Wall Street adia sucessivamente as expectativas de momento, o corte de juros do Federal Reserve este ano está em risco?

Autor: Zhao Ying, Wall Street Insights

Dados de emprego robustos e pressão inflacionária em contínuo aumento estão impulsionando as principais instituições de Wall Street a adiar coletivamente as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, com algumas instituições até mesmo estendendo o primeiro corte até 2027.

Goldman Sachs e Bank of America ajustaram suas previsões na semana passada, adiando o próximo corte de juros do Federal Reserve de setembro deste ano para uma data mais tardia.

Ao mesmo tempo, os operadores de mercado estão aumentando suas apostas de que o Federal Reserve manterá as taxas inalteradas ao longo de 2026, e esperam uma possibilidade de aumento de juros no início de 2027. Dentro do Fed, também surgiram sinais de postura hawkish — na última reunião do banco central, dois oficiais manifestaram opiniões divergentes, acreditando que a próxima ação pode ser um aumento de juros, e não um corte.

O impacto da guerra no Irã no mercado de petróleo, elevando as expectativas inflacionárias, reduziu ainda mais o espaço para flexibilização monetária. Como consequência, os preços dos títulos do Tesouro dos EUA caíram na segunda-feira, com os rendimentos subindo, sendo que o rendimento do título de 2 anos, sensível à política monetária, subiu mais de 6 pontos base, atingindo 3,95%. As ações americanas tiveram uma leve alta, e o índice do dólar também se fortaleceu ligeiramente.

Dados de emprego se tornam a “última gota que derruba o camelo”

Aditya Bhave, chefe de pesquisa econômica dos EUA no Bank of America, escreveu em um relatório de 8 de maio: “Os dados simplesmente não apoiam um corte de juros este ano. A inflação núcleo está alta demais e ainda em ascensão. O relatório de emprego de abril foi forte, tornando-se a última gota que derruba o camelo, especialmente no contexto de sinais hawkish contínuos de oficiais do Fed.”

Bhave e sua equipe atualmente preveem que o próximo corte de juros do Federal Reserve será adiado para julho de 2027, uma grande postergação em relação à previsão anterior de setembro deste ano. Os estrategistas de taxas do Bank of America também apontaram em outro relatório que a precificação dos operadores de mercado para o risco de aumento de juros pelo Fed é “claramente insuficiente”, recomendando posições vendidas em títulos de 2 anos, apostando que os rendimentos de curto prazo irão superar os de longo prazo.

O relatório de emprego não agrícola de abril mostrou que os empregadores nos EUA criaram mais empregos do que o esperado pelo segundo mês consecutivo, indicando que, mesmo com o conflito no Oriente Médio persistente, o mercado de trabalho permanece robusto.

Goldman Sachs acompanha, e vários grandes bancos formam uma força conjunta

A equipe liderada por Jan Hatzius, do Goldman Sachs, após a divulgação dos dados de emprego de abril, também adiou a previsão de corte de juros do Fed de setembro deste ano para dezembro de 2026, e reduziu simultaneamente a probabilidade de uma recessão econômica nos EUA nos próximos 12 meses.

Morgan Stanley e Barclays já haviam previsto que o Fed manteria uma pausa prolongada. Na segunda-feira, Matt Hornbach, chefe de estratégia macro global do Morgan Stanley, afirmou em entrevista à Bloomberg: “O relatório de inflação deste mês certamente será mais complicado. Os preços do petróleo estão altamente voláteis diariamente, o que terá um impacto significativo na trajetória da inflação até o final do ano.”

Simon White, estrategista macro da Bloomberg, também apontou que a alta da inflação já é um consenso de mercado, mas as próximas discussões se concentrarão em quanto tempo a inflação permanecerá elevada, se ocorrerá um efeito secundário, e qual será a magnitude final do aumento de juros pelo banco central.

Algumas instituições ainda mantêm expectativas de corte de juros neste ano

Nem todas as instituições de Wall Street mudaram para uma postura hawkish. Economistas do Citigroup, Andrew Hollenhorst, Veronica Clark e Gisela Young, continuam acreditando que o Fed cortará juros até o final do ano. Seus argumentos são que, nos últimos meses, o crescimento do emprego e a taxa de aumento salarial têm sido moderados, e o mercado está subestimando a precificação de uma política de afrouxamento.

O mercado está atualmente atento aos dados de inflação desta semana. Segundo uma pesquisa da Bloomberg, os economistas esperam que o índice de preços ao consumidor (CPI) de abril, divulgado na terça-feira, aumente 3,7% na base anual, de 3,3% no mês anterior; o núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, deve subir 2,7% na base anual. Na quarta-feira, serão divulgados os dados do índice de preços ao produtor (PPI), oferecendo uma visão mais completa do cenário inflacionário.