股 caiu de 14,76% em 2021 para 2,13% em 2025.

Denominador, focando nos grandes bancos estatais, alguns analistas apontam que, além dos fatores comuns do setor, em 2025, alguns grandes bancos receberam aportes especiais do Tesouro Nacional por meio de títulos especiais do governo, o que ampliou seu capital social e teve efeito diluidor sobre o ROE. Segundo dados do Wind, a média do ROE dos seis grandes bancos estatais caiu para 9,27% em 2025.

Dentre eles, apenas o Agricultural Bank of China e o China Construction Bank conseguiram manter um ROE acima de 10% no final de 2025, tornando-se os únicos “guardas” do ROE de dois dígitos entre os bancos estatais. Especificamente, o Banco Agrícola de China lidera com um ROE de 10,16%, seguido pelo China Construction Bank com 10,04%.

Em comparação, os outros quatro grandes bancos estatais tiveram ROE abaixo de 10% em 2025: o Bank of Communications com 9,45%, o Bank of China com 8,94%, o Postal Savings Bank com 8,67% e o Industrial and Commercial Bank com 8,38%.

Observando a tendência, nos últimos cinco anos, o ROE dos seis grandes bancos estatais vem caindo continuamente. O maior declínio ocorreu no Bank of Communications, cujo ROE caiu de 9,08% em 2024 para 8,38% em 2025, uma redução de 0,70 ponto percentual. Considerando o período de cinco anos, o Bank of China apresentou a maior queda, de 11,86% em 2021 para 8,67% em 2025, uma redução acumulada de 3,19 pontos percentuais.

O presidente do China Construction Bank, Zhang Yi, destacou na reunião de resultados de 2025: “Todos os negócios tiveram melhorias qualitativas e crescimento razoável em quantidade. Em 2025, o CCB alcançou crescimento duplo na receita operacional e no lucro líquido, com desempenho de rentabilidade melhorando a cada trimestre; o spread de juros de 1,34% e o ROE de 10,04% permanecem como indicadores líderes no setor.”

Apenas um banco de ações, o Banco de China Merchants, mantém ROE acima de 10%

Em comparação com os bancos estatais, o grupo de bancos de ações tornou-se uma “zona de baixa” na queda do ROE. Dados mostram que, em 2025, as 9 instituições de ações listadas tiveram uma média de ROE de apenas 8,33%, relativamente baixa em relação a outros tipos de bancos. Atualmente, apenas o Banco de China Merchants mantém um ROE acima de 10%, com uma forte diferenciação entre os líderes e os bancos de médio porte.

Em 2021, ainda havia quatro bancos de ações com ROE acima de 10%: China Merchants, Industrial Bank, Ping An Bank e CITIC Bank. Mas, em 2025, apenas o China Merchants permanece assim. Com um ROE de 13,44%, o Banco de China Merchants destaca-se como uma “exceção” no setor de bancos de ações, o que também sustenta a confiança do presidente Wang Liang na sua declaração inicial.

Atualmente, o CITIC Bank, Ping An Bank e Industrial Bank têm ROE de 9,39%, 9,15% e 9,15%, formando a segunda linha de bancos de ações. Os bancos com menor ROE enfrentam maior pressão: o Minsheng Bank tem 4,93%, enquanto o Shanghai Pudong e o Zhejiang Bank têm 6,76% e 6,80%, respectivamente.

Desde 2023, muitos bancos de ações enfrentaram quedas acentuadas no ROE. Por exemplo, o Industrial Bank caiu de 13,85% em 2022 para 10,64% em 2023, uma redução de 3,21 pontos percentuais em um único ano.

Wang Liang afirmou na reunião de resultados do banco de ações: “O conselho de administração e a gestão valorizam muito a gestão do ROE. Acreditamos que o ROE continuará a cair no futuro, e controlaremos sua trajetória com uma linha de base de 10%. O ROE do Banco de China Merchants ainda lidera entre bancos domésticos e internacionais, e faremos o possível para gerenciar bem.”

Mais da metade dos bancos comerciais urbanos listados ainda mantêm ROE acima de 10%

Entre os diversos tipos de bancos, os bancos comerciais urbanos, que dependem de recursos de clientes regionais e negócios característicos, parecem apresentar desempenho relativamente otimista.

O repórter do 21st Century Business Herald constatou que, entre 17 bancos comerciais urbanos listados, a média de ROE em 2025 foi de 10,22%, sendo o único grupo com média acima de 10%. No entanto, há uma grande disparidade interna na rentabilidade, com uma clara estratificação.

Dentre eles, o Banco de Chengdu mantém-se na liderança do ranking de ROE há cinco anos consecutivos. Em 2025, embora tenha recuado do pico de 17,60% em 2021, ainda lidera com uma vantagem absoluta de 15,39%. O Banco de Hangzhou, Banco de Jiangsu e Banco de Ningbo formam a segunda linha, com ROEs de 14,65%, 13,14% e 13,11%, respectivamente.

De modo geral, em 2025, nove bancos comerciais urbanos mantiveram ROE acima de 10%, representando mais da metade, incluindo Banco de Qingdao, Banco de Qilu, Banco de Nanjing, Banco de Changsha, Banco de Suzhou, demonstrando forte resiliência de lucro.

Por outro lado, alguns bancos comerciais urbanos enfrentam desafios. O Banco de Zhengzhou, por exemplo, viu seu ROE cair de 7,17% em 2021 para 3,16% em 2025, permanecendo na parte inferior do setor por longo tempo. O Banco de Beijing também caiu de 10,29% em 2021 para 6,11% em 2025.

Especialistas afirmam que, sob a pressão geral de redução do spread de juros, as diferenças na eficiência operacional e na qualidade dos ativos entre os bancos regionais continuam a se acentuar.

Banco de Changshu mantém liderança entre bancos rurais e comerciais

O desempenho do ROE dos bancos rurais e comerciais listados mostra uma tendência de “fortes permanecem fortes, fracos ficam mais fracos”. As 10 instituições rurais e comerciais analisadas tiveram uma média de ROE de 9,92% em 2025. Entre elas, o Banco de Changshu lidera com 14,05%, bem acima da média do setor, e mantém ROE acima de 10% há quase cinco anos, demonstrando forte resiliência.

Além disso, o Banco Rural de Suzhou, Banco de Jiangyin, Banco de Zhangjiagang, Banco de Ruifeng e Banco de Wuxi também apresentam ROE de 10% ou mais, formando o grupo de “excelentes” do setor. O Banco Ruifeng, por exemplo, tem uma estabilidade notável, com variações mínimas no ROE nos últimos cinco anos; o Banco Rural de Suzhou mostra uma tendência de crescimento constante na lucratividade.

Por outro lado, instituições na parte inferior enfrentam maior pressão de ajuste. O Banco Zijin, por exemplo, viu seu ROE cair de 9,85% em 2021 para 6,17% em 2025, uma redução de 3,68 pontos percentuais. O Banco Qingnong também caiu de 10,63% em 2021 para 7,94% em 2025, abaixo de 8%. Os bancos rurais de Yunnan e de Chongqing, com grande escala de ativos, também não conseguiram manter ROE acima de 10% em 2025.

Spread de juros, custos de depósitos e transformação como fatores-chave

Para entender as razões da segmentação do ROE, Lin Yingqi, analista-chefe do setor bancário da China International Capital Corporation, afirmou ao 21st Century Business Herald: “A queda do ROE dos bancos deve-se principalmente à transformação econômica, com desaceleração do crescimento de empréstimos, spread de juros em declínio contínuo e aumento na provisão de perdas. Ele destacou que, sob a tendência de migração de depósitos, a competição por passivos é intensa, e ativos problemáticos em setores como varejo e imobiliário continuam a ser resolvidos. Os bancos de ponta, com custos de passivo mais baixos e qualidade de ativos sólida, mantêm ROE relativamente mais alto.”

O analista-chefe de análise bancária da Orient Securities, Liu Chengxiang, afirmou que, em 2025, apenas 18 bancos listados tiveram ROE superior a 10%, devido à redução do spread de juros e à compressão das margens tradicionais de empréstimos e depósitos, forçando os bancos a buscar novos pontos de crescimento. A migração de depósitos intensificou a competição por passivos, tornando o controle do custo de passivo uma linha de defesa crucial. Bancos que conseguem atualizar estratégias, como realizar operações de títulos de circulação, desenvolver receitas de gestão de patrimônio e aproveitar licenças de gestão de riqueza ou de câmbio, podem manter ROE relativamente alto em um ambiente de spread baixo; caso contrário, enfrentam dificuldades de margens, fuga de depósitos e pressão sobre os lucros. Assim, a pressão comum do setor amplifica as diferenças de capacidade entre os bancos.

Um responsável pelo centro de operações de fundos de um banco comercial urbano afirmou que, para os bancos listados manterem o ROE, o mais importante é se a qualidade dos ativos continuará a deteriorar-se ou se a tendência de queda será controlada, o que influencia a provisão de perdas. Além disso, a contribuição de receitas não decorrentes de juros também é um fator de segmentação do ROE.

Segundo ele, “uma das direções mais importantes na transformação e atualização dos negócios bancários atualmente é passar de uma estratégia de controle de risco por meio de depósitos e margens para um modelo de banco de transações, que utiliza securitização de ativos para captar recursos, formando uma gestão de ativos que promove a securitização contínua, ou seja, uma ‘banca de investimento’ tradicional.”

Diante dos desafios, o setor bancário também busca ativamente soluções. No primeiro trimestre de 2026, o setor entrou em um ponto de inflexão crucial, com o spread de juros estabilizando e voltando a subir, e mais de 80% dos bancos registrando crescimento positivo na receita líquida de juros. Isso cria condições favoráveis para a estabilização do ROE.

Para a tendência do ROE em 2026, Liu Chengxiang prevê que o impulso virá de três fatores:

1. O spread de juros já atingiu um ponto de inflexão — no primeiro trimestre de 2026, o spread de juros estimado aumentou 1 ponto base em relação ao ano anterior, chegando a 1,40%, e o custo de passivo continua a cair devido ao vencimento de depósitos de alta taxa e à liquidação de fundos cambiais, com a maior parte dos ativos entrando em fase de margem positiva, reduzindo significativamente o impacto negativo do spread no ROE.

2. A receita operacional melhora significativamente — no primeiro trimestre de 2026, a receita dos bancos listados cresceu 7,6% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto a receita não decorrente de juros permanece estável, e os ganhos de investimentos financeiros ainda podem ser realizados de forma flexível.

3. A qualidade dos ativos permanece sólida, com custos de crédito baixos, fornecendo uma base mais sustentável para o ROE ao longo do ano.

Porém, ele também alerta que a diferenciação interna ainda é evidente: bancos comerciais urbanos de alta qualidade, com maior flexibilidade de expansão de balanço, poder de precificação de ativos e vantagens na receita não decorrente de juros, podem continuar liderando; os grandes bancos estatais, beneficiados pela rápida melhora no custo de passivo e dividendos cambiais, terão ROE estável ou ligeiramente em alta; alguns bancos de ações ainda enfrentam pressão no passivo, com melhorias limitadas no ROE; bancos rurais e comerciais de regiões específicas, com maior atenção regulatória e menor espaço para provisões, podem apresentar níveis absolutos de ROE mais baixos.

“De modo geral, em 2026, o ROE bancário deixará de cair unilateralmente, mas, do ponto de vista do investidor, ‘selecionar bancos’ continuará sendo a chave para obter retornos acima da média”, afirmou ao repórter.

Sobre estratégias para aumentar a rentabilidade bancária, Lin Yingqi apontou três caminhos: primeiro, controlar custos de passivo e consolidar fundos por meio de gestão de patrimônio; segundo, investir em ações de AIC e em finanças de inovação tecnológica; terceiro, expandir operações transfronteiriças e negócios de capital leve, reduzindo a dependência do crédito tradicional e elevando o retorno global.

Para Liu Chengxiang, as estratégias incluem: primeiro, otimização de preços, com alocação de retorno ajustado ao risco na parte de ativos e análise de sensibilidade às taxas de clientes na parte de passivos para diferenciação de preços; segundo, expansão flexível do balanço, usando investimentos em títulos para ajustar a liquidez remanescente, aumentando a duração dos títulos em momentos favoráveis para garantir retorno, e movimentando ativos ociosos para melhorar a rentabilidade geral; terceiro, complementação de receitas de custódia, aproveitando licenças de fundos de gestão de riqueza para transformar migração de depósitos em crescimento de produtos de gestão de ativos, acumulando fundos e contribuindo para receitas de custódia; quarto, gestão de provisões, realizando provisões, transferências e cobranças de créditos inadimplentes de forma flexível, acelerando a saída de ativos de risco, reduzindo custos de crédito, recuperando ativos já provisionados para gerar receitas adicionais, sempre equilibrando provisões e níveis de capital, evitando que ativos fiscais diferidos prejudiquem o capital primário.

(Editar: Qian Xiaorui)